ऑटोमोटिव्ह कोटिंग्ज भांडवली खर्च वाढताच Kansai Nerolac चे H2 वाढीचे लक्ष्य मजबूत

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher ने 4 ऑगस्ट 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनात Kansai Nerolac Paints (KNPL) वरील Accumulate रेटिंग कायम ठेवले आणि लक्ष्य किंमत Rs248 वरून Rs259 केली. ब्रोकरने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 4.5 टक्के आणि 2.0 टक्क्यांनी वाढवले.

अंदाजांमधील बदलांना अधिक मजबूत H2FY27 सणासुदीच्या हंगामाच्या अपेक्षा, भू-राजकीय अस्थिरतेनंतरही व्यवस्थापनाचे FY27 EBITDA-मार्जिन 13-14 टक्क्यांचे मार्गदर्शन आणि ऑटोमोटिव्ह व औद्योगिक पेंट्समधील सातत्यपूर्ण वाढीचा आधार आहे. Prabhudas Lilladher ने KNPL चे मूल्यांकन जून 2028 EPS च्या 25 पट केले आहे. शेअर FY28E EPS च्या 20.2 पट व्यवहारात होता, ज्यामुळे घसरणीचा धोका मर्यादित राहतो असे ब्रोकरचे मत आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

KNPL ने Q1FY27 मध्ये वर्ष-दर-वर्ष 10.2 टक्के महसूल वाढ नोंदवून Rs2,299.5 कोटी महसूल मिळवला, जो Prabhudas Lilladher च्या Rs2,369.2 कोटी अंदाजापेक्षा किंचित कमी होता. ब्रोकरने सुमारे 5.3 टक्के खंडवाढीचा अंदाज व्यक्त केला असून, सजावटी पेंट्सचा खंड कमी एकअंकी दराने आणि औद्योगिक पेंट्सचा खंड उच्च एकअंकी दराने वाढला.

स्थूल मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 108 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 35.0 टक्क्यांवर आले, पण ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा जास्त होते. EBITDA 7.7 टक्क्यांनी वाढून Rs335.9 कोटी झाला, जो अंदाजापेक्षा किंचित कमी होता; तर EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 34 बेसिस पॉइंट्सने घटून 14.6 टक्क्यांवर आले, पण अपेक्षेपेक्षा जास्त होते. समायोजित PAT 5.9 टक्क्यांनी वाढून Rs244.6 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता.

मागणीचे कल आणि व्यवसाय कामगिरी

व्यवस्थापनाने सांगितले की Q1 मधील मागणीला औद्योगिक व्यवसायाने चालना दिली. ऑटोमोटिव्ह, पावडर आणि परफॉर्मन्स कोटिंग्जमध्ये मजबूत वाढ झाली, तर ऑटो रिफिनिशेस साधारण स्थिर राहिले. सणासुदीच्या हंगामाच्या मदतीने H2FY27 मधील मागणीची गती H1FY27 पेक्षा जास्त राहील, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

• Q1FY27 मध्ये सजावटी खंड कमी एकअंकी स्तरावर राहिले, तर विशेषतः सजावटी पेंट्समध्ये स्पर्धेची तीव्रता उच्च राहिली.
• प्रकल्प व्यवसाय दुप्पट-अंकी दराने वाढला असून आता तो 80 हून अधिक शहरांमध्ये कार्यरत आहे.
• बांधकाम रसायनांमध्ये दुप्पट-अंकी वाढ झाली, तर लाकूड फिनिशेसमध्ये उच्च एकअंकी वाढ नोंदली गेली.

किंमतनिर्धारण आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन

उच्च-खर्चाच्या साठ्यानंतरही सजावटी आणि औद्योगिक दरवाढीचा पूर्ण परिणाम मिळाल्याने Q2FY27 मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष कायम राहतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. Q1FY27 मध्ये एकत्रित किंमतवाढ सुमारे 5 टक्के होती, ज्यात सुमारे 5 टक्के औद्योगिक दरवाढीचा समावेश होता.

व्यवस्थापनाला Q2FY27 मध्ये सजावटी दरांत आणखी 3 टक्के आणि औद्योगिक दरांत 3-5 टक्के वाढ अपेक्षित आहे. औद्योगिक दरवाढ सामान्यतः कच्च्या मालाच्या खर्चातील बदलांपेक्षा एक ते दोन तिमाही उशिराने होते. FY27 EBITDA-मार्जिनचे 13-14 टक्क्यांचे मार्गदर्शन कायम ठेवण्यात आले, तर मध्यम कालावधीचे उद्दिष्ट 14 टक्क्यांच्या वरच्या टोकाकडे किंवा त्याहून अधिक राहते.

ऑटोमोटिव्ह कोटिंग्ज भांडवली खर्च

KNPL च्या मंडळाने ऑटोमोटिव्ह पावडर कोटिंग्जसाठी सुमारे 2-2.5 वर्षांत Rs600 कोटींच्या भांडवली खर्चाला मंजुरी दिली. या प्रकल्पात वार्षिक 66,000 किलोलीटर कोटिंग्ज क्षमता आणि वार्षिक सुमारे 10,000 मेट्रिक टन रेझिन क्षमतेचा समावेश आहे.

रेझिन क्षमता मुख्यतः ऑटोमोटिव्ह कोटिंग्जमधील मागील एकत्रीकरणासाठी असून, ती Rs150-200 कोटींच्या नियमित वार्षिक भांडवली खर्चाव्यतिरिक्त आहे. नवीन भांडवली खर्चातून सध्याच्या पातळीशी सुसंगत 15-18 टक्के नियोजित भांडवलावरील परतावा मिळेल, तसेच नंतरच्या अतिरिक्त क्षमतेतून अधिक परताव्याची शक्यता आहे, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन आणि प्रमुख घटक

ब्रोकरला KNPL ची सजावटी नवकल्पना, विस्तारते वितरण, प्रकल्प व्यवसाय आणि एकूण पेंट्स बाजारातील वाढता हिस्सा सहाय्यक राहील अशी अपेक्षा आहे. त्याचे FY26-28 अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत: