Keystone Realtors च्या FY27 लाँचेस आणि जुन्या प्रकल्प मिश्रणातील बदलामुळे मार्जिन पुनर्प्राप्तीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि कंपनीचे स्थान

ICICI Direct Research च्या 5 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतात Keystone Realtors साठीचे Buy रेटिंग आणि प्रति शेअर Rs 590 हे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले आहे. Rustomjee ब्रँडअंतर्गत कार्यरत असलेल्या Keystone Realtors चे मुंबई महानगर प्रदेश (MMR) मधील एक प्रमुख विकासक म्हणून वर्णन करण्यात आले असून, पुनर्विकास क्षेत्रात त्याचे नेतृत्वस्थान आहे.

कंपनीने 39 प्रकल्प पूर्ण केले आहेत, 17 प्रकल्प सुरू आहेत आणि 21 प्रकल्प आगामी आहेत. तिने 29 दशलक्ष चौरस फुटांहून अधिक क्षेत्र वितरित केले असून, तिची बांधकाम प्रकल्पमालिका 46 दशलक्ष चौरस फुटांपेक्षा जास्त आहे.

Q1 FY27 मधील मजबूत आर्थिक कामगिरी

Keystone Realtors ने Q1 FY27 मध्ये मजबूत कामगिरी नोंदवली, ज्याला प्रकल्प-पूर्णता पद्धतीतून टक्केवारी-पूर्णता पद्धतीकडे झालेल्या संक्रमणाचा काही अंशी आधार मिळाला. कार्यकारी उत्पन्न वर्षागणिक 72.2% वाढून Rs 470.3 कोटी झाले.

ICICI Direct च्या निकाल ठळक बाबींमध्ये EBITDA Rs 105 कोटी आणि PAT Rs 52 कोटी स्वतंत्रपणे नमूद केले आहेत. चांगल्या प्रकल्प मिश्रणामुळे सुधारणा झाल्याचे ब्रोकरने म्हटले असून, EBITDA आणि PAT मार्जिन अनुक्रमे 21.3% आणि 10.4% होते.

Q1 FY27 कार्यकारी कामगिरी

Q1 FY27 मधील पूर्व-विक्री Rs 617 कोटी होती, जी पूर्णपणे सातत्यपूर्ण विक्रीतून आली, कारण कंपनीने तिमाहीत कोणतेही लाँच केले नाही. वसुली Rs 599 कोटी इतकी होती, तर बांधकामावरील खर्च Q1 FY26 मधील Rs 238 कोटींवरून Rs 299 कोटी झाला.

Keystone Realtors ने अंदाजे Rs 547 कोटी च्या एकत्रित सकल विकास मूल्याच्या (GDV) दोन व्यवसाय-विकास प्रकल्पांची भर घातली: Dindoshi-Goregaon क्लस्टरमधील भर आणि Igatpuri मधील भूखंड विकास. व्यवस्थापनाने सांगितले की MMR मध्ये लक्झरी, प्रीमियम आणि सर्वसामान्य बाजार विभागांत निवासी मागणी मजबूत राहिली.

FY27 लाँच प्रकल्पमालिका आणि वाढीचे मार्गदर्शन

व्यवस्थापनाने FY27 च्या पहिल्या नऊ महिन्यांत अंदाजे Rs 8,000 कोटींच्या लाँचेसचे मार्गदर्शन कायम ठेवले, ज्यात आठ प्रकल्प आणि 5.2 दशलक्ष चौरस फूट समाविष्ट आहेत. जुलै 2026 मध्ये कंपनीने Prabhadevi मध्ये 28HQ आणि Goregaon West मध्ये Ozone Skye लाँच केले, ज्यांचे एकत्रित GDV Rs 2,000 कोटी होते.

नियोजित लाँचेसमध्ये Dhuru Wadi, Dombivli मधील Urban Woods, Versova मधील Avinash Towers, Urbania Thane तसेच GT Nagar, Dindoshi आणि Om Nagar क्लस्टरच्या टप्प्यांचा समावेश आहे.

• FY27 साठी पूर्व-विक्रीचे मार्गदर्शन Rs 4,500–5,000 कोटी कायम ठेवले.
• महत्त्वाकांक्षी FY30 पूर्व-विक्री उद्दिष्ट Rs 10,000 कोटी कायम ठेवले.
• नवीन प्रकल्प जोडण्याचे FY27 लक्ष्य Rs 8,000 कोटी कायम ठेवले.

सुरू आणि आगामी प्रकल्पांमधील न विकलेला साठा अंदाजे Rs 55,000 कोटी इतका असून, त्यातून कंपनीच्या वाट्याचा Rs 15,000 कोटींपेक्षा जास्त कार्यकारी रोख प्रवाह निर्माण होण्याची अपेक्षा आहे.

मार्जिन पुनर्प्राप्तीचा दृष्टिकोन

कमी मार्जिन असलेले जुने प्रकल्प टप्प्याटप्प्याने संपुष्टात येत असल्याने FY27 पासून नोंदवलेल्या मार्जिनमध्ये लक्षणीय सुधारणा अपेक्षित असल्याचे ICICI Direct ने म्हटले आहे. जुन्या प्रकल्पांचा FY26 च्या महसुलात 62% वाटा होता आणि कॉर्पोरेट ओव्हरहेडपूर्वी अंदाजे 5% चे समायोजित EBITDA मार्जिन निर्माण झाले, परिणामी एकत्रित समायोजित EBITDA मार्जिन 10.9% राहिले.

FY27 च्या महसुलात जुन्या प्रकल्पांचा वाटा केवळ 15% राहील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. आधीच विकलेल्या सुरू प्रकल्पांमधील अद्याप नोंद न झालेल्या महसुलातील अंतर्भूत EBITDA मार्जिन अंदाजे 21% आहे, तर उर्वरित न विकलेल्या सुरू-प्रकल्प पोर्टफोलिओचे मार्जिन 35% असल्याचा अंदाज आहे.

मूल्यांकन

ICICI Direct ने Keystone Realtors च्या निवासी व्यवसायाचे मूल्यांकन प्रकल्पनिहाय निव्वळ मालमत्ता मूल्य पद्धतीने केले आहे, ज्यात करानंतरच्या निव्वळ कार्यकारी रोख प्रवाहांना 11% भारित सरासरी भांडवली खर्चाने सवलत दिली आहे. प्रति शेअर Rs 590 चे मूल्यांकन पुढीलप्रमाणे आहे:

प्रमुख धोके

• बांधकामाधीन निवासी प्रकल्पांमध्ये विलंब.
• नवीन निवासी प्रकल्प मिळवण्यात असमर्थता.