1QFY27 PAT अंदाजापेक्षा जास्त राहिल्यानंतर KFin Technologies ला आंतरराष्ट्रीय मार्जिन आणि जारीकर्ता पाइपलाइनचा लाभ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 1QFY27 मधील कार्यकारी महसूल अंदाजांनुसार राहिल्यानंतर आणि कार्यकारी कार्यक्षमतेमुळे करानंतरचा नफा अपेक्षांपेक्षा जास्त झाल्यानंतर, 27 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात KFin Technologies चे श्रेणीकरण Buy केले. ब्रोकरने FY27E आणि FY28E च्या कमाईचे अंदाज कायम ठेवले.

Motilal Oswal ला FY26 ते FY28E दरम्यान KFin Technologies कडून अनुक्रमे 22 per cent, 22 per cent आणि 18 per cent महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR अपेक्षित आहे. देशांतर्गत म्युच्युअल फंड उपायांतील सातत्यपूर्ण गती, जारीकर्ता उपायांची मजबूत पाइपलाइन आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवसायातील हळूहळू सुधारणारे मार्जिन यांवर त्यांचा सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे, ज्यामुळे एकत्रित मार्जिन विस्ताराला आधार मिळेल.

39 पट FY28E EPS गुणकावर आधारित, CMP Rs 949 च्या तुलनेत ब्रोकरची एक वर्षाची लक्ष्य किंमत Rs 1,150 आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

KFin Technologies ने 1QFY27 मध्ये Rs 3,565 million कार्यकारी महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 30 per cent आणि तिमाहीगणिक 3 per cent वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजांशी व्यापकपणे सुसंगत होता. देशांतर्गत म्युच्युअल फंड उपायांचा महसूल वर्षागणिक 7 per cent वाढला, जारीकर्ता उपायांचा महसूल 8 per cent वाढून Rs 356 million झाला आणि Ascent च्या योगदानामुळे आंतरराष्ट्रीय उपायांचा महसूल वर्षागणिक 182 per cent वाढला.

कर्मचारी खर्चात 44 per cent वाढीसह कार्यकारी खर्च वर्षागणिक 46 per cent वाढून Rs 2,346 million झाला. EBITDA वर्षागणिक 7 per cent वाढला, पण तिमाहीगणिक 5 per cent घसरून Rs 1,220 million झाला. EBITDA मार्जिन 34.2 per cent होते, जे 1QFY26 मधील 41.5 per cent पेक्षा कमी पण Motilal Oswal च्या 32.6 per cent अंदाजापेक्षा जास्त होते. PAT वर्षागणिक 3 per cent आणि तिमाहीगणिक 7 per cent घसरून Rs 752 million झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 7 per cent अधिक होता, तर PAT मार्जिन 21.1 per cent होते.

म्युच्युअल फंड उपाय आणि उत्पादन विस्तार

1QFY27 मध्ये सेवित म्युच्युअल फंड AAUM वर्षागणिक 16 per cent आणि तिमाहीगणिक 3 per cent वाढून Rs 27.3 trillion झाला. इक्विटी AAUM सुमारे Rs 15.5 trillion, म्हणजे एकूण म्युच्युअल फंड AAUM च्या 56.8 per cent वर पोहोचला, तर KFin Technologies चा इक्विटी बाजार हिस्सा 32.4 per cent होता.

कमकुवत इक्विटी मूल्यांकन-आधारित नफ्यांमुळे, भू-राजकीय अनिश्चिततेत ग्राहकांच्या निर्णयांना विलंब झाल्याने आणि लिक्विड फंडांतील अधिक वाटपामुळे म्युच्युअल फंड महसूल वाढ AAUM वाढीपेक्षा कमी राहिली. कमी उत्पन्न देणाऱ्या लिक्विड फंडांकडे झालेल्या स्थलांतरामुळे आणि आगामी AMC करार नूतनीकरणासाठी तरतुदींमुळे म्युच्युअल फंड उत्पन्न 1QFY26 मधील 3.5 basis points वरून 3.2 basis points पर्यंत घसरले.

एक वर्षापूर्वीच्या महसुलातील 66 per cent वरून 55 per cent पर्यंत घसरलेला म्युच्युअल फंड शुल्क महसूल पुढील तीन वर्षांत 50 per cent खाली जाईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. कंपनी AI-आधारित FinEx स्वयंचलनासह नवीन म्युच्युअल फंड उत्पादने सादर करण्याची योजना आखत आहे आणि सुमारे 21 दिवसांचा प्रक्रिया कालावधी तीन कामकाजाच्या दिवसांपर्यंत कमी करणारे AI-नेटिव्ह SIP ऑनबोर्डिंग उपाय सुरू केले आहे.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि आंतरराष्ट्रीय व्यवसाय

खर्च अनुकूलनाच्या आधाराने, बाजारातील मंद वातावरण असूनही व्यवस्थापनाने FY27 साठी 18 ते 20 per cent महसूल वाढीचे मार्गदर्शन दिले. FY27 EBITDA वाढ 17 ते 20 per cent आणि PAT वाढ 12 ते 15 per cent राहील, असे संकेत दिले.

देशाबाहेरील म्युच्युअल फंड व्यवसाय आता एकत्रित महसुलात सुमारे 40 per cent योगदान देतात आणि करार स्तरावर नफ्यातील व मार्जिनवाढीचे आहेत. मात्र, संक्रमण, विस्तार, विक्री आणि अंमलबजावणी खर्चांचा एकत्रित मार्जिनवर दबाव कायम आहे. नवीन ग्राहक मिळणे आणि ग्राहकाकडील हिस्सा वाढल्याने आंतरराष्ट्रीय महसूल सेंद्रियपणे सुमारे 32 ते 33 per cent वाढला.

Ascent ने 1QFY27 मध्ये US$5.9 million महसूल निर्माण केला, जो वर्षागणिक 32 per cent वाढला. तिमाहीतील सुमारे 8.4 per cent च्या तुलनेत, FY27 अखेरीस सुमारे 25 per cent महसूल वाढ आणि दुहेरी आकडी EBITDA मार्जिनचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

जारीकर्ता उपाय, पर्यायी गुंतवणूक आणि संपत्ती

जारीकर्ता उपायांना, विशेषतः IT सेवांमध्ये, हंगामीदृष्ट्या कमकुवत कॉर्पोरेट कृतींचा सामना करावा लागला; मात्र निरोगी IPO पाइपलाइनमुळे सुधारणा अपेक्षित असल्याचे KFin Technologies ला वाटते. इश्यू आकारानुसार मेनबोर्ड IPO बाजार हिस्सा 1QFY27 मध्ये 79.2 per cent पर्यंत वाढला.

व्यवस्थापनाने Razorpay, Garuda आणि Pushp Brands यांसह PhonePe, Zepto, Jio आणि Manipal Health यांसारख्या संभाव्य मोठ्या संधींच्या आदेशांचा उल्लेख केला.

पर्यायी गुंतवणूक आणि संपत्ती विभागात AUM वर्षागणिक 28 per cent आणि तिमाहीगणिक 19 per cent वाढला. बाजार हिस्सा 37.3 per cent होता आणि निश्चित झालेल्या यशांवर आधारित तो 40 per cent च्या जवळ जाऊ शकतो.

मुख्य जोखीम आणि संभाव्य वाढीची संधी

• मालमत्ता मिश्रणातील बदलांमुळे म्युच्युअल फंड उत्पन्नावर दबाव.
• जारीकर्ता उपायांवर परिणाम करणाऱ्या मंद कॉर्पोरेट कृती.
• डिजिटल मालमत्ता फंडांवर परिणाम करणारी कमकुवत क्रिप्टोकरन्सी बाजारपेठ.
• एकत्रित मार्जिनवर दबाव आणणारे आंतरराष्ट्रीय व्यवसायातील गुंतवणूक खर्च.

क्रिप्टोकरन्सी बाजारपेठेतील सुधारणा मूल्यांकन-आधारित महसुलात अतिरिक्त वाढीची संधी देऊ शकते.