डेटा-सेन्टर Powergen वाढत असताना Kirloskar Oil Engines चे मार्जिन सुधारण्याचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि 1QFY27 मधील प्रमुख मुद्दे

1QFY27 निकालांमध्ये महसुलात मजबूत वाढ दिसली, परंतु मार्जिनवर तात्पुरता दबाव राहिल्याने Motilal Oswal Financial Services ने Kirloskar Oil Engines (KOEL) वरील खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. महसूल वाढत असताना कर्मचारी खर्चाचे शोषण, टप्प्याटप्प्याने किंमतवाढ, बाजारहिस्स्यात वाढ आणि वाढीच्या क्षेत्रांतील गुंतवणूक यांमुळे नफाक्षमतेत सुधारणा होऊ शकते, असे ब्रोकरला वाटते.

प्रमुख निरीक्षणाच्या मुद्द्यांमध्ये विभागीय वाढ, HyperNext ऑर्डरची अंमलबजावणी आणि ऑपरेटिंग लिव्हरेजमुळे मार्जिनमध्ये होणारी सुधारणा यांचा समावेश आहे. महसूल वाढल्याने येत्या तिमाहींमध्ये अतिरिक्त कर्मचारी खर्चाचे अधिक चांगले शोषण होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

KOEL ने 1QFY27 मध्ये Rs 14,713 million महसूल नोंदवला, जो वर्षानुवर्षे 16 टक्के वाढला आणि MOFSL च्या Rs 15,095 million च्या अंदाजाशी साधारण अनुरूप होता. सकल मार्जिन सुमारे 34.3 टक्के होते, जे ब्रोकरच्या 34.0 टक्के अपेक्षेपेक्षा जास्त होते, तर तुलनात्मक आधारावर वर्षानुवर्षे केवळ 70 बेसिस पॉइंट्सची घट झाली.

वेतनवाढ, ESOP खर्च आणि क्षमता उभारण्यासाठी नव्या भरतीमुळे विक्रीतील कर्मचारी खर्चाचे प्रमाण वर्षानुवर्षे 120 बेसिस पॉइंट्सने वाढले. इतर खर्च 40 बेसिस पॉइंट्सने वाढले. परिणामी, EBITDA वर्षानुवर्षे 4 टक्क्यांनी घटून Rs 1,655 million झाला, जो MOFSL च्या Rs 1,887 million च्या अंदाजापेक्षा 12 टक्के कमी होता. EBITDA मार्जिन ब्रोकरच्या 12.5 टक्के अपेक्षेच्या तुलनेत 11.2 टक्क्यांवर आले. समायोजित PAT वर्षानुवर्षे 9 टक्क्यांनी घटून Rs 993 million झाला, जो Rs 1,201 million च्या अंदाजापेक्षा कमी होता.

Powergen वाढ आणि HyperNext अंमलबजावणी

1QFY27 मध्ये 750 kVA पेक्षा कमी क्षमतेच्या जनसेट्स आणि उच्च श्रेणींमधील खंड व किंमतवाढीच्या आधारावर Powergen महसूल वर्षानुवर्षे 18 टक्क्यांनी वाढला. वाढलेल्या कच्चा माल खर्चाची भरपाई करण्यासाठी KOEL ने टप्प्याटप्प्याने किंमतवाढ लागू केली असून, तिचा पूर्ण परिणाम 2QFY27 आणि 3QFY27 पासून अपेक्षित आहे. कंपनीने बाजारहिस्साही वाढवला.

कमी ते मध्यम kVA मागणी, अधिक हॉर्सपॉवर उत्पादनांना मिळणारा प्रतिसाद, क्षमता विस्तार आणि HyperNext डेटा-सेन्टर ऑर्डरच्या पूर्ततेमुळे Powergen व्यवसायाला लाभ होईल, अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे. OptiPrime ला डेटा-सेन्टर्स आणि महत्त्वपूर्ण प्रकल्पांमध्ये स्वीकार्यता मिळत आहे. मोठ्या HyperNext ऑर्डरसाठी KOEL चे जनसेट वितरणाचे लक्ष्य 4QFY27 पर्यंत आहे, त्यानंतर पुढील पाच ते सहा वर्षांत सेवा महसूल मिळेल.

औद्योगिक आणि वितरण महसुलानेही तिमाही वाढीला पाठबळ दिले. पश्चिम आशिया संकटामुळे मध्य पूर्वेतील निर्यातीवर परिणाम झाल्याने निर्यात कमकुवत राहिली.

वाढीसाठी गुंतवणूक आणि दीर्घकालीन उद्दिष्टे

KOEL AI डेटा-सेन्टर्ससाठी मॉड्युलर OptiPrime वीज प्रणाली, वायू-आधारित वितरित वीज, संरक्षण, उच्च हॉर्सपॉवर इंजिने आणि प्रगत औद्योगिक वापरांमध्ये गुंतवणूक करत आहे. OptiPrime हायब्रिड प्रणाली मायक्रोग्रिड्स, औद्योगिक प्राथमिक वीज आणि युटिलिटीजनाही सेवा देतात.

कंपनीने उच्च दुहेरी-अंकी मार्जिनसह Rs 1,66,000 million चे FY30 महसूल उद्दिष्ट कायम ठेवले आहे.

अंदाज आणि उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

1QFY27 मधील मार्जिनमधील तूट समाविष्ट केल्यानंतर, MOFSL ने FY27E, FY28E आणि FY29E साठीचे समायोजित PAT अंदाज अनुक्रमे 7.4 टक्के, 3.8 टक्के आणि 1.6 टक्क्यांनी कमी केले.

ब्रोकरने FY26-FY29 महसूल CAGR 27 टक्के राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे, ज्याला Powergen, औद्योगिक, वितरण आणि निर्यात यांच्या अनुक्रमे 33 टक्के, 27 टक्के, 18 टक्के आणि 14 टक्के CAGR ची साथ असेल. सुधारित मिश्रण आणि ऑपरेटिंग लिव्हरेजमुळे EBITDA मार्जिनमध्ये 190 बेसिस पॉइंट्स सुधारणा, तसेच EBITDA आणि PAT CAGR अनुक्रमे 22 टक्के आणि 37 टक्के राहील, अशी अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

MOFSL ची लक्ष्य किंमत Rs 2,800 आहे. मूल्यांकन खालील भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीवर आधारित आहे:

• मुख्य व्यवसायासाठी दोन वर्षांच्या पुढील उत्पन्नाच्या 35 पट;
• La Gajjar Machineries साठी दोन वर्षांच्या पुढील उत्पन्नाच्या 12 पट; आणि
• Arka Fincap साठी विस्तारित दोन वर्षांच्या पुढील बुक व्हॅल्यूच्या 1.3 पट.

प्रमुख जोखीम आणि निरीक्षण मुद्दे

अहवालात ओळखण्यात आलेल्या प्रमुख गृहीतकाधारित जोखीम पुढीलप्रमाणे आहेत:

• कार्यरत विभागांमध्ये मंद वाढ;
• HyperNext ऑर्डरच्या अंमलबजावणीत विलंब;
• विशेषतः पश्चिम आशिया संकटामुळे निर्यातीतील सततचा व्यत्यय; आणि
• अपेक्षेपेक्षा कमकुवत मार्जिन सुधारणा.