Larsen and Toubro चे विक्रमी ऑर्डर बुक आणि ऑफशोअर पवन करार बहुवर्षीय वाढीला आधार देतात
Larsen & Toubro Ltd.
BUY
₹3,930
₹4,030
₹5,000
27.23%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस
29 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI Direct Research ने Larsen and Toubro वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले. Q1FY27 मधील अंमलबजावणीतील अडथळे तात्पुरते असल्याचे नमूद करताना बहुवर्षीय वाढीचे घटक अबाधित असल्याचे अधोरेखित केले. ब्रोकरने Rs 5,000 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे.
Larsen and Toubro ही पायाभूत सुविधा, अवजड अभियांत्रिकी, संरक्षण अभियांत्रिकी, वीज, हायड्रोकार्बन आणि सेवा क्षेत्रांत कार्यरत असलेली अभियांत्रिकी व बांधकाम कंपनी आहे. एकत्रित महसुलात पायाभूत सुविधांचा सुमारे 47 टक्के वाटा आहे, त्यानंतर सेवांचा सुमारे 27 टक्के आणि ऊर्जा प्रकल्पांचा 19 टक्के वाटा आहे. ऑर्डर बॅकलॉगमध्ये आंतरराष्ट्रीय बाजारांचा वाटा 52 टक्के आहे.
Q1FY27 आर्थिक कामगिरी
L&T ने Q1FY27 मध्ये एकत्रित महसुलात वार्षिक आधारावर 7 टक्के वाढ नोंदवून तो Rs 67,942 कोटींवर नेला. EBITDA 3 टक्क्यांनी घसरून Rs 6,116 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 90 बेसिस पॉइंट्सने घटून 9.0 टक्क्यांवर आले.
वॉटर अँड एफ्लुएंट ट्रीटमेंटमधील अंमलबजावणीची आव्हाने, पश्चिम आशिया संघर्षामुळे Solar पुरवठा साखळीतील व्यत्यय, प्रतिकूल महसूल मिश्रण, अपेक्षित पततोटा तरतुदींतील वाढ आणि टेक्नॉलॉजी व्यवसायातील परकीय चलन अडथळ्यांमुळे मार्जिनवर दबाव आला. तरीही वित्तीय खर्च कमी झाल्याने आणि इतर उत्पन्न वाढल्याने नोंदवलेला PAT वार्षिक आधारावर 14 टक्क्यांनी वाढून Rs 4,123 कोटी झाला.
| Q1FY27 मापक | कामगिरी | वार्षिक बदल |
|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 67,942 कोटी | 7% वाढ |
| EBITDA | Rs 6,116 कोटी | 3% घट |
| EBITDA मार्जिन | 9.0% | 90 bps घट |
| नोंदवलेला PAT | Rs 4,123 कोटी | 14% वाढ |
विक्रमी ऑर्डर बुक आणि वाढीची पाइपलाइन
ICICI Direct च्या मते मुख्य सकारात्मक बाब म्हणजे L&T चे विक्रमी ऑर्डर बुक आणि वैविध्यपूर्ण ऑर्डर पाइपलाइन. Q1FY27 मध्ये ऑर्डर इनफ्लो वार्षिक आधारावर 14 टक्क्यांनी वाढून Rs 1.08 लाख कोटी झाला, तर ऑर्डर बुक 27 टक्क्यांनी वाढून विक्रमी Rs 7.79 लाख कोटी झाले. हे FY26 महसुलाच्या 2.8 पटांपेक्षा अधिक आहे.
तिमाही इनफ्लोमध्ये आंतरराष्ट्रीय ऑर्डर्सचा वाटा 55 टक्के होता आणि ऑर्डर बुकमध्ये आंतरराष्ट्रीय व्यवसायाचा वाटा 52 टक्के होता. ऑर्डर बुकमध्ये मध्य पूर्वेचा वाटा 37 टक्के, तर अमेरिका आणि युरोपचा वाटा 8 टक्के आहे.
व्यवस्थापनाने FY27 साठी 10 ते 12 टक्के ऑर्डर-इनफ्लो आणि महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले असून, FY27 च्या उर्वरित नऊ महिन्यांसाठी सुमारे Rs 15 लाख कोटींच्या संधी पाइपलाइनचा आधार आहे. व्यवस्थापनाने सांगितले की मध्य पूर्वेतील प्रकल्प मंजुरी Q1FY27 मध्ये रद्द न होता तात्पुरत्या पुढे ढकलल्या गेल्या असून Q2FY27 पासून मंजुरीची गती सुधारण्याची अपेक्षा आहे.
विभागीय कामगिरी
| विभाग | ऑर्डर इनफ्लो | महसूल | EBITDA मार्जिन | मुख्य कल |
|---|---|---|---|---|
| पायाभूत सुविधा आणि उपयुक्तता | Rs 44,357 कोटी; 121% वाढ | Rs 21,858 कोटी; 3% घट | 5.1% विरुद्ध 5.5% | मजबूत ऑर्डर इनफ्लो, पण महसूल आणि मार्जिन कमी |
| पारंपरिक ऊर्जा | 90% घट | Rs 14,239 कोटी; 14% वाढ | 7.6%; सुधारणा | मोठ्या ऑर्डर्स पुढे ढकलल्या गेल्याने आणि मागील वर्षातील उच्च आधारामुळे ऑर्डर इनफ्लोवर परिणाम |
| हरित ऊर्जा | Rs 33,042 कोटी; 58% वाढ | Rs 5,607 कोटी; 11% घट | नमूद नाही | अल्ट्रा-मेगा ऑफशोअर पवन ऑर्डर्समुळे ऑर्डर इनफ्लो; Solar पुरवठा व्यत्ययामुळे महसुलावर परिणाम |
| उत्पादन आणि उत्पादने | नमूद नाही | Rs 4,486 कोटी; 9% वाढ | 15.2% विरुद्ध 17.5% | विक्री मिश्रणामुळे मार्जिन घटले |
मार्जिनची लवचिकता आणि रोख निर्मिती
ICICI Direct ला सुधारित रोख निर्मिती, कार्यरत भांडवलातील शिस्त आणि उच्च-मार्जिन व्यवसायांमुळे मार्जिनची लवचिकता दिसते. निव्वळ कार्यरत भांडवल विक्रीच्या 10.1 टक्क्यांवरून वर्षभरापूर्वीच्या तुलनेत 4.9 टक्क्यांवर सुधारले, तर वसुली वाढून Rs 65,800 कोटी झाली, ज्यामुळे ट्रेझरी उत्पन्नाला आधार मिळाला.
L&T ने चार ते पाच वर्षांच्या अंमलबजावणी कालावधीचे सुमारे 8 GW ऑफशोअर पवन HVDC प्रकल्प मिळवले आहेत. या प्रकल्पांतून पारंपरिक मध्य पूर्व EPC कामापेक्षा चांगले मार्जिन मिळण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
- FY27 PPM EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन सुमारे 7.8 टक्क्यांवर कायम ठेवले.
- कार्यरत भांडवलाचे मार्गदर्शन महसुलाच्या सुमारे 10 टक्क्यांवर कायम ठेवले.
- मध्य पूर्वेतील व्यत्ययाशी संबंधित लॉजिस्टिक्स खर्चवाढ ग्राहकांशी वाटाघाटींमुळे मोठ्या प्रमाणात भरून निघेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
अंदाज आणि मूल्यांकन
ICICI Direct ने FY26-FY28E दरम्यान महसूल आणि समायोजित PAT साठी अनुक्रमे 13.4 टक्के आणि 15.6 टक्के चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY28E साठीचे अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:
| FY28E मापक | अंदाज |
|---|---|
| महसूल | Rs 1,97,713 कोटी |
| EBITDA | Rs 16,808 कोटी |
| समायोजित PAT | Rs 17,660 कोटी |
| EPS | Rs 125.9 |
Rs 5,000 चे लक्ष्य मूल्य भागांच्या एकत्रित मूल्यांकनावर आधारित आहे. मुख्य व्यवसायाचे प्रति शेअर योगदान Rs 4,027.4, L&T Finance Holdings चे प्रति शेअर Rs 284 आणि L&T IT उपकंपन्यांचे प्रति शेअर Rs 662 आहे. वीज विकास, MHI संयुक्त उपक्रम आणि इतर उपकंपन्यांकडून लहान योगदान मिळते.
मुख्य जोखीम
- ऑर्डर अंमलबजावणीत विलंब.
- परतावा गुणोत्तरांमध्ये अपेक्षेपेक्षा कमी सुधारणा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
