पश्चिम आशियातील अंमलबजावणीतील व्यत्यय असूनही लार्सन अँड टुब्रोची ऑर्डर प्राप्ती वेगाने वाढली
Larsen & Toubro Ltd.
Buy
₹3,702
₹3,629.9
₹4,400
18.85%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
मोतीलाल ओसवालच्या 7 ऑक्टोबर 2026 च्या लार्सन अँड टुब्रोवरील कंपनी अद्यतनात Buy शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे. पश्चिम आशिया संकटामुळे काही मध्य पूर्व प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीत व्यत्यय आला असला तरी, देशांतर्गत आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारांतील ऑर्डर प्राप्तीत झालेल्या तीव्र सुधारणेमुळे हा दृष्टिकोन समर्थित आहे.
ब्रोकरेजचा लक्ष्य भाव Rs 4,400 आहे, जो भागांच्या एकत्रित मूल्यांकनावर आधारित आहे. मुख्य व्यवसायाचे मूल्यांकन डिसेंबर 2028 च्या अंदाजित उत्पन्नाच्या 25 पट केले आहे, तर उपकंपन्यांवर 25 per cent होल्डिंग-कंपनी सवलत लागू करण्यात आली आहे.
ऑर्डर बुक आणि प्राप्तीची गती
जून 2026 पर्यंत L&T कडे Rs 7.8 trillion चे ऑर्डर बुक होते आणि 9MFY27 साठी Rs 15 trillion ची संभाव्य संधी पाइपलाइन होती, जी देशांतर्गत आणि आंतरराष्ट्रीय संधींमध्ये समान प्रमाणात विभागलेली होती. मोतीलाल ओसवालला FY26 ते FY29 या कालावधीत मुख्य अभियांत्रिकी आणि बांधकाम ऑर्डर प्राप्ती तसेच महसूल अनुक्रमे 10 per cent आणि 14 per cent च्या चक्रवाढ वार्षिक दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
Q1 FY27 मध्ये प्रत्यक्ष प्राप्ती Rs 873 billion इतकी होती. त्यानंतर L&T ने Q2 FY27 मध्ये सुमारे Rs 1.3 trillion च्या ऑर्डर्स जाहीर केल्या, ज्यापैकी Rs 775 billion हून अधिक ऑर्डर्स मध्य पूर्वेतून आल्या. या ऑर्डर्समध्ये हायड्रोकार्बन, ऑफशोअर, पायाभूत सुविधा, गॅस-कंप्रेशन प्लांट आणि बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली प्रकल्पांचा समावेश आहे.
देशांतर्गत Q2 FY27 घोषणांमध्ये NTPC आणि DVC औष्णिक वीज प्रकल्प, ONGC प्लॅटफॉर्म आणि पाइपलाइन प्रकल्प, तसेच भारतातील सर्वात मोठा NVIDIA B300 AI फॅक्टरी उभारण्यासाठी NVIDIA कडून मिळालेल्या मेगा ऑर्डरचा समावेश आहे. FY27 च्या पहिल्या सहामाहीत जाहीर ऑर्डर्सचा रन रेट सुमारे Rs 2 trillion होता.
| ऑर्डर प्राप्ती मापदंड | रक्कम |
|---|---|
| Q1 FY27 मधील प्रत्यक्ष प्राप्ती | Rs 873 billion |
| Q2 FY27 मध्ये जाहीर ऑर्डर्स | सुमारे Rs 1.3 trillion |
| Q2 FY27 मध्ये जाहीर ऑर्डर्समधील मध्य पूर्वेचा हिस्सा | Rs 775 billion हून अधिक |
| FY27E ऑर्डर प्राप्ती | Rs 3.8 trillion |
| FY28E ऑर्डर प्राप्ती | Rs 4.3 trillion |
देशांतर्गत आणि आंतरराष्ट्रीय संधी पाइपलाइन
सेमीकंडक्टर प्लांट्स, डेटा सेंटर्स, रिअल इस्टेट तसेच फेरस आणि नॉन-फेरस उद्योगांसह देशांतर्गत खासगी क्षेत्रातील हालचालींमधून ऑर्डर प्राप्ती सुरू राहण्याबाबत व्यवस्थापन आशावादी आहे. L&T च्या ऑर्डर बुकमध्ये NTPC, अदानी पॉवर, टोरेंट पॉवर, NTPC लारा आणि DVC यांचे पाच औष्णिक वीज प्रकल्प आहेत. येत्या तिमाही आणि वर्षांमध्ये या प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीला वेग येण्याची अपेक्षा आहे.
कंपनी आणखी औष्णिक वीज प्रकल्प, 59 झोरावर टँक्सच्या पहिल्या तुकडीसह संभाव्य संरक्षण ऑर्डर्स आणि NGC, तसेच अणुऊर्जा क्षेत्रातील संधींचा पाठपुरावा करत आहे. भारताचे अणुऊर्जा क्षमता लक्ष्य सध्याच्या 8.9 GW वरून FY32 पर्यंत 22.5 GW आणि अखेरीस FY47 पर्यंत 100 GW होणार असल्याने अणुऊर्जेशी संबंधित ऑर्डर प्राप्ती वाढेल, अशी L&T ला अपेक्षा आहे.
आंतरराष्ट्रीय स्तरावर, L&T ने मध्य पूर्वेपलीकडे युरोप, आफ्रिका आणि कॅनडा येथे ऑर्डर संधींचे विविधीकरण केले आहे, तसेच उत्तर आशिया, दक्षिण कोरिया, जपान आणि तैवानवर लक्ष केंद्रित केले आहे. व्यवस्थापनाच्या मते, मध्य पूर्वेतील ऑर्डर्सचा प्रमुख चालक हायड्रोकार्बनवरील खर्च आहे, त्यानंतर वीज, बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली आणि मुख्य पायाभूत सुविधा यांचा क्रम लागतो.
L&T ने ऐतिहासिकदृष्ट्या आपल्या संभाव्य संधी पाइपलाइनमध्ये 20 per cent पेक्षा अधिक बाजार हिस्सा कायम ठेवला आहे. मोतीलाल ओसवालचा अंदाज आहे की Rs 15 trillion च्या 9MFY27 पाइपलाइनमधील 20 per cent हिस्सा आणि Q1 FY27 मध्ये मिळालेले Rs 873 billion यांमुळे FY27E साठीच्या ऑर्डर प्राप्तीच्या अपेक्षेला आधार मिळतो. ब्रोकरेजला देशांतर्गत औष्णिक वीज आणि संरक्षण क्षेत्रातील संधींमध्ये अधिक जिंकण्याचा दर अपेक्षित आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन आणि नजीकच्या कालावधीतील मर्यादा
अंमलबजावणी हा प्रमुख केंद्रबिंदू आणि नजीकच्या कालावधीतील मर्यादा राहिली आहे. पश्चिम आशिया संकटामुळे मध्य पूर्वेतील ऑनशोअर, हायड्रोकार्बन आणि सौर प्रकल्पांच्या अंमलबजावणीत मंदी आली असून लॉजिस्टिक्स खर्च वाढला आहे. वाढलेला लॉजिस्टिक्स खर्च ग्राहकांकडे हस्तांतरित करण्याचे L&T चे उद्दिष्ट आहे.
हॉर्मुझ सामुद्रधुनी बंद झाल्याचा अधिक परिणाम कतार आणि कुवेतमध्ये झाला आहे, कारण पर्यायी मार्ग मर्यादित आहेत. कतारमधील एका मोठ्या ऑर्डरसाठी मॉड्युलर फॅब्रिकेशन भारतात होत असून Q4 FY27 पर्यंत ते हॉर्मुझ सामुद्रधुनीतून वाहतूक करण्याची अपेक्षा आहे. मोठ्या टेनेट ऑर्डरसाठीचे मॉड्युलर फॅब्रिकेशन देखील भारतात नियोजित आहे.
खासगी प्रकल्प, औष्णिक वीज आणि इमारती व कारखाने यांमुळे देशांतर्गत अंमलबजावणी मजबूत होण्याची अपेक्षा आहे.
आर्थिक दृष्टिकोन
मोतीलाल ओसवालने FY26 ते FY29 दरम्यान मुख्य अभियांत्रिकी आणि बांधकाम ऑर्डर प्राप्तीत 10 per cent, महसुलात 14 per cent, EBITDA मध्ये 16 per cent आणि करानंतरच्या नफ्यात 17 per cent चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
| मापदंड | FY26–FY29 CAGR | FY27E अंदाज |
|---|---|---|
| मुख्य अभियांत्रिकी आणि बांधकाम ऑर्डर प्राप्ती | 10 per cent | — |
| महसूल | 14 per cent | Rs 3,140.5 billion ची निव्वळ विक्री |
| EBITDA | 16 per cent | Rs 321.5 billion |
| करानंतरचा नफा | 17 per cent | Rs 201 billion |
प्रमुख जोखीम
- पश्चिम आशियातील प्रदीर्घ व्यत्यय किंवा हॉर्मुझ सामुद्रधुनीचा सततचा अडथळा.
- कमकुवत ऑर्डर प्राप्ती.
- मेगा प्रकल्पांमध्ये विलंब.
- कमोडिटीच्या वाढलेल्या किमती.
- खेळत्या भांडवलाच्या गरजांमध्ये वाढ.
- अधिक तीव्र स्पर्धा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
