मार्जिनवरील दबाव कायम असताना LIC Housing Finance समोर मंद कर्जवाढ
LIC Housing Finance Ltd.
HOLD
₹523
₹537.6
₹580
10.90%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
Motilal Oswal Financial Services Limited ने 1 ऑगस्ट 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्ययावतमध्ये LIC Housing Finance वरील तटस्थ रेटिंग कायम ठेवले. कर्जवाढ माफक राहिल्याने, परतफेड आणि शिल्लक हस्तांतरणे उच्च पातळीवर राहिल्याने आणि वैयक्तिक गृहकर्जांतील तीव्र स्पर्धेमुळे मार्जिनवर दबाव असल्याने नजीकच्या काळात कोणताही उत्प्रेरक दिसत नसल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.
सध्याच्या Rs 523 बाजारभावाच्या तुलनेत FY28E किंमत-ते-पुस्तकी मूल्याच्या 0.6 पट आधारावर लक्ष्य किंमत Rs 580 आहे.
| तपशील | माहिती |
|---|---|
| शिफारस | तटस्थ |
| लक्ष्य किंमत | Rs 580 |
| सध्याचा बाजारभाव | Rs 523 |
| मूल्यांकनाचा आधार | FY28E किंमत-ते-पुस्तकी मूल्याच्या 0.6 पट |
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
LIC Housing Finance ने Q1 FY27 मध्ये सुमारे Rs 1,490 कोटी करानंतरचा नफा नोंदवला, जो वर्षागणिक सुमारे 9 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अपेक्षेनुसार होता. निव्वळ व्याज उत्पन्न वर्षागणिक सुमारे 1 टक्का वाढून अंदाजे Rs 2,080 कोटी झाले, जेही अंदाजानुसार होते.
शुल्क आणि इतर उत्पन्न वर्षागणिक 26 टक्के घटून Rs 42 कोटी झाले. परिचालन खर्च वर्षागणिक सुमारे 16 टक्के वाढून Rs 340 कोटी झाला, ज्यामुळे खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर वर्षागणिक सुमारे 225 बेसिस पॉइंट्स वाढून 16.1 टक्के झाले. उच्च G-Sec उत्पन्नामुळे Rs 22 कोटींच्या अतिरिक्त ग्रॅच्युइटी तरतुदीमुळे कर्मचारी खर्च वाढला.
तरतुदीपूर्व परिचालन नफा वर्षागणिक सुमारे 3 टक्के घटून अंदाजे Rs 1,780 कोटी झाला. कंपनीने राइट-ऑफ केलेल्या कर्जांच्या वसुलीचे इतर परिचालन उत्पन्नातून पुनर्वर्गीकरण करून क्रेडिट-कॉस्ट विभागात केले. निव्वळ क्रेडिट कॉस्ट उणे Rs 111 कोटी, किंवा वार्षिकीकृत उणे 14 बेसिस पॉइंट्स होती.
| Q1 FY27 मापदंड | नोंदवलेली कामगिरी | वर्षागणिक किंवा तिमाहीतील बदल |
|---|---|---|
| करानंतरचा नफा | सुमारे Rs 1,490 कोटी | वर्षागणिक सुमारे 9% वाढ |
| निव्वळ व्याज उत्पन्न | सुमारे Rs 2,080 कोटी | वर्षागणिक सुमारे 1% वाढ |
| शुल्क आणि इतर उत्पन्न | Rs 42 कोटी | वर्षागणिक 26% घट |
| परिचालन खर्च | Rs 340 कोटी | वर्षागणिक सुमारे 16% वाढ |
| खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर | 16.1% | वर्षागणिक सुमारे 225 बेसिस पॉइंट्स वाढ |
| तरतुदीपूर्व परिचालन नफा | अंदाजे Rs 1,780 कोटी | वर्षागणिक सुमारे 3% घट |
| निव्वळ क्रेडिट कॉस्ट | उणे Rs 111 कोटी | वार्षिकीकृत उणे 14 बेसिस पॉइंट्स |
कर्जवाढ आणि वितरण
एकूण वितरण वर्षागणिक सुमारे 14 टक्के वाढून अंदाजे Rs 15,000 कोटी झाले. वैयक्तिक गृहकर्ज वितरण सुमारे 8 टक्के वाढले, तर बिगर-गृहनिर्माण वैयक्तिक वितरण 20 टक्के वाढले. बिगर-गृहनिर्माण व्यावसायिक वितरण सुमारे 27 टक्के घटले. बिल्डर आणि प्रकल्प-कर्ज वितरण वर्षभरापूर्वीच्या Rs 160 कोटींवरून Rs 870 कोटींवर वाढले.
मात्र, परतफेडीचा दर 17 टक्के होता आणि निव्वळ शिल्लक-हस्तांतरण बाहेरचा प्रवाह सुमारे Rs 1,500 कोटी होता, ज्यामुळे निव्वळ वाढ मर्यादित झाली. एकूण कर्जपुस्तक Rs 3,22,100 कोटी होते, जे वर्षागणिक सुमारे 4 टक्के वाढले आणि तिमाहीआधारे मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिले. गृहकर्जे सुमारे 4 टक्के वाढली आणि बिगर-गृहनिर्माण वैयक्तिक कर्जपुस्तक सुमारे 10 टक्के वाढले.
मार्जिन आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन
पोर्टफोलिओच्या पुनर्किंमतीनंतरही मार्जिनवरील दबाव कायम राहिला. नोंदवलेले कर्ज उत्पन्न तिमाहीआधारे सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स घटून 9.12 टक्क्यांवर आल्याने Q1 FY27 निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाहीआधारे सुमारे 20 बेसिस पॉइंट्स घटून अंदाजे 2.6 टक्के झाले. कर्जउभारणी खर्च सुमारे 7.28 टक्क्यांवर मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिला, परिणामी स्प्रेड सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स घटून अंदाजे 1.84 टक्के झाला.
व्यवस्थापनाने FY27 साठी कर्जपुस्तक वाढ सुमारे 8-10 टक्के, वितरण वाढ सुमारे 10-12 टक्के आणि निव्वळ व्याज मार्जिन सुमारे 2.6 टक्के राहण्याचे मार्गदर्शन दिले. कर्जउभारणी खर्च सुमारे 3-4 बेसिस पॉइंट्सने किंचित वाढण्याची अपेक्षा आहे. जास्त उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तेविरुद्ध कर्ज, भाडेपट्टा भाडे सवलत आणि विकासक-वित्त कर्जांचा अधिक वाटा करून गृहकर्ज किंमत दबाव आणि शिल्लक-हस्तांतरण बाहेरचा प्रवाह भरून काढण्याचे व्यवस्थापनाचे उद्दिष्ट आहे.
व्यवस्थापनाने सांगितले की LAP आणि LRD वरील उत्पन्न वैयक्तिक गृहकर्जांपेक्षा सुमारे 150 बेसिस पॉइंट्स जास्त असते. Q1 FY27 मध्ये या पोर्टफोलिओंमध्ये सुमारे 20 टक्के वाढ झाली, तर वाढीव कर्जदर सुमारे 9.4 टक्के होते. विकासक वित्त हा महत्त्वाचा वाढीचा चालक ठरण्याची अपेक्षा आहे, परंतु LIC Housing Finance सुमारे 8 टक्क्यांपेक्षा कमी दराने कर्ज देण्याबाबत सावध आहे आणि पतशिस्त असलेल्या ग्रेड-B विकासकांना निवडकपणे लक्ष्य करत आहे. विकासक-वित्त कर्जदर सुमारे 10.5 टक्के आहेत.
कंपनी ग्राहक संपादन, कामकाज पूर्ण होण्याचा कालावधी आणि परिचालन कार्यक्षमता सुधारण्यासाठी संतुलित परवडणाऱ्या गृहनिर्माण विस्ताराची आणि डिजिटल गुंतवणुकीचीही योजना आखत आहे.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि क्रेडिट कॉस्ट
मालमत्ता गुणवत्ता स्थिर राहिली, एकूण स्टेज 3 आणि निव्वळ स्टेज 3 अनुक्रमे सुमारे 2.15 टक्के आणि 1.12 टक्के होते. स्टेज 3 तरतूद कव्हरेज तिमाहीआधारे सुमारे 180 बेसिस पॉइंट्स घटून 48.2 टक्के झाले.
तिमाहीत NPA वसुली अंदाजे Rs 540 कोटी होती. आगामी तिमाहीत आणखी Rs 500-600 कोटींची वसुली अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाचे मत आहे. तणावग्रस्त प्रकल्प-कर्ज वसुलीच्या पाठबळावर FY27 साठी सुमारे 10-15 बेसिस पॉइंट्स क्रेडिट कॉस्ट आणि एकूण NPA 2 टक्क्यांखाली राहण्याचे मार्गदर्शन दिले. Motilal Oswal ने FY27E मध्ये 5 बेसिस पॉइंट्स आणि FY28E मध्ये 10 बेसिस पॉइंट्स निव्वळ क्रेडिट कॉस्टचा अंदाज दिला आहे.
अंदाज आणि परतावा स्वरूप
कमी निव्वळ व्याज मार्जिन प्रतिबिंबित करण्यासाठी, कमी क्रेडिट कॉस्टमुळे अंशतः भरपाई होत असताना, Motilal Oswal ने FY27E PAT अंदाज सुमारे 3 टक्क्यांनी कमी करून Rs 5,680 कोटी केला.
FY26-28E दरम्यान कर्जे आणि PAT चा चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर अनुक्रमे सुमारे 7 टक्के आणि 3 टक्के राहील, असा ब्रोकरचा अंदाज आहे. FY28E मालमत्तेवरील परतावा 1.7 टक्के आणि इक्विटीवरील परतावा 12 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे.
प्रमुख धोके
- अपेक्षेपेक्षा कमकुवत वितरण आणि कर्जवाढ.
- सततचा शिल्लक-हस्तांतरण बाहेरचा प्रवाह.
- गृहकर्जांतील स्पर्धात्मक पुनर्किंमत.
- उच्च निधी खर्च.
- जास्त उत्पन्न देणारे विभाग मार्जिनला आधार देण्यात अपयशी ठरणे.
- तणावग्रस्त विकासक-वित्त खात्यांमधून मंद वसुली.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
