Lodha Developers लाँच, प्रादेशिक विस्तार आणि डेटा सेंटर्सद्वारे वाढीची दृश्यमानता निर्माण करते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि वाढीचा आधार

Motilal Oswal Financial Services ने Lodha Developers वरील आपला खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला असून मोठ्या मालमत्ता विकासकांमध्ये त्याला पसंतीचा पर्याय मानले आहे. कार्यव्यवहारांचा विस्तार करताना मुंबई महानगर प्रदेश (MMR) पलीकडे विविधीकरण करण्याची क्षमता कंपनीने दाखवली आहे, असे ब्रोकरचे मत आहे. यामुळे कंपनीची पोहोचण्याजोगी बाजारपेठ रुंदावली, कार्यात्मक एकाग्रता कमी झाली आणि मध्यम कालावधीतील वाढीची दृश्यमानता सुधारली आहे.

सातत्यपूर्ण व्यवसाय-विकास उपक्रम आणि साठ्याचे मुद्रीकरण, तसेच ताळेबंदातील शिस्त, सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार देतात. Lodha Developers ने मागील चार ते पाच वर्षांत सुमारे Rs 1,40,000 कोटी मूल्याचा व्यवसाय-विकास पूर्ण केला आहे.

सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,430 आहे, जी Rs 1,199 च्या सध्याच्या बाजारभावापासून 19 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

पूर्व-विक्री आणि लाँच पाइपलाइन

Lodha Developers ने 1QFY27 मध्ये Rs 4,630 कोटी पूर्व-विक्री नोंदवली, जी वार्षिक 4 टक्के वाढली आणि Motilal Oswal च्या अपेक्षेनुसार होती, जरी तिमाहीत कोणतेही महत्त्वपूर्ण लाँच झाले नाही. तिमाही पूर्व-विक्रीत MMR चा वाटा 88 टक्के होता, तर विस्तारित पश्चिम उपनगरांचा वाटा Rs 1,900 कोटी होता. जमिनीच्या विक्रीचा वाटा सुमारे Rs 1,200 कोटी होता आणि प्रीमियम व लक्झरी गृहनिर्माणाचा वाटा पूर्व-विक्रीत सुमारे 60 टक्के होता.

कंपनीने सुमारे Rs 330 कोटी सकल विकास मूल्य असलेला एक MMR टप्पा लाँच केला. गती सुधारण्याची अपेक्षा आहे; FY27 च्या उर्वरित कालावधीसाठी 21 लाँच नियोजित असून संभाव्य सकल विकास मूल्य Rs 24,100 कोटी आहे. Motilal Oswal ने FY26-FY28E दरम्यान पूर्व-विक्रीत 16 टक्के CAGR चा अंदाज कायम ठेवला आहे, ज्यामुळे पूर्व-विक्री Rs 27,600 कोटींवर जाईल.

व्यवस्थापनाने Rs 24,000 कोटी चे FY27 पूर्व-विक्री मार्गदर्शन कायम ठेवले, जे वार्षिक 17 टक्के वाढ दर्शवते. FY27 च्या पहिल्या सहामाहीचा वार्षिक विक्रीत सुमारे 40 टक्के वाटा अपेक्षित आहे. कंपनीचे पहिले NCR लाँच FY27 च्या दुसऱ्या सहामाहीसाठी नियोजित मार्गावर आहे, तर Bengaluru ची कामगिरी मजबूत राहिली आहे.

व्यवसाय विकास आणि साठ्याची दृश्यमानता

व्यवसाय विकास लाँच आणि विक्री दृश्यमानतेला सातत्याने आधार देत आहे. Lodha Developers ने 1QFY27 मध्ये Pune मधील 1.9 दशलक्ष चौरस फूट विक्रीयोग्य क्षेत्रफळ आणि अंदाजे Rs 2,300 कोटी सकल विकास मूल्य असलेला प्रकल्प जोडला.

• लाँच केलेल्या पण न विकलेल्या साठ्याचे मूल्य अंदाजे Rs 41,300 कोटी आहे.
• पुढील 12 महिन्यांनंतर लाँच होणारे स्वतःच्या जमिनीचे आणि JDA प्रकल्प एकूण अंदाजे 71 दशलक्ष चौरस फूट आहेत.
• विस्तारित पूर्व उपनगरांत कंपनीकडे सुमारे 600 दशलक्ष चौरस फूट जमीनसाठा आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

पूर्ण झालेल्या Palava जमीनविक्रीमुळे नोंदवलेली 1QFY27 आर्थिक कामगिरी मजबूत होती. महसूल वार्षिक 43 टक्क्यांनी वाढून Rs 5,000 कोटी झाला, जो ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 36 टक्के अधिक होता. EBITDA वार्षिक 95 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,922 कोटी झाला, जो अंदाजापेक्षा 84 टक्के अधिक होता, तर EBITDA मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 850 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 38.5 टक्के झाले. PAT वार्षिक दुप्पट होऊन विक्रमी Rs 1,372 कोटी झाला, जो अंदाजापेक्षा 109 टक्के अधिक होता.

सुमारे Rs 1,800 कोटींच्या परिचालन रोख प्रवाहामुळे निव्वळ कर्जात तिमाही-दर-तिमाही Rs 450 कोटींची घट होऊन ते Rs 4,930 कोटी झाले, जे 0.2 पटींच्या निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटीच्या समतुल्य आहे. येत्या वर्षांत विकास कंपनी निव्वळ कर्जमुक्त होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

डेटा-सेंटर व्यवसाय आणि वार्षिकीची क्षमता

डेटा-सेंटर व्यवसाय मध्यम कालावधीतील वाढीचा अतिरिक्त मार्ग उपलब्ध करून देतो. Lodha Developers ने Digital Edge सोबत प्रति एकर सुमारे Rs 42.5 कोटींना जमीन व्यवहार पूर्ण केला. त्याच्या 660 एकर एकात्मिक डेटा-सेंटर पार्कपैकी 1QFY27 पर्यंत 132 एकर विकले गेले होते.

व्यवस्थापनाची तीन वर्षांत प्रति एकर Rs 60 कोटी दराने आणखी 143 एकर जमीन सुमारे Rs 9,000 कोटींना मुद्रीकृत करण्याची योजना आहे. यातून 90 एकरांवर 1GW गरजेनुसार उभारलेले पॉवर-शेल डेटा सेंटर उभारण्यासाठी निधी मिळू शकतो, ज्यातून FY32 पर्यंत वार्षिक Rs 2,000 कोटी भाडे उत्पन्नाची क्षमता आहे. FY27 मध्ये पहिला पॉवर-शेल भाडेपट्टा व्यवहार आणि CY26 मध्ये बांधकाम सुरू होण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. सहा वर्षांत एकूण वार्षिकी उत्पन्नात दहापट वाढ करण्याचे उद्दिष्ट त्यांनी कायम ठेवले आहे.

मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत

Motilal Oswal भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीने Lodha Developers चे मूल्यांकन करते. निवासी NAV साठी 11.0 टक्के WACC वापरून विकास कंपनीचे मूल्य निवासी NAV पेक्षा 20 टक्के प्रीमियमवर ठरवले आहे. व्यावसायिक व किरकोळ, डिजिटल पायाभूत सुविधा आणि औद्योगिक व्यवसायांचे मूल्यांकन 7.5 टक्के भांडवलीकरण दराने केले आहे.

सातत्यपूर्ण व्यवसाय विकासामुळे प्रीमियम योग्य असल्याचे ब्रोकर मानतो, जरी NAV-प्रीमियमचा पुढील विस्तार प्रकल्प जोडण्याच्या गतीवर अवलंबून आहे. Rs 1,199 च्या सध्याच्या बाजारभावाच्या तुलनेत सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,430 आहे.

मुख्य जोखीम

• भूराजकीय अनिश्चिततेमुळे लाँच पुढे ढकलले जाऊ शकतात.
• सतत उच्च ऊर्जा किमतींमुळे बांधकाम खर्च 1-1.5 टक्क्यांनी वाढू शकतो.
• बांधकाम खर्च वाढल्यास प्रकल्प-स्तरीय EBITDA मार्जिन 35-75 बेसिस पॉइंट्सने कमी होऊ शकते.