CNG खंड आणि PNG जोडण्या वाढल्याने Mahanagar Gas चे Q1 FY27 मार्जिन लवचिक

Q1 FY27 कामगिरी: मार्जिनमध्ये मजबूत अपेक्षेपेक्षा चांगली कामगिरी

Motilal Oswal Financial Services यांच्या 1 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतात क्षेत्रातील प्रतिकूल परिस्थिती असूनही Mahanagar Gas ची Q1 FY27 कामगिरी लवचिक असल्याचे म्हटले आहे. प्रति मानक घनमीटर EBITDA Rs 7.9 हा अंदाजापेक्षा 43 टक्के जास्त आल्याने ब्रोकरने Buy मत कायम ठेवले आहे. एकूण विक्री खंड 4.8 mmscmd अपेक्षेनुसार होता आणि वर्षागणिक 7 टक्के वाढला.

घसारा, व्याज आणि इतर उत्पन्न Motilal Oswal यांच्या अंदाजांपेक्षा कमी होते. नोंदवलेल्या EBITDA आणि PAT मध्ये वर्षागणिक घट असूनही, नफ्याचा निकाल ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा लक्षणीयरीत्या पुढे होता.

तिमाहीदरम्यान किंमत आणि खर्चातील हालचालींमुळे मार्जिनला आधार

प्रति मानक घनमीटर EBITDA मध्ये तिमाहीदरम्यान Rs 1.7 वाढ झाली, कारण प्राप्ती प्रति मानक घनमीटर Rs 5.9 ने वाढली आणि परिचालन खर्च प्रति मानक घनमीटर Rs 0.5 ने कमी झाला. गॅस खर्चात प्रति मानक घनमीटर Rs 4.7 वाढीने याची अंशतः भरपाई झाली.

औद्योगिक आणि व्यावसायिक PNG प्राप्ती तिमाहीदरम्यान प्रति मानक घनमीटर Rs 27-32 ने वाढली. या किंमती बल्क LPG, फर्नेस ऑइल, LSHS आणि LDO यांसह पर्यायी इंधनांशी जोडलेल्या आहेत आणि तिमाहीतील मार्जिन कामगिरीला आधार मिळाला.

खंडवाढ आणि नेटवर्क विस्तार

Q1 FY27 मध्ये एकूण खंड 4.766 mmscmd होता, जो Q1 FY26 मधील 4.456 mmscmd च्या तुलनेत आहे. CNG आणि घरगुती PNG खंड वाढले, तर औद्योगिक आणि व्यावसायिक PNG खंड घटले.

व्यवस्थापनाने PNG Drive 2.0 अंतर्गत 97,461 घरगुती PNG रूपांतरे अधोरेखित केली, ज्यामुळे एकूण घरगुती PNG जोडण्या सुमारे 2.17 million वर गेल्या. तिमाहीत Mahanagar Gas ने:

• 156.57 km पाइपलाइन जोडली, ज्यामुळे नेटवर्क 8,477 km झाले.
• एक CNG स्टेशन जोडले, ज्यामुळे एकूण संख्या 519 झाली.
• 291 औद्योगिक आणि व्यावसायिक ग्राहक जोडले, ज्यामुळे एकूण संख्या 6,198 झाली.
• 26,007 अतिरिक्त CNG वाहनांची नोंदणी केली, ज्यामुळे एकूण संख्या 1.31 million पेक्षा अधिक झाली.

व्यवस्थापनाचे दीर्घकालीन सामान्यीकृत खंडवाढ मार्गदर्शन वर्षागणिक 8-9 टक्के आहे. Q1 FY27 मध्ये UEPL खंड 0.322 mmscmd होता, जो वर्षापूर्वी 0.224 mmscmd होता.

गुंतवणूक, गॅस खरेदी आणि भांडवली खर्च

Mahanagar Gas ने तिमाहीत Rs 49 million गुंतवले. यात ऐच्छिकरित्या रूपांतरयोग्य डिबेंचरद्वारे 3EV Industries मध्ये Rs 10 million आणि कॅप्टिव्ह वापरकर्ता म्हणून FPEL Reliant Energy Private Limited मध्ये 26 टक्के हिस्सा खरेदीसाठी Rs 39 million समाविष्ट होते.

मार्च 2026 पर्यंत, गॅस खरेदी मिश्रणात 30 टक्के APM गॅस, 22 टक्के NWG आणि पूल्ड गॅस, 15 टक्के HP-HT गॅस आणि 21 टक्के Henry Hub-संलग्न गॅस होता. USD 12.5-13 प्रति mmbtu किंमत असलेला पूल्ड गॅस 4 जुलै 2026 पासून बंद करण्यात आला.

Mahanagar Gas ने Henry Hub-संलग्न गॅससाठी 1.5 mmscmd करारबद्ध केले असले तरी फोर्स मेज्युअरमुळे तो पूर्णपणे उपलब्ध होणार नाही. पूर्ण वाटपामुळे गॅस खरेदी खर्च कमी होऊ शकतो, असे Motilal Oswal यांनी नमूद केले आहे.

Q1 FY27 मधील Rs 3,500 million भांडवली खर्चानंतर व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 15,000-18,000 million भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन दिले. वर्षात कर्ज वाढू शकते, असेही व्यवस्थापनाने सूचित केले.

वाढीचा दृष्टिकोन आणि अंदाज

Motilal Oswal यांनी FY26-28 दरम्यान 9 टक्के खंड CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. व्यावसायिक CNG वाहने रूपांतरित करण्यासाठी OEMs आणि वाहतूकदारांसोबतच्या सहकार्याने तसेच नव्या औद्योगिक आणि व्यावसायिक PNG ग्राहकांसाठी हमी किंमत सवलतींमुळे वाढीला आधार अपेक्षित आहे.

मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम

Motilal Oswal यांची लक्ष्य किंमत Rs 1,560 आहे, जी डिसेंबर 2027E च्या 13 पट P/E वर आधारित आहे. अहवालातील Rs 1,121 CMP वर शेअरच्या 8.9 पट FY28E स्वतंत्र P/E शी याची तुलना होते.

या मतासाठी प्रमुख जोखीम:

• औद्योगिक आणि व्यावसायिक PNG मागणीतील सततची कमजोरी.
• औद्योगिक आणि व्यावसायिक PNG प्राप्तीत तीव्र घसरण.
• मर्यादित Henry Hub-संलग्न पुरवठ्यामुळे वाढलेले गॅस खर्च.
• नियोजित भांडवली खर्चासाठी संभाव्य कर्जनिधी.