Maruti Suzuki शेअरच्या लॉन्चेस आणि मवाळ कच्च्या मालामुळे मार्जिन सुधारणेला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

Motilal Oswal Financial Services ने Maruti Suzuki वरील BUY रेटिंग कायम ठेवले असून, पहिल्या तिमाहीतील कमकुवत नफाक्षमतेनंतरही FY27 मधील उत्कृष्ट कामगिरी सुरू राहू शकते, असे त्यांचे मत आहे. आरोग्यदायी लॉन्च पाइपलाइन, कार मागणीतील सुधारणा, डीलरकडील कमी साठा आणि दोन नव्या सुविधांची क्षमता वाढ यांमुळे विक्रीखंड वाढीला आणि प्रवासी-वाहन बाजारातील हिस्सेदारीच्या सातत्यपूर्ण सुधारणेला पाठबळ मिळेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.

या सुधारणेमुळे शेअरचे पुनर्मूल्यांकन होऊ शकते आणि FY26–28 दरम्यान उत्पन्नात 20% CAGR राहील, असा Motilal Oswal चा अंदाज आहे. Rs 17,064 ची लक्ष्य किंमत सध्याच्या Rs 14,234 च्या बाजारभावाच्या तुलनेत FY28E EPS च्या 26 पट आधारावर आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Maruti Suzuki ने 1QFY27 मध्ये Rs 52,450 कोटी महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 36% वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजानुसार होता. 29% विक्रीखंड वाढ आणि प्रति कार सरासरी प्राप्तीत 5% वाढ यामुळे महसुलाला आधार मिळाला.

कमोडिटी प्रतिकूलतेचा 300 बेसिस पॉइंट्स परिणाम, वाढलेले गॅस खर्च, साठा-कपातीशी संबंधित स्थिर खर्च, परकीय चलन परिणाम आणि वाढलेले कर्मचारी खर्च यांमुळे EBITDA मार्जिन अपेक्षेपेक्षा कमी राहिले. कमी इतर खर्च आणि जास्त इतर परिचालन उत्पन्नाने हे दबाव अंशतः भरून निघाले.

ब्रोकरच्या Rs 1,100 कोटींच्या अंदाजाच्या तुलनेत सुमारे Rs 1,870 कोटी इतक्या अपेक्षेपेक्षा जास्त गैर-परिचालन उत्पन्नामुळे, परिचालन कामगिरीतील तुटीनंतरही PAT अंदाजानुसार राहिला.

मागणी, बाजारहिस्सा आणि क्षमता

व्यवस्थापनाच्या टिप्पणीने 1QFY27 मधील मजबूत मूलभूत मागणी दर्शवली. छोट्या कारचा विक्रीखंड वर्षागणिक 34% वाढला, तर SUV विक्रीखंड 28% वाढला. Maruti Suzuki चा प्रवासी-वाहन बाजारहिस्सा 230 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 41.2% झाला.

• किरकोळ विक्री साधारणपणे घाऊक विक्रीखंडाशी जुळली.
• तिमाहीअखेरीस साठा केवळ 13 दिवसांचा होता, जो चार आठवड्यांच्या इष्टतम पातळीच्या तुलनेत कमी आहे.
• ऑर्डर बुक सुमारे 1,30,000 युनिट्सचे होते, जे तिमाही-दर-तिमाही 1,90,000 युनिट्सवरून कमी झाले.
• व्यवस्थापनाने FY27 साठी 10% देशांतर्गत विक्रीखंड-वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले, ज्यात क्षमता हा प्रमुख अडथळा राहण्याची शक्यता आहे.

Kharkhoda प्रकल्पाने मे 2026 मध्ये कामकाज सुरू केले, तर चौथ्या Hansalpur प्रकल्पात जुलै 2026 मध्ये उत्पादन सुरू झाले. या सुविधांमुळे स्थापित क्षमता वार्षिक 29 लाख युनिट्स इतकी झाली.

मार्जिन सुधारणा आणि उत्पादन पाइपलाइन

दोन किंमतवाढी आणि कच्च्या मालाच्या खर्चातील मवाळपणा यांमुळे, सातत्यपूर्ण विक्रीखंड वाढीसह, कमकुवत तिमाहीनंतर मार्जिन सामान्य होण्यास मदत होईल, अशी Motilal Oswal ची अपेक्षा आहे. GST दरकपात आणि नवी लॉन्चेस यांना पुढील बाजारहिस्सा वाढीसाठी संभाव्य उत्प्रेरक म्हणून ब्रोकर पाहतो.

अलीकडे लॉन्च झालेल्या Victoris आणि e-Vitara वगळून, Maruti Suzuki 2031 पर्यंत आणखी सात SUVs लॉन्च करण्याची योजना आखत आहे. नवीन 1L Brezza कमी 18% GST दरासाठी पात्र आहे. Victoris आणि e-Vitara यांना चांगला प्रतिसाद मिळाला असून, Victoris मुळे Grand Vitara ची विक्री अत्यल्प प्रमाणातच कमी झाली असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

निर्यात आणि बहु-तंत्रज्ञान वाढीचे चालक

निर्यात ही आणखी एक मध्यमकालीन वाढीची प्रेरक आहे, जरी ब्रोकरने प्रतिकूल जागतिक व्यापक आर्थिक परिस्थितीला नजीकच्या काळातील अडथळा म्हटले आहे. Maruti Suzuki चे लक्ष्य FY31 पर्यंत 7.5–8 लाख युनिट्स निर्यात करण्याचे आहे, ज्यातून विक्रीखंडात 15% CAGR सूचित होतो.

• निर्यात मॉडेल श्रेणीचा विस्तार.
• Fronx आणि Jimny ची अधिक निर्यात.
• भारताचे Suzuki चे EV निर्यात केंद्र बनणे.
• बाजाराचा पुढील विस्तार आणि वितरण वाढ.

कंपनी बहु-तंत्रज्ञान धोरण अवलंबत आहे. 1QFY27 विक्रीखंडात CNG चा वाटा सुमारे 40% होता आणि व्यवस्थापनाने FY27E मध्ये 9 लाखांहून अधिक CNG युनिट्सचे लक्ष्य ठेवले आहे. Maruti Suzuki कडे हायब्रिड, EV आणि फ्लेक्स-फ्युएल उपक्रमही आहेत.

उत्पन्न अंदाज आणि प्रमुख जोखीम

मार्जिनमधील तुटीनंतर, Motilal Oswal ने FY27E EBITDA चा अंदाज 6.6% ने कमी करून Rs 22,905 कोटी केला. FY27E PAT आणि EPS अंदाज अनुक्रमे 7.5% ने कमी करून Rs 15,230 कोटी आणि Rs 484.4 करण्यात आले. FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात अपरिवर्तित राहिले.

अहवालाने ओळखलेले प्रमुख दबाव असे आहेत:

• कमोडिटी खर्चातील अस्थिरता आणि तिचा मार्जिनवरील परिणाम.
• निर्यातीवर परिणाम करणारी जागतिक व्यापक आर्थिक परिस्थिती.
• देशांतर्गत विक्रीखंड वाढीला मर्यादा आणू शकणाऱ्या क्षमता मर्यादा.