Q1 FY27 मार्जिन दबाव असूनही Maruti Suzuki ची मागणी, क्षमता आणि निर्यात वाढीला पाठबळ
Maruti Suzuki India Ltd.
BUY
₹14,234
₹13,480
₹16,250
14.16%
गुंतवणूक दृष्टीकोन आणि वाढीचा अंदाज
3 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात Anand Rathi Research ने Maruti Suzuki वरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले. मजबूत देशांतर्गत मागणी, GST बदलांनंतर छोट्या कारमधील बाजारहिस्स्यातील वाढ, 500,000 युनिट्सची अतिरिक्त क्षमता आणि वाढती निर्यात यांमुळे FY26-28E दरम्यान वाढीला पाठबळ मिळेल, हा ब्रोकरच्या गुंतवणूक भूमिकेचा मुख्य आधार आहे.
Anand Rathi च्या मते FY26-28E दरम्यान एकूण खंड, महसूल आणि EBITDA यांचा CAGR अनुक्रमे 10 टक्के, 14 टक्के आणि 10 टक्के राहील. देशांतर्गत खंडाचा CAGR 9 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे, तर Toyota/Suzuki चे जागतिक नेटवर्क आणि e-Vitara सह पोर्टफोलिओ विस्ताराच्या पाठबळाने निर्यात 13 टक्के CAGR ने अधिक वेगाने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
| वाढीचे मापदंड | FY26-28E CAGR |
|---|---|
| एकूण खंड | 10 टक्के |
| महसूल | 14 टक्के |
| EBITDA | 10 टक्के |
| देशांतर्गत खंड | 9 टक्के |
| निर्यात | 13 टक्के |
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
Maruti Suzuki चा Q1 FY27 मधील स्वतंत्र महसूल वार्षिक आधारावर 36 टक्क्यांनी वाढून Rs 5,24,557 million झाला, जो Anand Rathi च्या Rs 5,12,849 million च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. खंड 29 टक्क्यांनी वाढून 6,82,724 युनिट्स झाला आणि प्रति युनिट प्राप्ती 5 टक्क्यांनी वाढून Rs 76,830 झाली.
| मापदंड | Q1 FY27 | वार्षिक बदल | तुलना |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 5,24,557 million | +36 टक्के | Anand Rathi च्या Rs 5,12,849 million च्या अंदाजाच्या तुलनेत |
| खंड | 6,82,724 युनिट्स | +29 टक्के | — |
| प्राप्ती | प्रति युनिट Rs 76,830 | +5 टक्के | — |
| EBITDA | Rs 43,111 million | -7 टक्के | Anand Rathi च्या अंदाजापेक्षा 11.5 टक्के कमी; एकमताच्या अंदाजापेक्षा 17.4 टक्के कमी |
| EBITDA मार्जिन | 8.2 टक्के | वार्षिक आधारावर 380 bps आणि तिमाही आधारावर 350 bps कमी | — |
| समायोजित PAT | Rs 33,521 million | -11 टक्के | Anand Rathi च्या अंदाजापेक्षा 11.2 टक्के जास्त; एकमताच्या अंदाजापेक्षा 2.5 टक्के कमी |
कच्च्या मालाच्या उच्च किमती, साठ्यातील घट आणि प्रतिकूल परकीय चलन हालचालीमुळे एकूण मार्जिन घसरून 23.1 टक्के झाले. वार्षिक आधारावर 275 टक्क्यांनी वाढलेल्या Rs 18,737 million च्या इतर उत्पन्नामुळे समायोजित PAT ला मदत झाली.
मागणी, क्षमता आणि कार्यकारी निर्देशक
उपलब्ध क्षमतेच्या आधारे व्यवस्थापनाने FY27 साठी सुमारे 10 टक्के एकूण खंडवाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले. शहरी आणि ग्रामीण बाजारपेठांमध्ये वाढीसह किरकोळ खंड हा घाऊक खंडाशी जुळला. Q1 FY27 अखेरीस ऑर्डर बुक 130,000 युनिट्सवर होते आणि डीलरकडील साठा 13 दिवसांचा होता. नवीन Brezza ला दररोज सुमारे 2,000 बुकिंग मिळत होती.
वार्षिक 250,000 युनिट्स क्षमतेची Hansalpur Line IV जुलै 2026 मध्ये EV उत्पादनासाठी सुरू झाली असून पुढील चार ते सहा महिन्यांत तिची क्षमता हळूहळू वाढण्याची अपेक्षा आहे. Q1 FY27 च्या खंडात CNG चा वाटा 40 टक्के होता, तर प्रथमच खरेदी करणाऱ्यांचा वाटा Q4 FY26 मधील 51 टक्क्यांवरून 54 टक्क्यांपर्यंत वाढला.
मार्जिनवरील दबाव आणि व्यवस्थापनाची टिप्पणी
अॅल्युमिनियम, प्लास्टिक आणि रबरसाठी तिमाहीऐवजी मासिक पुरवठादार सेटलमेंटमुळे झालेल्या 110 बेसिस पॉइंट्सच्या तात्पुरत्या परिणामासह, 300 बेसिस पॉइंट्सच्या कमोडिटी महागाईमुळे अनुक्रमिक EBIT-मार्जिन घसरण प्रामुख्याने झाली, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. कर्मचारी, स्थिर, गॅस, परकीय चलन आणि घसारा खर्चातील वाढ हा इतर दबाव होता. सवलती अनुक्रमिक आधारावर साधारण स्थिर राहिल्या.
Maruti Suzuki ने जून 2026 मध्ये 50 बेसिस पॉइंट्सची किंमतवाढ केली आणि ऑगस्ट 2026 पासून आणखी वाढ जाहीर केली. भू-राजकीय संघर्षामुळे पश्चिम आशियातील निर्यातीवर परिणाम झाला, मात्र 120 देशांमधील विविधीकरणाने हा परिणाम कमी केला. Q1 FY27 मधील प्रमुख निर्यात बाजारपेठा दक्षिण आफ्रिका, जपान आणि युरोप होत्या.
अंदाज, रोख प्रवाह आणि मूल्यांकन
दरवाढीद्वारे हळूहळू ग्राहकांकडे हस्तांतरित केल्या जाणाऱ्या वाढीव कमोडिटी खर्चांमुळे Anand Rathi ने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज अनुक्रमे 23.2 टक्के आणि 7.4 टक्क्यांनी, तसेच EPS अंदाज अनुक्रमे 29.1 टक्के आणि 11.2 टक्क्यांनी कमी केले. FY27E EBITDA मार्जिन दबावाखाली राहून FY28E मध्ये पुन्हा वाढेल, अशी ब्रोकरला अपेक्षा आहे.
ब्रोकरचा FY26-28E दरम्यान करपश्चात RoIC 25 टक्क्यांपेक्षा जास्त आणि सरासरी वार्षिक मुक्त रोख प्रवाह Rs 94,000 million राहण्याचा अंदाज आहे. अहवालातील CMP नुसार, शेअर FY27E EPS च्या 37 पट आणि FY28E EPS च्या 24 पट व्यवहारात होता.
Anand Rathi च्या Rs 17,800 वरून कमी करण्यात आलेल्या Rs 16,250 च्या सुधारित समभागांच्या एकत्रित मूल्याच्या लक्ष्य भावात, मुख्य व्यवसायाचे मूल्य मार्च 2028E च्या प्रति शेअर Rs 458 मुख्य EPS च्या 32 पट लावले आहे आणि प्रति शेअर Rs 1,583 रोख रक्कम जोडली आहे.
मुख्य जोखीम
- देशांतर्गत उद्योगातील खंडाची मंद वाढ
- तीव्र स्पर्धा
- प्रतिकूल परकीय चलन
- प्रतिकूल कमोडिटी किमती
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
