Mishra Dhatu Nigam टायटॅनियम, सुपरअॅलॉय आणि आयात प्रतिस्थापनातून एअरोस्पेस वाढ घडवते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Direct Research च्या 17 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात Mishra Dhatu Nigam Limited (MIDHANI) बाबत खरेदीचा दृष्टिकोन कायम ठेवण्यात आला आहे. मजबूत ऑर्डर संधी, अधिक मूल्याच्या उत्पादनांचा विकास आणि एअरोस्पेस सामग्रीमधील वाढते स्वदेशीकरण यामुळे या दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.

ब्रोकरचे लक्ष्य मूल्य Rs 500 आहे, तर सध्याचा बाजारभाव Rs 430 आहे. FY28E च्या उत्पन्नावर 40 पट किंमत-उत्पन्न गुणोत्तर लागू करून हे लक्ष्य निश्चित करण्यात आले आहे.

MIDHANI एअरोस्पेस, संरक्षण, अवकाश आणि ऊर्जा उपयोगांसाठी विशेष स्टील, निकेल-, लोह- आणि कोबाल्ट-आधारित सुपरअॅलॉय तसेच टायटॅनियम अॅलॉय तयार करते. कंपनीचे उत्पादन प्रकल्प हैदराबाद, तेलंगणा आणि रोहतक, हरियाणा येथे आहेत.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

उत्तम अंमलबजावणीमुळे परिचालन उत्पन्नातील वाढ झाली. मात्र, कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या खर्चामुळे नफाक्षमतेवर परिणाम झाला. निकेल, मॉलिब्डेनम आणि टंगस्टनच्या उच्च किमतींमुळे अंदाजे 13% प्रतिकूल कच्चा-माल किंमत फरक निर्माण झाला, तर LPG च्या किमती जवळपास दुप्पट झाल्याने LPG-इंधनावर चालणाऱ्या भट्ट्यांवर परिणाम झाला.

ऑर्डर बुक आणि नजीकचा दृष्टिकोन

जून 2026 अखेरीस ऑर्डर बुक अंदाजे Rs 2,329 कोटी होते. यात संरक्षणाचा सर्वाधिक वाटा होता, त्यानंतर अवकाश, ऊर्जा आणि इतर क्षेत्रांचा क्रम लागतो.

व्यवस्थापनाला Q2 FY27 मध्ये मार्जिनवर काही दबाव अपेक्षित आहे, त्यानंतर LPG आणि कच्च्या मालाची महागाई कमी झाल्याने Q3 FY27 पासून सामान्यीकरण अपेक्षित आहे. FY27 मधील महसूल वाढ FY26 च्या वाढीपेक्षा जास्त राहील, अशी अपेक्षा आहे; मात्र संपूर्ण वर्षासाठी Q1 FY27 मधील 40.5% महसूल वाढीचा दर टिकाऊ मानला जात नाही.

अधिक मूल्याची उत्पादने आणि एअरोस्पेस संधी

ICICI Direct ने अधिक मूल्याच्या टायटॅनियम आणि सुपरअॅलॉय उत्पादनांकडे होत असलेला अनुकूल कल अधोरेखित केला आहे, ज्यांचे मार्जिन कमी मूल्याच्या उत्पादनांपेक्षा चांगले आहे. MIDHANI च्या नव्या मेल्टिंग प्रकल्पामुळे FY26 मध्ये अंदाजे 700 टन टायटॅनियम मेल्टिंग शक्य झाले आणि कंपनीकडे सुमारे Rs 600 कोटींच्या टायटॅनियम ऑर्डर्स होत्या.

• MIDHANI ने चार सुपरअॅलॉय ग्रेड आणि तीन टायटॅनियम ग्रेडसाठी FY27 च्या ऑर्डर्स मिळवल्या.
• कंपनीने तिच्या 6,000-टन प्रेसचा वापर करून लढाऊ विमानाच्या इंजिनसाठी निकेल-आधारित सुपरअॅलॉयचे आयसोथर्मल फोर्जिंग पूर्ण केले.
• MIDHANI ला 7,000-सीरिज अॅल्युमिनियम अॅलॉय रोलिंगची पहिली व्यावसायिक ऑर्डर मिळाली.

व्यवस्थापनाने सांगितले की GE चे S400 प्रमाणन MIDHANI ला देशांतर्गत आणि परदेशी ग्राहकांना यांत्रिक, रासायनिक आणि मेटलोग्राफी चाचणी सेवा देण्याची परवानगी देते, ज्यामुळे अतिरिक्त महसुलाची संधी निर्माण होते. कंपनी NAS 410 पात्रतेसाठी प्रयत्न करत असून FY27 अखेरपर्यंत NADCAP विनाविध्वंसक चाचणी प्रमाणन मिळण्याची अपेक्षा आहे.

विशेष टायटॅनियम ग्रेडसाठी AMCA विकास ऑर्डर्सची अंमलबजावणी सुरू आहे. कार्यक्रम पुढे गेल्यानंतर आणि सामग्रीला पात्रता मिळाल्यानंतर उत्पादन ऑर्डर्स अपेक्षित आहेत. व्यवस्थापनाचा अंदाज आहे की अंदाजे Rs 8,000 कोटी मूल्याचे सुपरअॅलॉय आणि स्टील साहित्य आयात केले जाते, ज्यातील बहुतांश ग्रेड MIDHANI च्या क्षमतेत आहेत. या आयात-प्रतिस्थापन संधीचे देशांतर्गत व्यवसायात रूपांतर करण्यासाठी प्रमाणने ही प्रमुख गरज आहे.

निर्यात, भांडवली खर्च आणि इतर वाढीच्या संधी

अणु साहित्य, निर्यात आणि जागतिक एअरोस्पेस मूळ उपकरण उत्पादकांकडून मंजुरी या अतिरिक्त संधी आहेत. सध्या उलाढालीत निर्यातीचा वाटा सुमारे 10% आहे; आतापर्यंत Rs 33 कोटींची विक्री आणि अंदाजे Rs 25 कोटींच्या खुल्या ऑर्डर्स आहेत. पुढील तीन ते चार वर्षांत वार्षिक निर्यात वाढ 10–15% ठेवण्याचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

दोन ते तीन वर्षांतील प्रस्तावित Rs 1,000 कोटींचा भांडवली खर्च मुख्यत्वे जुनी उपकरणे बदलण्यासाठी आणि उत्पन्न, उत्पादकता व स्पर्धात्मकता सुधारण्यासाठी आहे. पूर्ण लाभ चार ते पाच वर्षांनंतर अपेक्षित आहेत.

प्रस्तावित मेटल बँकेमुळे कच्च्या मालाची उपलब्धता सुधारेल आणि खर्चातील चढउतार कमी होतील. मात्र, साठा ग्राहकांच्या मालकीचा असून तो MIDHANI कडे साठवला जाणार असल्याने खेळते भांडवल थेट मुक्त होणार नाही.

आर्थिक अंदाज

प्रमुख धोके

• सरकारी करारांवरील अवलंबित्व.
• खेळत्या भांडवलाची उच्च गरज.
• प्रमुख कच्च्या मालाची उपलब्धता.