Motherson Wiring ची महसूलवाढ आणि EV वाटा मार्जिन सुधारणा दृष्टिकोनाला पाठबळ देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि 1QFY27 कामगिरी

1QFY27 निकालांनंतर Motilal Oswal Financial Services ने Motherson Wiring वर आपला खरेदी दृष्टिकोन कायम ठेवला. महसूल अपेक्षेपेक्षा जास्त होता, मात्र तांब्याच्या वाढलेल्या किमती आणि वेतनखर्चामुळे नफाक्षमतेवर परिणाम झाला. नोंदवलेल्या आर्थिक निकालांमध्ये तांब्याच्या किमतींच्या खर्चहस्तांतरणाचा परिणाम दिसू लागल्यानंतर पुढील तिमाहींत मार्जिन हळूहळू सामान्य होईल, अशी ब्रोकरला अपेक्षा आहे.

Motherson Wiring ने 1QFY27 मध्ये Rs 3,407 कोटी महसूल नोंदवला, जो वर्षानुवर्षे सुमारे 37 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. नवीन ग्राहक कार्यक्रमांच्या विस्तारामुळे आणि तांब्याच्या वाढलेल्या किमतींच्या खर्चहस्तांतरणामुळे वाढीला पाठबळ मिळाले. महसूलवाढीपैकी सुमारे 7 टक्के वाढ तांब्याच्या किमतींच्या खर्चहस्तांतरणातून झाली, तर उर्वरित वाढ खंडवाढ आणि प्रति वाहन अधिक सामग्रीमुळे झाली, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. EV-संबंधित व्यवसाय तिमाही महसुलाच्या सुमारे 8.5 टक्क्यांपर्यंत वाढला.

तांबे आणि वेतनखर्चामुळे मार्जिनवर दबाव

ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा नफाक्षमता कमी राहिली. तांब्याच्या किमती तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 7 टक्के आणि वर्षानुवर्षे 53 टक्के वाढल्या असून, 1QFY27 मध्ये सरासरी Rs 1,348/kg होत्या. तांब्याचा वाढलेला खर्च आणि अनेक राज्यांतील किमान वेतनातील लक्षणीय सुधारणांमुळे मार्जिन अपेक्षेपेक्षा कमी राहिले.

NCR क्षेत्रात किमान वेतन 35-40 टक्क्यांनी वाढले, जे व्यवस्थापनाच्या अपेक्षेपेक्षा लक्षणीय जास्त होते, आणि कर्मचारी खर्चातील तिमाही-दर-तिमाही वाढीचे ते प्रमुख कारण ठरले. भरपाईसाठी व्यवस्थापन OEMs सोबत चर्चा करत आहे आणि प्रथम पूर्ण खर्चहस्तांतरण सुनिश्चित करून, नंतर स्थानिकीकरण आणि कार्यकारी कार्यक्षमतेद्वारे मार्जिन पूर्ववत करण्याचा त्यांचा हेतू आहे.

नवीन प्रकल्पांशी संबंधित नजीकच्या काळातील मार्जिन दबाव असूनही Motherson Wiring निव्वळ कर्जमुक्त राहिली. FY27 भांडवली खर्च पूर्णपणे अंतर्गत निधीमधून केला जाईल, अशी अपेक्षा आहे.

नवीन प्रकल्पांचा वापर आणि मार्जिन सुधारणा

व्यवस्थापनाने नवीन प्रकल्पांमध्ये स्थिर तिमाही-दर-तिमाही वापर नोंदवला: Kharkhoda येथे 80 टक्के, Pune येथे 50 टक्के आणि Navgam येथे 60 टक्के. Kharkhoda आणि Navgam नियोजनानुसार प्रगती करत होते, तर Pune ला विस्ताराशी संबंधित आव्हानांचा सामना करावा लागला.

वापर सुधारल्याने पुढील एक ते दोन तिमाहींत नवीन प्रकल्पांचा नफ्यात सकारात्मक वाटा असेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. बहुतेक ग्राहकांसाठी करारानुसार खर्चहस्तांतरणाची यंत्रणा असलेला तांबे हा एकमेव प्रमुख कच्चा माल आहे, जरी या यंत्रणेत एक तिमाहीचा विलंब आहे.

उत्पन्न अंदाज आणि पूर्वानुमान

अपेक्षेपेक्षा कमकुवत पहिल्या तिमाहीतील कामगिरीनंतर Motilal Oswal ने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे 7 टक्के आणि 1 टक्क्यांनी कमी केले. त्यांच्या सुधारित अंदाजांनुसार FY26-FY28E दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT साठी अनुक्रमे 16 टक्के, 20 टक्के आणि 21 टक्के CAGR सूचित होतो.

गुंतवणूक तर्क आणि मूल्यांकन

खरेदीचा तर्क भारतीय वायरिंग-हार्नेस बाजारपेठेतील Motherson Wiring च्या 40 टक्क्यांहून अधिक हिस्स्यावर आणि भारतातून 95 टक्क्यांहून अधिक महसूल मिळवणाऱ्या तिच्या प्रामुख्याने देशांतर्गत व्यवसायावर आधारित आहे. प्रीमियमायझेशन, विद्युतीकरण आणि जोडलेल्या वाहनांमुळे सामग्री विस्ताराची संधी असल्याचे Motilal Oswal ला दिसते.

ब्रोकर कंपनीच्या कार्यक्षमता, प्रमाणातील बचत, सुदृढ मार्जिन, उच्च मालमत्ता उलाढाल, कमी भांडवली खर्चाची गरज, भांडवल कार्यक्षमता आणि रोख प्रवाह निर्मितीवरही भर देतो. FY27E EPS च्या 38 पटीने आणि FY28E EPS च्या 29 पटीने असलेले मूल्यांकन या गुणवैशिष्ट्यांमुळे समर्थनीय असल्याचे तो मानतो. Rs 48 लक्ष्य किंमत FY28E EPS च्या 35 पटीवर आधारित आहे.

तर्कावर परिणाम करणारे प्रमुख घटक

• करारातील यंत्रणेतील एक तिमाहीचा विलंबासह तांब्याच्या किमतींच्या खर्चहस्तांतरणाचा वेग आणि परिणामकारकता.
• विशेषतः NCR क्षेत्रातील किमान वेतनवाढीनंतर वेतनखर्चात आणखी वाढ.
• Pune येथील नवीन प्रकल्पाच्या विस्ताराचा वेग आणि नवीन प्रकल्पांच्या वापराचा कल.
• खर्चहस्तांतरण, स्थानिकीकरण आणि कार्यकारी कार्यक्षमतेद्वारे मार्जिन सुधारणेची वेळ आणि व्याप्ती.