₹2,288
₹2,420
₹2,700
18.01%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
24 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात, Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Mphasis वरील Buy रेटिंग कायम ठेवले. मोठ्या करारांच्या अंमलबजावणीमुळे नजीकच्या वाढीची दृश्यमानता सुधारणे आणि AI-आधारित पाइपलाइन मजबूत होणे, ही त्यामागील कारणे आहेत. ब्रोकरच्या मते 2QFY27 मध्ये Mphasis ची तीन वर्षांतील सर्वाधिक तिमाही-दर-तिमाही स्थिर-चलन वाढ होईल.
Motilal Oswal ने Mphasis चे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 21 पट केले असून Rs 2,700 चे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले आहे. ब्रोकरचा FY26-28E दरम्यान USD महसूल CAGR सुमारे 10 टक्के आणि समायोजित PAT CAGR सुमारे 14 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे. अलीकडे मिळालेल्या करारांची अंमलबजावणी हा प्रमुख निरीक्षणाचा मुद्दा आहे.
1QFY27 कार्यकारी कामगिरी
Mphasis ने 1QFY27 मध्ये USD 471 दशलक्ष महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 2.1 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या 2 टक्के अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. थेट महसूल स्थिर चलनात अनुक्रमे 2.2 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 9.9 टक्के वाढला. रुपयातील महसूल Rs 43,841 दशलक्ष होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 17.5 टक्के वाढला.
| निर्देशक | 1QFY27 | नोंदवलेला कल / तुलना |
|---|---|---|
| महसूल | USD 471 दशलक्ष | स्थिर चलनात QoQ 2.1% वाढ; 2% अंदाजाच्या तुलनेत |
| थेट महसूल | — | स्थिर चलनात QoQ 2.2% आणि YoY 9.9% वाढ |
| रुपयातील महसूल | Rs 43,841 दशलक्ष | YoY 17.5% वाढ |
| EBIT मार्जिन | 14.8% | QoQ 60 bps आणि YoY 50 bps घट; 15.5% अंदाजाच्या तुलनेत |
| समायोजित PAT | Rs 4,895 दशलक्ष | QoQ 4% घट; Rs 5,406 दशलक्ष अंदाजाच्या तुलनेत |
TMT आणि इतर क्षेत्रांनी अनुक्रमिक वाढीचे नेतृत्व केले, तर लॉजिस्टिक्स आणि वाहतूक क्षेत्रात घट झाली. तिमाहीत BFSI साधारण स्थिर राहिले. कंपनीने 1QFY27 मध्ये तीन मोठे करार पूर्ण केले, त्यापैकी एक USD 100 दशलक्षपेक्षा अधिक होता, आणि एकूण करार मूल्य USD 461 दशलक्ष होते. करार जिंकण्यापैकी सुमारे 63 टक्के NextGen Services मध्ये होते.
मार्जिनवरील दबाव आणि क्षमता निर्देशक
नफा ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा कमी राहिला. EBIT मार्जिन अनुक्रमे 60 बेसिस पॉइंट्स आणि वर्ष-दर-वर्ष 50 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 14.8 टक्क्यांवर आले, जे Motilal Oswal च्या 15.5 टक्के अंदाजाच्या तुलनेत कमी आहे. समायोजित PAT Rs 4,895 दशलक्ष होता, जो तिमाही-दर-तिमाही 4 टक्के कमी आणि ब्रोकरच्या Rs 5,406 दशलक्ष अंदाजापेक्षा कमी होता.
नवीन करार वाढवण्याचा खर्च, अधिग्रहणाशी संबंधित खर्च आणि अपेक्षित वाढीपूर्वी केलेली सक्रिय भरती यांमुळे मार्जिनवर दबाव आला. प्रशिक्षणार्थी वगळता ऑफशोअर वापर अनुक्रमे 300 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 81 टक्के झाला, तर निव्वळ कर्मचारीसंख्या 3 टक्क्यांनी वाढून 32,097 झाली.
FY27 मार्गदर्शन आणि AI-आधारित पाइपलाइन
व्यवस्थापनाने स्थिर चलनात उच्च एकअंकी ते कमी दुहेरी-अंकी महसूल वाढ, 14.75-15.75 टक्के शाश्वत EBIT मार्जिन आणि निव्वळ उत्पन्नाच्या सुमारे 80 टक्के परिचालन रोख प्रवाह रूपांतरणाचे FY27 मार्गदर्शन कायम ठेवले. अलीकडे जिंकलेले प्रकल्प मोठे होताच वापर सुधारेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
Red Oak विक्रेता-एकत्रीकरण करार ऑगस्टच्या अखेरीस किंवा सप्टेंबरच्या सुरुवातीस पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचे 2QFY27 मध्ये केवळ अंशतः योगदान असेल. हा करार मार्गदर्शनात आधीच समाविष्ट आहे.
mphasis.ai सुरू झाल्यापासून 2.8 पट वाढून, 1QFY27 मध्ये पाइपलाइन सर्वकालीन उच्चांकावर पोहोचली. AI-संबंधित संधी पाइपलाइनच्या सुमारे 70 टक्के आहेत, पूर्वीच्या 12 टक्क्यांच्या तुलनेत.
खेळते भांडवल आणि रोख रूपांतरण
Motilal Oswal च्या मते, मोठ्या व्यवस्थापित-सेवा, परिणामाधारित आणि विक्रेता-एकत्रीकरण करारांना सुरुवातीची गुंतवणूक आवश्यक असल्याने खेळते भांडवल आणि रोख रूपांतरण ऐतिहासिक पातळीपेक्षा कमी आहे. करार-अधिग्रहण खर्च आणि ग्राहक-संबंधित अमूर्त मालमत्ता सुरुवातीला ओळखल्या जातात, तर रोख वसुली कराराच्या कालावधीत होते.
विक्री प्रलंबित दिवस 95 दिवस इतके वाढलेले होते, तरी व्यवस्थापनाला हळूहळू सुधारणा अपेक्षित आहे. जुने करार परिपक्व झाल्याने आणि वसुलीमुळे नवीन जिंकलेल्या करारांवरील खर्च भरून निघाल्याने FY28 पासून मुक्त रोख प्रवाह रूपांतरण सुधरेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे.
उत्पन्न अंदाजातील सुधारणा
| अंदाज | FY27E सुधारणा | FY28E सुधारणा |
|---|---|---|
| USD महसूल | 0.6% ने वाढवला | 0.3% ने वाढवला |
| EBIT मार्जिन | 15.2% पर्यंत कमी केला | 15.3% पर्यंत कमी केला |
| समायोजित PAT | 2.4% ने कमी केला | 1.6% ने कमी केला |
प्लॅटफॉर्म-आधारित सेवा आणि AI चा अधिक वापर एकूण मार्जिनला आधार देतील, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. मात्र, परिचालन लाभाचा मोठा भाग वितरण क्षमता, प्लॅटफॉर्म आणि बाजारपेठेत जाण्याच्या उपक्रमांमध्ये पुन्हा गुंतवला जाईल, त्यामुळे मार्जिन साधारण मर्यादित राहील, असे त्याचे मत आहे.
प्रमुख जोखीम
- समष्टि आर्थिक अनिश्चितता आणि ग्राहकांची सावध भूमिका.
- भू-राजकीय व्यत्यय आणि AI-संबंधित व्यत्ययाची भीती.
- लॉजिस्टिक्स आणि वाहतूक क्षेत्रातील सततचा दबाव.
- खेळत्या भांडवलाची वाढलेली गरज.
- मोठे करार जिंकण्याची अपेक्षेपेक्षा कमकुवत अंमलबजावणी किंवा वाढ.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
