₹1,31,125
₹1,33,859.5
₹1,13,936
13.11%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
11 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात, Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने MRF वरील आपली Sell शिफारस कायम ठेवली. सातत्यपूर्ण मार्जिन दबाव, अपेक्षित नफ्यातील माफक वाढ आणि कंपनीच्या परतावा प्रोफाइलच्या तुलनेत महाग वाटणारे मूल्यांकन यांचा त्यात उल्लेख केला आहे.
MOFSL ची लक्ष्य किंमत Rs 1,13,936 आहे, जी FY28E EPS च्या 19 पटांवर आधारित आहे. हे लक्ष्य Rs 1,31,125 च्या CMP च्या तुलनेत 13 टक्के घसरण दर्शवते.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
MRF ने स्वतंत्र Q1 FY27 महसूल Rs 8,291.6 कोटी नोंदवला, जो वार्षिक तुलनेत 10 टक्के वाढला आणि MOFSL च्या अंदाजानुरूप होता. सर्व विभागांमध्ये वाहनविक्री वाढल्याने OEM कडून मागणी मजबूत होती, तर बदलासाठीची मागणीही भक्कम राहिली.
मात्र, जास्त इनपुट खर्चामुळे नफाक्षमतेवर मर्यादा आल्या. EBITDA वार्षिक तुलनेत 8 टक्के घटून Rs 948.6 कोटी झाला, जो MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 9 टक्के कमी होता. EBITDA मार्जिन वार्षिक तुलनेत 220 bps ने घटून 11.4 टक्के झाले, जे ब्रोकरच्या 12.6 टक्के अपेक्षेपेक्षा कमी होते. कच्चा माल खर्च Q1 FY27 मध्ये विक्रीच्या 67.3 टक्क्यांपर्यंत वाढला, जो FY26 मध्ये 63.4 टक्के होता.
| Q1 FY27 निर्देशांक | नोंदवलेले | MOFSL अंदाज / तुलना |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 8,291.6 कोटी; YoY 10% वाढ | अंदाजानुरूप |
| EBITDA | Rs 948.6 कोटी; YoY 8% घट | अंदाजापेक्षा 9% कमी |
| EBITDA मार्जिन | 11.4%; YoY 220 bps घट | 12.6% अपेक्षित |
| कच्चा माल खर्च | विक्रीच्या 67.3% | FY26 मध्ये 63.4% |
| PAT | Rs 474.4 कोटी; YoY 2% घट | मोटेतोटी अंदाजानुरूप |
नोंदवलेला Q1 FY27 PAT वार्षिक तुलनेत 2 टक्के घटून Rs 474.4 कोटी झाला आणि तो मोटेतोटी MOFSL च्या अंदाजानुरूप होता. अपेक्षेपेक्षा कमी परिचालन नफाक्षमता असूनही, ब्रोकरच्या Rs 140 कोटींच्या अंदाजापेक्षा लक्षणीय जास्त असलेल्या Rs 191.5 कोटी इतर उत्पन्नामुळे अपेक्षेनुसार नफा मिळण्यास मदत झाली.
MRF ने तिमाहीत किंमती वाढवल्या आणि खर्च-व्यवस्थापन उपाय केले, ज्यामुळे खर्चवाढीचा परिणाम अंशतः कमी झाला. तरीही, मध्य पूर्वेतील संघर्षामुळे कच्च्या मालाच्या किंमती स्थिरपणे उच्च राहिल्या आणि जास्त खर्चाचा मार्जिनवरील परिणाम कायम राहण्याची शक्यता असल्याचे MOFSL ने म्हटले.
मागणीचा दृष्टिकोन आणि प्रमुख परिचालन घटक
सामान्यपेक्षा कमी पावसाळ्याच्या जोखमीमुळे व्यवस्थापनाने मागणीच्या दृष्टिकोनाबाबत सावध भूमिका ठेवली. मध्य पूर्वेतील संकटाशी संबंधित वाढते कच्चा माल खर्च आणि पुरवठा साखळीतील व्यत्यय हेही MOFSL ने प्रमुख नजीकच्या काळातील अडथळे म्हणून ओळखले.
हे घटक आणि सातत्यपूर्ण मार्जिन दबाव यामुळे FY26 ते FY28E दरम्यान नफ्यात केवळ 1 टक्के CAGR राहील, अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे.
अहवालात नमूद केलेले सकारात्मक परिचालन आधार म्हणजे OEM आणि बदलासाठीच्या मागणीतील सातत्यपूर्ण मजबुती, तसेच प्रभावी किंमत आणि खर्च-व्यवस्थापन उपाय.
नफा अंदाज आणि परतावा दृष्टिकोन
MOFSL ने FY27E एकत्रित EBITDA अंदाज 2.1 टक्क्यांनी कमी करून Rs 4,659.5 कोटी केला आणि समायोजित PAT अंदाज 3.4 टक्क्यांनी कमी करून Rs 2,181.9 कोटी केला. FY28E चे अंदाज अपरिवर्तित ठेवले.
| एकत्रित अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 33,978.3 कोटी | Rs 36,846.9 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 13.7% | 14.2% |
| समायोजित PAT | Rs 2,181.9 कोटी | Rs 2,542.6 कोटी |
| RoCE | 9.7% | 10.3% |
MOFSL च्या मते RoCE FY26 मधील 11.8 टक्क्यांवरून FY27E मध्ये 9.7 टक्क्यांवर घसरेल, त्यानंतर FY28E मध्ये 10.3 टक्क्यांपर्यंत सुधारेल.
गुंतवणूक प्रकरणातील प्रमुख जोखीम
- इनपुट खर्चातील सातत्यपूर्ण महागाई.
- मध्य पूर्वेतील संकटाशी संबंधित पुरवठा साखळीतील व्यत्यय.
- पावसाळ्याच्या परिस्थितीशी संबंधित कमकुवत मागणीचे वातावरण.
- जास्त खर्च भरून काढण्यासाठी अपुरी किंमतवाढ.
मूल्यांकन निकष
CMP वर, MRF चा व्यवहार FY27E EPS च्या 25.5 पट आणि FY28E EPS च्या 21.9 पट होत आहे. कमी दर्जाचा परतावा आणि मर्यादित नफावाढीच्या आकलनामुळे MOFSL या पातळ्या महाग मानते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
