NCC ची Q1 अंमलबजावणी, JJM सुधारणा आणि Rs 7,13,000 million ऑर्डर बुक वाढीला पाठबळ देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

NCC वरील 08 ऑगस्ट, 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनात, Prabhudas Lilladher ने खरेदी शिफारस आणि FY28E EPS च्या 15 पट मूल्यांकनावर आधारित Rs 195 चे अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले. अपेक्षेपेक्षा चांगली अंमलबजावणी, मोठी कार्यान्वित करता येणारी ऑर्डर बुक, FY27 महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन, अपेक्षित मार्जिन सुधारणा आणि सुधारत असलेली Jal Jeevan Mission (JJM) वसुली यामुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

NCC ने स्वतंत्र Q1FY27 महसूल Rs 49,115 million नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 12.2% वाढला आणि Prabhudas Lilladher च्या Rs 45,971 million च्या अंदाजापेक्षा 6.8% अधिक होता. सर्व विभागांतील सुधारित अंमलबजावणीमुळे महसूल ब्रोकर आणि सर्वसंमतीच्या दोन्ही अपेक्षांपेक्षाही सुमारे 5% अधिक होता.

मागील वर्षीच्या 21% च्या तुलनेत 26.1% प्रभावी करदर, जास्त घसारा आणि व्याज खर्च यांचा नोंदवलेल्या PAT वर परिणाम झाला.

ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणीची दृश्यमानता

FY27 च्या जूनअखेरीस NCC ची एकत्रित ऑर्डर बुक Rs 8,12,000 million होती, जी 3.5 पट बुक-टू-बिल गुणोत्तराच्या समतुल्य आहे. स्वतंत्र ऑर्डर बुक Rs 7,13,000 million होती, किंवा मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाच्या सुमारे चार पट. व्यवस्थापनाने सांगितले की नोंदवलेल्या ऑर्डर बुकमध्ये फक्त कार्यान्वित करता येणारे प्रकल्प आहेत; मंदगतीचे किंवा न हलणारे करार काढून टाकले आहेत.

Q1FY27 मध्ये नवीन ऑर्डर्स Rs 38,900 million होत्या, ज्यामुळे जुलैमधील मंजुरींसह एकूण ऑर्डर प्राप्ती Rs 45,400 million झाली.

FY27 मार्गदर्शन आणि अंमलबजावणीसाठी प्रमुख अवलंबित्वे

व्यवस्थापनाने Rs 2,20,000 million ते Rs 2,50,000 million ऑर्डर प्राप्ती, 8% ते 10% महसूल वाढ आणि 8.5% ते 9.0% EBITDA मार्जिनसाठी FY27 मार्गदर्शनाचा पुनरुच्चार केला. FY26 मधील 9% महसूल घट आणि FY26 च्या 8.3% EBITDA मार्जिननंतर हे मार्गदर्शन आले आहे.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 5,000 million भांडवली खर्चाचे मार्गदर्शन कायम ठेवले, ज्यापैकी प्रामुख्याने उपकरणांवर Q1FY27 मध्ये Rs 1,700 million खर्च करण्यात आले. सरकारी निधीचे वितरण, प्रकल्प मंजुरी, जमिनीची उपलब्धता आणि मार्ग-अधिकार मंजुरींवर अंमलबजावणी व महसुलाची दृश्यमानता अवलंबून असल्याने मार्गदर्शन सावध राहते.

JJM वसुली आणि कार्यकारी भांडवल

JJM देयकांचे सामान्यीकरण हे कार्यकारी भांडवल आणि अंमलबजावणीसाठी महत्त्वाचे उत्प्रेरक आहे. NCC ने Q1FY27 मध्ये JJM प्रकल्पांतून Rs 6,100 million वसूल केले, ज्यात Uttar Pradesh कडून Rs 1,100 million होते; त्यानंतर जुलैमध्ये आणखी Rs 4,300 million मिळाले.

वसुलीतील गतीमुळे उर्वरित Rs 58,800 million च्या JJM ऑर्डर बुकचे मोठ्या प्रमाणावर काम पूर्ण होण्यास आणि Rs 28,000 million येणी वसूल होण्यास मदत मिळेल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. व्यापार येणी दिवस 73 वरून 68 पर्यंत सुधारले, तर मार्चअखेरीस कार्यकारी भांडवल दिवस 97 वरून 95 पर्यंत सुधारले. मात्र, मुख्यत्वे नव्या करारांमधील टप्पा-आधारित बिलिंगमुळे अबिलित महसूल Rs 74,100 million पर्यंत वाढला, जो वार्षिकीकृत महसुलाच्या 38% आहे.

कर्ज, स्मार्ट-मीटर प्रकल्प आणि भांडवली गरजा

स्मार्ट-मीटर प्रकल्पांचे वित्तपोषण आणि भांडवली खर्चामुळे Q1FY27 मध्ये स्वतंत्र कर्ज Rs 24,100 million पर्यंत वाढले. वसुलीत सुधारणा सुरू राहिल्यास FY27 अखेरपर्यंत कर्ज साधारण स्थिर राहील किंवा किंचित कमी होईल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. मध्यम मुदतीतील कर्जाचा मार्ग सुरक्षित केलेल्या मालमत्ता-आधारित PPP, BOT आणि HAM प्रकल्पांच्या वाट्यावर अवलंबून असेल.

सुमारे Rs 4,600 million च्या इक्विटी गुंतवणुकीनंतर स्मार्ट-मीटर प्रकल्पांसाठी अतिरिक्त इक्विटीची गरज नाही. लक्ष्यित 7 million ते 8 million मीटरपैकी सुमारे 45% बसवण्यात आले होते आणि मार्च 2027 पर्यंत तिन्ही प्रकल्प पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. या प्रकल्पांसाठी एकूण भांडवलावर 18% IRR चे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

ब्रोकर अंदाजातील सुधारणा

निकालांनंतर Prabhudas Lilladher ने FY27E आणि FY28E विक्रीचे अंदाज अनुक्रमे 1.3% आणि 2.2% ने कमी केले. त्याने FY27E EBITDA 3.0% ने आणि FY27E EPS 5.6% ने वाढवला, तर FY28E EBITDA आणि EPS मोठ्या प्रमाणावर अपरिवर्तित ठेवले.