नेस्ले इंडियाची खंडवाढीवर आधारित वाढ कायम, पण उच्च आधार आणि अन्न महागाईमुळे दृष्टिकोन संयमित
Nestle India Ltd.
Neutral
₹1,280
₹1,190
₹1,350
5.47%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि 2QFY27 सारांश
मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसच्या नेस्ले इंडियावरील 15 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात न्यूट्रल रेटिंग कायम ठेवण्यात आले असून 2QFY27 हा मजबूत, परंतु अंदाजानुरूप तिमाही असल्याचे म्हटले आहे. ब्रोकरेजच्या मते, नेस्ले इंडियाने ब्रँड गुंतवणूक, वितरण विस्तार आणि क्षमता वाढीच्या बळावर 2QFY26 पासून मजबूत दुहेरी-अंकी महसूल गती कायम ठेवली आहे.
मात्र, कमकुवत तुलनात्मक आधाराचा प्रभाव हळूहळू वार्षिक तुलनेत येत असल्याने 3QFY27 पासून वाढीचा वेग मध्यम होण्याची अपेक्षा आहे. वाढती अन्न महागाईही वाढीची गती कमकुवत करू शकते.
महसूल वाढ आणि उत्पादन कामगिरी
नेस्ले इंडियाने 2QFY27 मध्ये निव्वळ महसुलात 20% वर्ष-दर-वर्ष वाढ नोंदवून तो Rs 6,780 कोटी केला, जो मोतिलाल ओसवालच्या Rs 6,790 कोटींच्या अंदाजाच्या साधारण अनुरूप आहे. दुहेरी-अंकी खंडवाढीच्या नेतृत्वाखाली देशांतर्गत महसूल 20% वाढून Rs 6,500 कोटी झाला, तर निर्यात 22% वाढून Rs 270 कोटी झाली.
सर्व चार उत्पादन गटांमध्ये आणि चॅनेलमध्ये वाढ व्यापक होती. ग्रामीण बाजारपेठांच्या नेतृत्वाखाली जनरल ट्रेडमध्ये सर्व शहर श्रेणींमध्ये मजबूत दुहेरी-अंकी वाढ नोंदली गेली, तर ई-कॉमर्सने मजबूत गती कायम ठेवली. कन्फेक्शनरीने मजबूत दुहेरी-अंकी वाढीची आणखी एक तिमाही नोंदवली.
पावडर आणि लिक्विड बेव्हरेजेसना सातत्यपूर्ण घरगुती पोहोच, परवडणाऱ्या किंमतीसाठीच्या उपक्रमांचा आणि कॉफीमधील प्रीमियमीकरणाचा लाभ झाला. प्रिपेअर्ड डिशेस आणि कुकिंग एड्समध्ये ग्रामीण विस्तारामुळे वाढ झाली, तर मिल्क प्रॉडक्ट्स आणि न्यूट्रिशनमध्ये मजबूत व्यापक वाढ नोंदली गेली.
| 2QFY27 निर्देशांक | नोंदवलेले | मोतिलाल ओसवाल अंदाज |
|---|---|---|
| निव्वळ महसूल | Rs 6,780 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 20% वाढ | Rs 6,790 कोटी |
| देशांतर्गत महसूल | Rs 6,500 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 20% वाढ | — |
| निर्यात | Rs 270 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 22% वाढ | — |
| एकूण मार्जिन | 56.9%; वर्ष-दर-वर्ष 260 bps वाढ | 56.0% |
| EBITDA | Rs 1,620 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 29% वाढ | — |
| EBITDA मार्जिन | 23.8%; वर्ष-दर-वर्ष 160 bps वाढ | 23.7% |
| PBT | Rs 1,400 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 34% वाढ | साधारण अनुरूप |
| समायोजित PAT | Rs 1,010 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 36% वाढ | साधारण अनुरूप |
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
मार्जिन, खर्च आणि कच्चा माल वातावरण
नोंदवलेले एकूण मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 260 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 56.9% झाले, जे मोतिलाल ओसवालच्या 56.0% अंदाजापेक्षा जास्त आहे. मात्र, कच्च्या मालाच्या किमती एकूणच स्थिर असतानाही एकूण मार्जिनमध्ये तिमाही-दर-तिमाही 30 बेसिस पॉइंट्सची घट झाली.
व्यवस्थापनाला कॉफी आणि गव्हाच्या किमती मर्यादित पट्ट्यात राहण्याची अपेक्षा आहे. साखर आणि खाद्यतेलांच्या किमती उच्च पातळीवर स्थिर झाल्या आहेत, तर प्रमुख उत्पादक क्षेत्रांतील हवामानाशी संबंधित पीक चिंतेमुळे कोकोच्या किमती अस्थिर राहिल्या आहेत. दुधाच्या किमती हंगामी आधारावर मजबूत झाल्या आहेत, पण भरपूर पुरवठ्यामुळे त्या कमी होण्याची अपेक्षा आहे.
नेस्ले इंडियाने परिचालन कार्यक्षमता वाढवत ब्रँड गुंतवणुकीत वाढ करणे सुरू ठेवले. कर्मचारी खर्चात वर्ष-दर-वर्ष 6% वाढ झाली आणि इतर खर्च 32% वाढले. EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 160 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 23.8% झाले, जे ब्रोकरेजच्या 23.7% अंदाजानुरूप आहे, तर EBITDA 29% वाढून Rs 1,620 कोटी झाला.
PBT 34% वाढून Rs 1,400 कोटी झाला आणि समायोजित PAT 36% वाढून Rs 1,010 कोटी झाला; दोन्ही अंदाजांच्या साधारण अनुरूप होते. प्रमुख कच्च्या मालाच्या किमती मर्यादित पट्ट्यात राहणे, ऑपरेटिंग लेव्हरेज आणि उत्पादकता उपक्रम यांच्या आधारावर मोतिलाल ओसवालला FY27 मध्ये परिचालन मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट्सने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
वाढीचा दृष्टिकोन आणि अंदाज
मोतिलाल ओसवालने नमूद केले आहे की नेस्ले इंडिया GST 2.0 ची प्रमुख लाभार्थी होती, ज्यामुळे अलीकडील विक्री वाढीस पाठबळ मिळाले. ब्रँड गुंतवणूक, वितरण विस्तार आणि व्यापक मागणी अनुकूल राहिली असली, तरी GST-संबंधित लाभांचा प्रभाव मोठ्या प्रमाणात 3QFY27 पासून वार्षिक तुलनेत येईल.
ब्रोकरेजने EBITDA आणि समायोजित PAT च्या अंदाजांमध्ये किरकोळ वाढीसह FY27 आणि FY28 EPS अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले आहेत. FY27 ते FY29E या कालावधीत महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT साठी अनुक्रमे 11%, 11% आणि 12% चा चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा दर अपेक्षित आहे.
मूल्यांकन आणि शिफारस
मोतिलाल ओसवालचे Rs 1,350 चे लक्ष्य मूल्य सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित प्रति शेअर नफ्याच्या 50 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे. ब्रोकरेजने न्यूट्रल रेटिंग कायम ठेवले आहे, कारण हा शेअर FY28 आणि FY29 च्या अंदाजित प्रति शेअर नफ्याच्या अनुक्रमे 52 पट आणि 46 पट व्यवहार करत आहे, जे त्याच्या मते उच्च मूल्यांकन आहे.
मार्जिन आधीच 24% च्या जवळ असल्याने EBITDA मार्जिनमध्ये आणखी विस्ताराची मर्यादित शक्यता असल्याचे ब्रोकरेजला अपेक्षित आहे.
प्रमुख जोखीम
- उच्च आधारामुळे वाढीचा वेग कमी होणे.
- अन्न महागाईमुळे वाढीची गती कमकुवत होणे.
- हवामानाशी संबंधित पीक चिंतेमुळे कोकोच्या किमतींतील अस्थिरता.
- मार्जिनमध्ये पुढील विस्ताराची मर्यादित शक्यता.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
