NMDC च्या 100 MT लोहखनिज योजेसमोर नजीकच्या किंमत व भांडवली खर्चाचे अडथळे
NMDC Ltd.
HOLD
₹85
₹86.5
₹90
5.88%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
17 ऑगस्ट 2026 च्या कंपनी अद्यतनात, ICICI Direct Research ने NMDC Ltd. वरील HOLD रेटिंग कायम ठेवले आहे. देशांतर्गत पोलाद वापरातील वाढ आणि परिणामी लोहखनिजाच्या मागणीचा फायदा घेण्यासाठी NMDC संरचनात्मकदृष्ट्या चांगल्या स्थितीत असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे. मात्र, मर्यादित पट्ट्यातील लोहखनिज किमती आणि वाढीव भांडवली खर्चामुळे नजीकच्या काळातील वाढ मर्यादित राहील, असे मानले आहे.
ICICI Direct ने 6x FY28E EV/EBITDA च्या आधारावर NMDC चे मूल्य प्रति शेअर Rs 90 ठरवले आहे, तर CMP Rs 85 आहे.
Q1 FY27 कार्यप्रदर्शन
Q1 FY27 मध्ये NMDC ने स्थिर कार्यप्रदर्शन नोंदवले. एकूण कार्यकारी उत्पन्न वार्षिक आधारावर 1 टक्क्याने वाढून Rs 6,795 कोटी झाले, तर लोहखनिज विक्रीचे प्रमाण वार्षिक आधारावर 2 टक्क्यांनी वाढून 11.7 दशलक्ष टन झाले. EBITDA वार्षिक आधारावर किरकोळ 0.4 टक्क्यांनी घटून Rs 2,468 कोटी झाला आणि प्रति टन EBITDA Q1 FY26 मधील Rs 2,152 च्या तुलनेत Rs 2,104 होता.
| निर्देशक | Q1 FY27 | तुलना |
|---|---|---|
| एकूण कार्यकारी उत्पन्न | Rs 6,795 कोटी | वार्षिक आधारावर 1% वाढ |
| लोहखनिज विक्रीचे प्रमाण | 11.7 दशलक्ष टन | वार्षिक आधारावर 2% वाढ |
| EBITDA | Rs 2,468 कोटी | वार्षिक आधारावर 0.4% घट |
| प्रति टन EBITDA | Rs 2,104 | Q1 FY26 मध्ये Rs 2,152 |
| EBITDA मार्जिन | 36.3% | Q1 FY26 मध्ये 36.8%; Q4 FY26 मध्ये 23.3% |
| PAT | Rs 1,976 कोटी | वार्षिक आधारावर साधारण स्थिर |
| मिश्रित प्राप्ती | प्रति टन Rs 5,548 | वार्षिक आधारावर 3.6% वाढ |
दीर्घकालीन लोहखनिज मागणीची संधी
जागतिक सरासरी सुमारे 215 kg च्या तुलनेत भारतातील दरडोई पोलाद वापर सुमारे 103 kg इतका कमी असल्याने ब्रोकरच्या दीर्घकालीन भूमिकेला आधार मिळतो. 2030-31 पर्यंत भारतीय दरडोई पोलाद वापर 160 kg पर्यंत आणि कच्च्या पोलादाची क्षमता 300 दशलक्ष टनांपर्यंत वाढवण्याचे सरकारचे उद्दिष्ट असल्याचे अहवालात नमूद आहे. यामुळे लोहखनिजाची मागणी सुमारे 430 दशलक्ष टनांपर्यंत जाऊ शकते.
FY26 मध्ये NMDC ने सुमारे 50 दशलक्ष टन लोहखनिजाचे उत्पादन केले आणि सुमारे 1,700 दशलक्ष टन साठ्यांसह सात लोहखनिज भाडेपट्टे चालवते. या साठ्यांतील लोहाचे सरासरी प्रमाण सुमारे 64 टक्के असून, अपेक्षित मागणी वाढीत सहभागी होण्यासाठी NMDC ची स्थिती अनुकूल आहे.
उत्पादन विस्तार आणि भांडवली खर्च
नवीन सुरू झालेल्या खाणींच्या उत्पादनवाढीच्या पाठबळावर व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 60 दशलक्ष टन लोहखनिज उत्पादनाचे मार्गदर्शन दिले आहे. Q1 FY27 मध्ये उत्पादन वार्षिक आधारावर 2 टक्क्यांनी वाढून सुमारे 12 दशलक्ष टन झाले. FY30 पर्यंत वार्षिक 100 दशलक्ष टन उत्पादनाचे NMDC चे लक्ष्य आहे.
या विस्ताराला पाठबळ देण्यासाठी NMDC आपल्या खाणकाम कार्यांमध्ये सुमारे Rs 50,000 कोटींचा भांडवली खर्च करण्याची योजना आखत आहे. नियोजित गुंतवणुकीत Kirandul, Bacheli आणि Donimalai येथील क्षमता वाढ; क्रशिंग, स्क्रिनिंग आणि लाभसंवर्धन सुविधा; वार्षिक 15 दशलक्ष टनांची स्लरी पाइपलाइन; तसेच वाहतूक पायाभूत सुविधांमधील सुधारणा यांचा समावेश आहे.
कोळसा आणि महत्त्वपूर्ण खनिजांमध्ये विविधीकरण
NMDC लोहखनिजापलीकडे सोने, हिरे, लिथियम, निकेल, कोबाल्ट आणि दुर्मिळ मृदा घटकांसह महत्त्वपूर्ण खनिजांमध्ये विविधीकरण करत आहे. Tokisud North कोळसा ब्लॉकने कार्य सुरू केले असून त्याची कमाल क्षमता वार्षिक सुमारे 2.3 दशलक्ष टन आहे.
वार्षिक सुमारे 8 दशलक्ष टन कमाल क्षमतेची Rohne कोकिंग कोळसा खाण Q3 FY27 मध्ये सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. या उपक्रमांमुळे महसूल स्रोतांचे विविधीकरण होऊन दीर्घकालीन उत्पन्नाची स्थिरता सुधारू शकते, असे ICICI Direct चे मत आहे.
उत्पन्न अंदाज
ICICI Direct ने FY27E आणि FY28E विक्री-प्रमाण गृहितके अनुक्रमे 2.8 टक्के आणि 4.6 टक्क्यांनी कमी करून 53.5 दशलक्ष टन आणि 57.2 दशलक्ष टन केली आहेत. परिणामी अंदाज खाली सारांशित केले आहेत.
| निर्देशक | FY27E | बदल | FY28E | बदल |
|---|---|---|---|---|
| विक्रीचे प्रमाण | 53.5 दशलक्ष टन | 2.8% घट | 57.2 दशलक्ष टन | 4.6% घट |
| कार्यकारी उत्पन्न | Rs 30,752 कोटी | 12.8% घट | Rs 34,442 कोटी | 14.8% घट |
| EBITDA | Rs 10,868 कोटी | 2.4% घट | Rs 12,379 कोटी | 2.8% घट |
| PAT | Rs 8,760 कोटी | 1.8% घट | Rs 9,760 कोटी | 1.5% घट |
| EBITDA मार्जिन | 35.3% | 35.9% |
प्रमुख जोखीम आणि नियामक घडामोडी
- लोहखनिज खाणींच्या उत्पादनवाढीतील विलंबाचा NMDC च्या मध्यमकालीन प्रमाण लक्ष्यांवर परिणाम होऊ शकतो.
- ब्रोकरच्या अंदाजांपेक्षा जास्त प्रति टन EBITDA हा उत्पन्न दृष्टिकोनासाठी प्रमुख जोखीम म्हणून ओळखला आहे.
MMDR Amendment Bill 2026 राज्यांना नवीन कर लावण्यापासून प्रतिबंधित करते, त्यामुळे NMDC च्या Karnataka खाणींवरील संभाव्य अतिरिक्त कराबाबतची अनिश्चितता कमी होते, असेही अहवालात नमूद आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
