NMDC ची 100 MT लोहखनिज योजना नजीकच्या किंमत व भांडवली खर्चाच्या अडथळ्यांना तोलते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि नजीकच्या कालावधीचा अंदाज

ICICI Direct Research च्या 17 ऑगस्ट 2026 च्या NMDC Ltd वरील कंपनी अद्ययावतात HOLD रेटिंग आणि Rs 90 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली आहे. FY30 पर्यंत वार्षिक 100 दशलक्ष टन लोहखनिज उत्पादन गाठण्याच्या उद्दिष्टामुळे दीर्घकालीन वाढीसाठी NMDC ची स्थिती चांगली असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे. मात्र, मर्यादित पट्ट्यातील लोहखनिज किमती आणि वाढीव भांडवली खर्चामुळे नजीकच्या कालावधीतील वाढीची शक्यता मर्यादित मानली आहे.

लोहखनिज व्यवसाय आणि दीर्घकालीन मागणीची संधी

NMDC ही भारतातील सर्वात मोठी लोहखनिज खाण कंपनी असून, FY26 मध्ये तिचे लोहखनिज उत्पादन सुमारे 50 दशलक्ष टन होते. कंपनीकडे सात लोहखनिज खाण भाडेपट्टे आहेत, ज्यांचे एकूण साठे सुमारे 1,700 दशलक्ष टन आणि सरासरी लोहांश दर्जा सुमारे 64 टक्के आहे.

जागतिक सरासरी सुमारे 215 kg च्या तुलनेत भारताचा दरडोई पोलाद वापर सुमारे 103 kg कमी असल्याने संरचनात्मक मागणीची संधी असल्याचे ICICI Direct ला दिसते. 2030-31 पर्यंत दरडोई पोलाद वापर 160 kg पर्यंत वाढवण्याचे आणि कच्च्या पोलादाची क्षमता 300 दशलक्ष टनांपर्यंत विस्तारण्याचे सरकारचे उद्दिष्ट लोहखनिजाची मागणी सुमारे 430 दशलक्ष टनांपर्यंत वाढवू शकते.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1 FY27 मधील कामगिरी स्थिर होती. NMDC ने Rs 6,795 कोटी एकूण परिचालन उत्पन्न नोंदवले, जे वर्षानुवर्षे 0.8 टक्के वाढले, तर लोहखनिज विक्रीचे प्रमाण वर्षानुवर्षे 1.8 टक्के वाढून 11.7 दशलक्ष टन झाले. मिश्रित प्राप्ती वर्षानुवर्षे 3.6 टक्के वाढून Rs 5,548 प्रति टन झाली.

तिमाही आधारावर, विक्रीचे प्रमाण Q4 FY26 मधील 15.3 दशलक्ष टनांवरून घटले. मात्र, मागील तिमाहीतील अनुक्रमे Rs 4,759 आणि Rs 1,731 च्या तुलनेत प्राप्ती आणि प्रति टन EBITDA सुधारले.

उत्पादन वाढ आणि भांडवली खर्च

नव्याने सुरू झालेल्या खाणींच्या उत्पादनवाढीच्या आधारे व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 60 दशलक्ष टन लोहखनिज उत्पादनाचे मार्गदर्शन दिले आहे. NMDC आपल्या खाणकाम परिचालनांमध्ये सुमारे Rs 50,000 कोटी भांडवली खर्चाची योजना आखत आहे.

गुंतवणूक कार्यक्रमात क्रशिंग, स्क्रीनिंग आणि लाभप्रक्रिया सुविधांद्वारे Kirandul, Bacheli आणि Donimalai येथील क्षमता वाढीचा समावेश आहे. यात वार्षिक 15 दशलक्ष टन क्षमतेची स्लरी पाइपलाइन आणि वाहतूक पायाभूत सुविधांतील सुधारणांचाही समावेश आहे.

महत्त्वपूर्ण खनिजे आणि कोळसा क्षेत्रात विविधीकरण

NMDC लोहखनिजापलीकडे सोने, हिरे, लिथियम, निकेल, कोबाल्ट आणि दुर्मिळ पृथ्वी मूलद्रव्यांसह महत्त्वपूर्ण खनिजांमध्ये विविधीकरण करत आहे. वार्षिक सुमारे 2.3 दशलक्ष टन सर्वोच्च उत्पादन क्षमतेच्या Tokisud North कोळसा ब्लॉकमध्ये कामकाज सुरू झाले आहे.

वार्षिक सुमारे 8 दशलक्ष टन सर्वोच्च क्षमतेची Rohne कोकिंग कोळसा खाण Q3 FY27 मध्ये सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. या उपक्रमांमुळे महसुलात विविधता येईल आणि दीर्घकालीन नफ्याची स्थिरता वाढेल, अशी ICICI Direct ची अपेक्षा आहे.

ब्रोकर अंदाज आणि मूल्यांकन

Q1 FY27 नंतर, ICICI Direct ने FY27E आणि FY28E साठीचे विक्री-प्रमाण अंदाज अनुक्रमे 2.8 टक्के आणि 4.6 टक्क्यांनी कमी करून 53.5 दशलक्ष टन आणि 57.2 दशलक्ष टन केले. FY27E साठी महसूल अंदाज 12.8 टक्क्यांनी आणि FY28E साठी 14.8 टक्क्यांनी कमी करण्यात आले, तर PAT अंदाज 1.8 टक्के आणि 1.5 टक्क्यांनी घटवले.

Rs 90 ची लक्ष्य किंमत FY28E EV/EBITDA च्या 6 पटांवर आधारित आहे.

मुख्य जोखीम आणि उत्प्रेरक

• मुख्य घसरणीची जोखीम: लोहखनिज खाणींच्या उत्पादनवाढीस विलंब झाल्यास मध्यम कालावधीतील प्रमाण-वाढीच्या उद्दिष्टांवर परिणाम होऊ शकतो.
• सकारात्मक अंदाजातील फरक: अपेक्षेपेक्षा जास्त प्रति टन EBITDA ब्रोकरच्या अंदाजांच्या तुलनेत अनुकूल ठरेल.
• नियामक घडामोड: MMDR Amendment Bill 2026 राज्य सरकारांना नवीन कर लावण्यापासून प्रतिबंधित करते, ज्यामुळे NMDC च्या Karnataka खाणींवरील संभाव्य अतिरिक्त करआकारणीबाबतची अनिश्चितता कमी होते.