NTPC ची क्षमता प्रकल्पसाखळी आणि औष्णिक कार्यक्षमता दीर्घकालीन वीज उत्पन्न वाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Geojit Investments Limited ने 12 ऑगस्ट 2026 रोजी NTPC Limited वरील कंपनी अद्यतनात BUY रेटिंग कायम ठेवले असून लक्ष्य किंमत पूर्वीच्या Rs 416 वरून Rs 419 पर्यंत वाढवली आहे. नियमनबद्ध क्षमता वाढीची दृश्यमानता, विस्तारत असलेला स्वच्छ-ऊर्जा पोर्टफोलिओ आणि निधी उभारणीतील लवचिकतेच्या पाठबळामुळे भारतातील दीर्घकालीन वीज-मागणी वाढीसाठी NTPC विशेषतः योग्य स्थितीत असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

लक्ष्य किंमत 9.2x FY28E EV/EBITDA वर आधारित आहे.

क्षमता प्रकल्पसाखळी आणि दीर्घकालीन वाढीची दृश्यमानता

Q1 FY27 मध्ये 1,796 MW ची निव्वळ भर पडल्याने जून 2026 पर्यंत NTPC Group ची स्थापित क्षमता 90,904 MW होती. या वाढीत 976 MW नवीकरणीय क्षमता आणि 820 MW औष्णिक क्षमतेचा समावेश होता.

NTPC कडे 35.7 GW बांधकामाधीन क्षमता होती, ज्यात 16.4 GW नवीकरणीय, 15.7 GW कोळसा क्षमता आणि 3.6 GW जलविद्युत व पंप्ड-स्टोरेज प्रकल्पांचा समावेश होता. ही प्रकल्पसाखळी अनेक वर्षांच्या कार्यान्वयनाची दृश्यमानता देईल आणि नियमनबद्ध व हरित क्षमतेतील मध्यमकालीन विस्ताराला पाठबळ देईल, असे Geojit चे मत आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1 FY27 मध्ये परिचालनांमधून एकत्रित महसूल वर्षागणिक 7.8 टक्के वाढून Rs 50,741 कोटी झाला, ज्याला उच्च वीज-निर्मिती महसूल आणि इतर व्यवसायांतील योगदानाचा आधार मिळाला. वीज-निर्मिती व्यवसायाचा महसूल वर्षागणिक 7.1 टक्के वाढून Rs 49,143 कोटी झाला, तर इतर व्यवसायांचा महसूल 35.3 टक्के वाढून Rs 6,619 कोटी झाला.

EBITDA वर्षागणिक 24.7 टक्के वाढून Rs 16,631 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन 450 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 32.8 टक्के झाले. उच्च महसूल आणि खर्चाचे चांगले शोषण यामुळे सुधारणा झाल्याचे अहवालात म्हटले आहे.

नोंदवलेला PAT वर्षागणिक 12.9 टक्के वाढून Rs 6,896 कोटी झाला. मात्र, 36.6 टक्क्यांनी वाढलेला करखर्च आणि नियामक स्थगित-खाते शिल्लकांमधील निव्वळ हालचालीत 74.1 टक्क्यांची घट यामुळे नफा वाढ मर्यादित राहिली.

परिचालन कामगिरी आणि निधी उभारणीतील लवचिकता

परिचालन निर्देशक अनुकूल राहिले. Q1 FY27 मध्ये NTPC चा कोळसा प्रकल्प भार घटक वर्षागणिक 155 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 76.71 टक्के झाला, जो अखिल भारतीय सरासरी 70.32 टक्क्यांपेक्षा जास्त होता. कॅप्टिव्ह कोळशाने NTPC च्या एकूण कोळसा गरजेपैकी 19.26 टक्के पुरवठा केला, ज्यामुळे इंधन सुरक्षा सुधारली आणि बाह्य देशांतर्गत कोळसा खरेदीवरील अवलंबित्व कमी झाले.

बायोमास सह-ज्वलन वर्षागणिक 3.7 लाख MT वरून 5.7 लाख MT पर्यंत वाढले, जे अधिक स्वच्छ औष्णिक वीज-निर्मितीतील प्रगती दर्शवते. नवीकरणीय ऊर्जेचा वाटा वाढला तरी NTPC मजबूत औष्णिक वापर टिकवू शकेल, असा व्यवस्थापनाला विश्वास आहे.

प्राप्य रकमेच्या चक्रात सुधारणा, कॅप्टिव्ह कोळशाचे वाढते योगदान आणि कमी कर्जखर्च यांचा उत्पन्न दृश्यमानता व निधी उभारणीतील लवचिकतेला आधार असल्याचे ब्रोकरने नमूद केले आहे.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

Geojit ने FY26 ते FY28E दरम्यान महसुलात 8.9 टक्के आणि EBITDA मध्ये 10.4 टक्के CAGR चा अंदाज वर्तवला आहे. FY27E आणि FY28E साठीचे त्याचे अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

ब्रोकरने FY27E आणि FY28E साठीचे समायोजित PAT अंदाज अनुक्रमे 7.6 टक्के आणि 5.6 टक्क्यांनी कमी केले. FY27E साठी EPS अंदाज 7.5 टक्क्यांनी आणि FY28E साठी 5.9 टक्क्यांनी कमी करण्यात आले.

मुख्य जोखीम आणि लक्ष ठेवण्याचे घटक

गुंतवणूक गृहितकावर पुढील घटकांचा परिणाम होऊ शकतो:

• मोठ्या क्षमता प्रकल्पसाखळीची अंमलबजावणी आणि कार्यान्वयन
• औष्णिक वापर
• नवीकरणीय पोर्टफोलिओचा विस्तार
• कोळशाची उपलब्धता
• प्राप्य रकमेच्या चक्राची कामगिरी
• नियोजित गुंतवणूक कार्यक्रमाशी संबंधित निधी आवश्यकता