Oberoi Realty च्या NCR लॉन्चमुळे FY27 पूर्व-विक्री Rs 100 billion ओलांडण्याच्या मार्गावर

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि वाढीचा अंदाज

Motilal Oswal Financial Services ला Oberoi Realty च्या FY27 पूर्व-विक्रीत तीव्र वेगाने वाढ अपेक्षित आहे. कंपनीचा NCR बाजारातील प्रवेश, व्यापक लॉन्च पाइपलाइन आणि वाढलेली व्यवसाय-विकासाची गतिविधी यामुळे ही वाढ होईल. ब्रोकरच्या मते, NCR प्रकल्पाला मिळालेला प्रतिसाद आणि वेगवान व्यवसाय-विकासामुळे कंपनीच्या मध्यम कालावधीतील वाढीची दृश्यमानता सुधारते.

Motilal Oswal ने आपले तटस्थ रेटिंग आणि Rs 2,000 भागांनुसार मूल्यांकनाचे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले. नियोजित वाढींच्या आधाराने वार्षिकी आणि आतिथ्य व्यवसायांचा विस्तार होईल, अशीही अपेक्षा आहे, तर Oberoi Realty चा ताळेबंद समकक्ष गटातील सर्वांत मजबूत ताळेबंदांपैकी एक आहे.

पूर्व-विक्री आणि लॉन्च पाइपलाइन

1QFY27 मध्ये Oberoi Realty ने Rs 10.5 billion ची पूर्व-विक्री नोंदवली, जी वर्षानुवर्षे 36 टक्क्यांनी कमी होती; मात्र Motilal Oswal च्या Rs 9.9 billion च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होती. टिकाऊ विक्रीने तिमाहीला आधार दिला. Carter Road Oceanic प्रकल्पातील बुकिंग सुरू झाले असून त्यातून Rs 1.5 billion, म्हणजे तिमाही पूर्व-विक्रीच्या सुमारे 14.5 टक्के योगदान मिळाले.

कंपनीने जुलै 2026 मध्ये आपल्या पहिल्या NCR प्रकल्पात Rs 81 billion ची पूर्व-विक्री नोंदवली. FY27-FY28 लॉन्च पाइपलाइनमध्ये Malabar Hill येथील Fairview, Aadarsh Nagar आणि Peddar Road पुनर्विकास, Alibaug, Tardeo, Mulund आणि Forestville, OGC Thane व NCR मधील नवीन टप्प्यांचा समावेश आहे.

Motilal Oswal ने FY27 पूर्व-विक्रीचा अंदाज वाढवून सुमारे Rs 137 billion केला, जो वर्षानुवर्षे 154 टक्के वाढ दर्शवतो. FY28 मध्ये Rs 111 billion चा अंदाज आहे; FY27 मधील असामान्यपणे उच्च आधार आणि टप्प्याटप्प्याने होणाऱ्या NCR विक्रीमुळे FY27 च्या तुलनेत घट अपेक्षित आहे.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

नोंदवलेली आर्थिक कामगिरी वर्षानुवर्षे अधिक मजबूत होती. महसूल 32 टक्क्यांनी वाढून Rs 13 billion झाला, EBITDA 41 टक्क्यांनी वाढून Rs 7.3 billion झाला आणि EBITDA मार्जिन 56.4 टक्के होते. PAT 29 टक्क्यांनी वाढून Rs 5.4 billion झाला.

मात्र, तिमाही महसूल Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 14 टक्के कमी, EBITDA अंदाजापेक्षा 11 टक्के कमी आणि PAT अंदाजापेक्षा 10 टक्के कमी होता. EBITDA मार्जिन अंदाजापेक्षा 193 आधार अंकांनी जास्त होते.

वार्षिकी आणि आतिथ्य व्यवसाय

वार्षिकी पोर्टफोलिओ कमाईसाठी महत्त्वाचा आधार राहिला आहे. 1QFY27 मध्ये भाडे उत्पन्न वर्षानुवर्षे 18 टक्क्यांनी वाढून Rs 3.3 billion झाले. तिन्ही Commerz टॉवर्समधील भोगवटा 96-100 टक्के होता, तर Sky City Mall चा भोगवटा 4QFY26 मधील 72 टक्क्यांवरून 82 टक्क्यांवर सुधारला. एकूण वार्षिकी भोगवटा 95 टक्के होता, तर EBITDA मार्जिन 93 टक्के होते.

Motilal Oswal ला भोगवटा वाढ आणि भाडेवाढीमुळे FY26-FY28E वार्षिकी-उत्पन्न CAGR 10 टक्क्यांनी वाढून Rs 13.5 billion होण्याचा अंदाज आहे.

आतिथ्य महसूल वर्षानुवर्षे 10 टक्क्यांनी वाढून Rs 469 million झाला. RevPAR 8 टक्क्यांनी वाढून सुमारे Rs 11,492 झाला, ARR 2 टक्क्यांनी वाढून Rs 15,240 झाला आणि भोगवटा 75 टक्के होता. Three Sixty West मधील The Ritz Carlton आणि Borivali मधील Marriott Hotel दोन वर्षांत कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा असून, FY26-FY28E दरम्यान Rs 4.8 billion पर्यंतच्या ब्रोकरच्या 56 टक्के आतिथ्य-महसूल CAGR अंदाजाला आधार मिळेल.

वसुली, ताळेबंद आणि अंदाज

पूर्व-विक्रीतील घसरण असूनही वसुली वर्षानुवर्षे केवळ 8 टक्क्यांनी घटून सुमारे Rs 9.2 billion झाली. निव्वळ कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर 0.04 पट होते. Motilal Oswal ला FY26-FY28 वसुली CAGR 27 टक्क्यांनी वाढून Rs 69 billion होण्याचा अंदाज आहे आणि FY27E मध्ये Rs 4.8 billion व FY28E मध्ये Rs 14.4 billion निव्वळ रोख अपेक्षित आहे.

ब्रोकरने FY27E महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT अंदाज अनुक्रमे 6 टक्के, 6 टक्के आणि 5 टक्क्यांनी वाढवले. FY28E साठी त्याने अंदाज अनुक्रमे 1 टक्के, 3 टक्के आणि 4 टक्क्यांनी कमी केले.

मूल्यांकन

Motilal Oswal निवासी कामकाजाचे मूल्यांकन 10.1 टक्के WACC वर NAV वापरून करते आणि अधिक मजबूत व्यवसाय-विकास लक्ष दर्शवण्यासाठी 35 टक्के NAV प्रीमियम लागू करते. ब्रोकरच्या मते, त्याच्या गणनांमध्ये 50 टक्के प्रीमियमची शक्यता दिसते.

कार्यरत व्यावसायिक आणि किरकोळ मालमत्तांचे मूल्यांकन 7.5 टक्के भांडवलीकरण दराने केले जाते, तर बांधकामाधीन आणि नियोजित मालमत्तांचे मूल्यांकन 8.0 टक्क्यांनी केले जाते. आतिथ्याचे मूल्यांकन FY28E EV/EBITDA च्या 18 पट केले आहे.