तेल उत्पादनाचा दृष्टिकोन मजबूत झाल्याने Oil India चे Q1 FY27 नफे अपेक्षेपेक्षा जास्त

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

अपेक्षेपेक्षा मजबूत Q1 FY27 EBITDA कामगिरी आणि कच्च्या तेलाच्या उत्पादनाबाबत सुधारित दृष्टिकोनानंतर PL Research ने Oil India वरील आपले Accumulate रेटिंग कायम ठेवले. तिमाही कामगिरी आणि व्यवस्थापनाच्या मार्गदर्शनावर आधारित उच्च उत्पादन गृहितकांमुळे ब्रोकरेजने लक्ष्य किंमत Rs 455 वरून Rs 511 केली.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Oil India ची Q1 FY27 मधील स्वतंत्र निव्वळ विक्री Rs 79.6 अब्ज होती, जी तिमाहीत 33.5 टक्के आणि वार्षिक आधारावर 58.8 टक्के वाढली. महसूल PL Research च्या Rs 75.6 अब्जच्या अंदाजापेक्षा आणि Bloomberg च्या Rs 77.8 अब्जच्या एकमत अंदाजापेक्षा जास्त होता.

EBITDA वाढून Rs 40.8 अब्ज झाला, जो PL Research च्या अंदाजापेक्षा आणि Bloomberg च्या एकमत अंदाजापेक्षा जास्त होता. जास्त महसूल तसेच कमी इतर खर्च आणि कर्मचारी खर्चामुळे EBITDA मार्जिन Q4 FY26 मधील 30.5 टक्क्यांवरून आणि Q1 FY26 मधील 32.0 टक्क्यांवरून 51.3 टक्क्यांपर्यंत वाढले. PAT हा PL Research च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत आणि Bloomberg च्या एकमत अंदाजापेक्षा जास्त होता.

उत्पादन कामगिरी आणि कच्च्या तेलाच्या उत्पादनाचा दृष्टिकोन

Q1 FY27 मध्ये तेल उत्पादन तिमाहीत 6.6 टक्के आणि वार्षिक आधारावर 11.4 टक्के वाढून सुमारे 1.0 दशलक्ष मेट्रिक टन झाले, जे PL Research च्या अंदाजापेक्षा 5.6 टक्के अधिक होते. गॅस उत्पादन 0.8 अब्ज घनमीटर होते, तिमाहीत साधारण स्थिर राहिले; मात्र वार्षिक आधारावर 8.5 टक्के कमी आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 2.9 टक्के कमी होते. BCPL सह डाउनस्ट्रीम ग्राहकांकडील नियतकालिक बंदी, तसेच चहा बागांमधील मागणीतील हंगामी कमजोरीमुळे गॅस उत्पादन घटले.

एकूण उत्पादन तिमाहीत 3.8 टक्के आणि वार्षिक आधारावर 1.6 टक्के वाढून 1.7 दशलक्ष मेट्रिक टन झाले. विहीर हस्तक्षेप आणि वर्कओव्हर कामकाजाच्या मदतीने व्यवस्थापनाने 3 ऑगस्ट 2026 रोजी प्रतिदिन 11,017 मेट्रिक टनांचे आतापर्यंतचे सर्वोच्च दैनिक कच्चे तेल उत्पादन नोंदवले.

FY27 मध्ये दर तिमाहीला सुमारे 1.0 दशलक्ष मेट्रिक टन तेल उत्पादन टिकवून ठेवण्याची व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये किमान 3.9 दशलक्ष मेट्रिक टन, FY28 मध्ये 4.0 दशलक्ष मेट्रिक टनांहून अधिक आणि मुख्य उत्पादन क्षेत्रांतून FY29 पर्यंत संभाव्य 4.2 दशलक्ष मेट्रिक टन उत्पादनाचे लक्ष्य आहे.

• Oil India ने FY27 मध्ये 100 विहिरी खोदण्याची योजना आखली आहे, ज्यात 42 शोध विहिरी आणि 57 विकास विहिरींचा समावेश आहे; FY26 मध्ये 74 विहिरी होत्या.
• कंपनीचा वार्षिक ड्रिलिंग सुमारे 10 टक्क्यांनी वाढवण्याचा मानस आहे.
• Mahanadi आणि KG खोऱ्यांतील खोल समुद्रातील शोधकार्य प्रगतीपथावर असून, पहिली रिग जून किंवा जुलै 2027 मध्ये अपेक्षित आहे.
• तिसऱ्या विहिरीत गॅस सापडल्यानंतर डिसेंबर 2026 पर्यंत चौथ्या Andaman विहिरीची योजना आहे.

गॅस वाहतूक आणि उत्पादन मार्गदर्शन

गॅसची वाहतूक अजूनही अडथळा आहे. राष्ट्रीय ग्रीडशी 200-मीटर पाइपलाइन जोडणी दोन ते तीन महिन्यांत पूर्ण होईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. नियोजित IGGL आणि DNPL जोडणीमुळे FY27 दरम्यान हळूहळू प्रतिदिन सुमारे 1.5 दशलक्ष मानक घनमीटरची भर पडू शकते; उर्वरित पायाभूत सुविधा सुरू झाल्यानंतर आणखी प्रतिदिन 2.5 दशलक्ष ते 3.0 दशलक्ष मानक घनमीटरची भर पडेल.

पूर्ण पाइपलाइन पायाभूत सुविधा कार्यान्वित झाल्यावर Q1 FY29 पासून लक्षणीय वाढ अपेक्षित असून, व्यवस्थापनाने FY28 मध्ये 3.8 अब्ज घनमीटर गॅस उत्पादनाचे मार्गदर्शन दिले आहे.

NRL कामगिरी आणि विस्तार

Q4 FY26 मधील 808.1 हजार मेट्रिक टनांवरून Q1 FY27 मध्ये थ्रूपुट 791.2 हजार मेट्रिक टनांपर्यंत घटला तरी Numaligarh Refinery Limited अर्थात NRL मजबूत राहिली. NRL ने प्रति बॅरल US dollars 36.0 सकल रिफायनिंग मार्जिन नोंदवले, ज्यात सुमारे प्रति बॅरल US dollars 2.0 चा साठा लाभ समाविष्ट आहे आणि तेल विपणन कंपनीच्या सवलती वजा आहेत; वर्षभरापूर्वी ते प्रति बॅरल US dollars 5.0 होते.

NRL चा EBITDA Q4 FY26 मधील Rs 15.1 अब्जवरून Rs 18.4 अब्ज झाला, तर PAT Q1 FY26 मधील Rs 4.8 अब्जवरून Rs 13.1 अब्ज झाला. विस्तार प्रकल्पात Q1 FY27 मध्ये CDU आणि VDU चे यांत्रिक काम पूर्ण झाले. सल्फर रिकव्हरी युनिट सुरू करण्याचे लक्ष्य ऑक्टोबर किंवा नोव्हेंबर 2026 आहे, तर उर्वरित युनिट्स मार्च 2027 पर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. विस्तारित वार्षिक 9 दशलक्ष मेट्रिक टन क्षमतेचा वापर Q4 FY28 पर्यंत सुमारे 75 टक्के करण्याचे लक्ष्य आहे.

नफा अंदाज आणि मूल्यांकन

PL Research ने FY27E साठी तेल उत्पादनाचा अंदाज 7 टक्क्यांनी वाढवून 3.8 दशलक्ष मेट्रिक टन आणि गॅस उत्पादनाचा अंदाज 2 टक्क्यांनी वाढवून 3.2 अब्ज घनमीटर केला. FY28E साठी तेल आणि गॅस उत्पादनाचे अंदाज अनुक्रमे 8 टक्के आणि 4 टक्क्यांनी वाढवून 4.0 दशलक्ष मेट्रिक टन आणि 3.5 अब्ज घनमीटर केले.

ब्रोकरेज Oil India च्या स्वतंत्र व्यवसायाचे मूल्यांकन FY28E समायोजित EPS च्या 10 पट करते आणि NRL तसेच इतर संयुक्त उपक्रमांतील गुंतवणुकीचे मूल्य जोडते. त्याच्या NRL मूल्यांकनात FY28 वार्षिक थ्रूपुट 7.0 दशलक्ष मेट्रिक टन गृहीत धरला आहे, NRL चे मूल्य EBITDA च्या सहा पट केले आहे आणि 25 टक्के होल्डिंग-कंपनी सवलत लागू केली आहे. यातून Oil India च्या प्रत्येक शेअरमागे Rs 61 मूल्य सूचित होते.

प्रमुख धोके

• क्षेत्रातील परिस्थिती तेल उत्पादनावर परिणाम करू शकते.
• गॅस वाहतुकीतील अडथळे उत्पादन आणि विक्री मर्यादित करू शकतात.
• BCPL सह डाउनस्ट्रीम ग्राहकांकडील बंदीचा गॅस खरेदीवर परिणाम होऊ शकतो.
• चहा बागांसह गॅस मागणीतील हंगामी कमजोरी कामगिरीवर दबाव आणू शकते.
• रिफायनरी विस्ताराची अंमलबजावणी आणि निधीची गरज हे धोके कायम आहेत.