ONGC चे लाभांश उत्पन्न, मजबूत कच्च्या तेलाचा दृष्टिकोन आणि OVL सुधारणा मूल्याधारित भूमिकेला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने ONGC वर खरेदी रेटिंग कायम ठेवले असून, वाढीच्या पर्यायांसह हा शेअर मूल्याधारित संधी असल्याचे म्हटले आहे. कमी मूल्यांकन, अपेक्षित उत्पादनातील माफक वाढ आणि ऊर्जा सुरक्षेवर Government च्या बहुवर्षीय भरामुळे अधिक कार्यकारी स्वातंत्र्य या आधारावर ब्रोकरने अलीकडेच ONGC चे रेटिंग वाढवले होते.

सध्याच्या Rs 240 बाजारभावावर, ब्रोकरचा भागांनुसार मूल्यांकनावर आधारित लक्ष्य भाव Rs 290 आहे. हा शेअर FY28E एकत्रित P/E च्या 5.7 पट वर व्यवहार करत आहे, जो त्याच्या दीर्घकालीन एक-वर्ष-अग्रिम सरासरी 6.5 पटपेक्षा कमी आहे.

Rs 290 लक्ष्यामध्ये स्वतंत्र ONGC चे मूल्य डिसेंबर 2027E समायोजित EPS च्या 6.5 पट, सूचीबद्ध गुंतवणुकीचे बाजारभावापेक्षा 25 टक्के सवलतीने आणि OVL चे FY25 प्रति शेअर बुक व्हॅल्यूच्या 0.5 पट असे ठरवले आहे. Motilal Oswal च्या मते, ONGC च्या मुख्य व्यवसायाचे बाजाराने गृहीत धरलेले मूल्यांकन 2QFY27 ते FY28E दरम्यान Brent साठी प्रति बॅरल केवळ सुमारे US dollar 65 गृहीत धरते, जे त्याच्या मते अतिसावध आहे.

लाभांश उत्पन्न आणि कच्च्या तेलाच्या किमतीचा दृष्टिकोन

Bloomberg च्या एकमत अंदाजांनुसार, ONGC चे एक-वर्ष-अग्रिम लाभांश उत्पन्न 6.9 टक्के असून, ते तीन वर्षांतील उच्चांक आहे. हे उत्पन्न सुमारे 40 टक्के वितरण गुणोत्तर गृहीत धरते, जे साधारणपणे चार-वर्षीय सरासरीशी सुसंगत आहे.

7 टक्क्यांपेक्षा जास्त उत्पन्न यापूर्वी केवळ Covid-19 आणि अचानक नफा कराच्या काळात दिसले होते. त्या कालावधीचा संबंध वितरण धोरणातील कायमस्वरूपी बदलाऐवजी शेअरच्या रेटिंग घसरणीशी होता. Motilal Oswal ने FY27E साठी 38 टक्के लाभांश वितरण गृहीत धरले आहे, ज्यामुळे प्रचलित बाजारभावावर सुमारे 6.5 टक्के लाभांश उत्पन्न सूचित होते. कच्च्या तेलाच्या सातत्यपूर्ण उच्च किमतींमुळे लाभांश अंदाजांना वाढीची शक्यता निर्माण होईल.

ब्रोकरने FY27E च्या उर्वरित तीन तिमाहींसाठी प्रति बॅरल US dollar 80 आणि FY28E मध्ये प्रति बॅरल US dollar 75 कच्च्या तेलाचे गृहीतक वापरले आहे. US Energy Information Administration ने CY26 साठी Brent चा अंदाज 6 टक्क्यांनी वाढवून प्रति बॅरल US dollar 87 आणि CY27 साठी प्रति बॅरल US dollar 69 केल्यानंतर त्याचा अपस्ट्रीम दृष्टिकोन अधिक मजबूत झाला आहे.

Strait of Hormuz बंद राहिल्याने आखाती प्रदेशातील दररोजचे 8.3 दशलक्ष बॅरल उत्पादन बंद राहिले, त्यामुळे International Energy Agency ने 3QCY26 मध्ये प्रतिदिन 1.8 दशलक्ष बॅरलची तूट अंदाजित केली. मात्र, व्यत्यय कमी झाल्याने वर्षअखेरीस बाजार पुन्हा अधिशेषात जाईल, अशी International Energy Agency ची अपेक्षा आहे; त्यामुळे ONGC साठी कच्च्या तेलाच्या किमतीचा दृष्टिकोन महत्त्वाचा घटक आहे.

उत्पादन आणि कार्यकारी दृष्टिकोन

Motilal Oswal ने FY26 ते FY28E साठी एकूण उत्पादनात केवळ सुमारे 1 टक्के CAGR गृहीत धरले आहे, ज्यात तेल उत्पादन CAGR उणे 0.3 टक्के आणि वायू उत्पादन CAGR 2.1 टक्के आहे. DUDP, KG-98/2 आणि Samudra Manthan सुरू झाल्यामुळे उत्पादनाच्या दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

Mumbai High तांत्रिक सेवा प्रदाता करारानंतर, Western Offshore Basin मधील क्षेत्रांसाठी नवीन ONGC आणि BP कराराचाही ब्रोकरने उल्लेख केला आहे. दरवर्षी सुमारे 7-8 टक्के वायूचे प्रमाण नवीन विहीर वायूच्या उच्च किमतींसाठी पात्र ठरत असल्याने ONGC ची वायू प्राप्ती वाढण्याची अपेक्षा आहे.

भांडवली खर्च चक्र जवळपास पूर्ण झाले असून एकूण विपणन मार्जिन सामान्य पातळीवर वाढत असल्याने HPCL बाबत गुंतवणूकदारांची चिंता मर्यादित असल्याचे Motilal Oswal चे मत आहे.

संभाव्य उत्प्रेरक म्हणून OVL

ONGC साठी OVL हा आणखी एक संभाव्य उत्प्रेरक आहे. गेल्या सहा महिन्यांत OVL ने एकत्रित EBITDA Rs 47.2 billion आणि PAT Rs 29.5 billion नोंदवला.

हा वेग FY27E साठी वार्षिक धरून P/E च्या 8 पट मूल्यांकन केल्यास, Motilal Oswal ने OVL चे वाजवी मूल्य प्रति ONGC शेअर Rs 38 असे अंदाजित केले आहे, जे त्याच्या भागांनुसार मूल्यांकनात सध्या समाविष्ट असलेल्या प्रति शेअर Rs 23 पेक्षा Rs 15 जास्त आहे. ही संभाव्य वाढ OVL चा सुधारित वेग कायम राहण्यावर आणि अनेक मालमत्ता विकासाच्या टप्प्यात येण्यावर अवलंबून आहे.

आर्थिक अंदाज आणि मूल्यांकन मेट्रिक्स

FY26 मध्ये ONGC ने Rs 6,622 billion ची एकत्रित विक्री, Rs 1,133 billion चा EBITDA आणि Rs 501 billion चा समायोजित PAT नोंदवला. Motilal Oswal चा FY27E साठी Rs 6,933 billion विक्री, Rs 1,122 billion EBITDA आणि Rs 523 billion समायोजित PAT चा अंदाज असून, त्यानंतर FY28E साठी Rs 6,619 billion विक्री, Rs 1,201 billion EBITDA आणि Rs 530 billion समायोजित PAT चा अंदाज आहे.

ONGC चे उच्च लाभांश उत्पन्न, नजीकच्या काळातील कच्च्या तेलाचा अधिक मजबूत दृष्टिकोन, माफक उत्पादन वाढ, कार्यकारी उत्प्रेरक आणि OVL च्या मूल्यांकनातील योगदानात संभाव्य सुधारणा यांमुळे ब्रोकरच्या गुंतवणूक भूमिकेला आधार मिळतो. कच्च्या तेलाच्या किमतीचा दृष्टिकोन, बाजार पुन्हा अधिशेषात येण्याची वेळ आणि OVL च्या सुधारित वेगाची शाश्वतता हे मूल्यांकनासाठी महत्त्वाचे घटक राहतात.