Onesource Specialty Pharma FY28 व्यावसायिक अंमलबजावणीसाठी GLP-1 क्षमता वाढवत आहे

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

6 सप्टेंबर 2026 रोजीच्या कंपनी अद्यतनात, ICICI Securities ने Onesource Specialty Pharma वरील आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली. औषध-उपकरण संयोजनांमध्ये (DDC), विशेषतः GLP-1 उत्पादनांमध्ये, ऑर्डर बुक उभारण्यापासून व्यावसायिक अंमलबजावणीकडे होत असलेल्या संक्रमणाचा उल्लेख करण्यात आला. वाढती semaglutide मागणी, DDC क्षमतेतील मोठी वाढ आणि विस्तारत असलेला जैविक औषधे व जैवसमकक्षांचा मंच यांमुळे ब्रोकरने Rs 2,400 ची लक्ष्य किंमतही कायम ठेवली.

GLP-1 ची व्यावसायिक अंमलबजावणी

G7 देशांमध्ये जनरिक semaglutide मंजुरी असलेली Onesource ही एकमेव CDMO म्हणून वर्णन करण्यात आली आहे. कंपनीकडे 20 हून अधिक DDC ग्राहक आहेत आणि ती सध्या भारत, कॅनडा आणि सौदी अरेबियाला semaglutide आणि liraglutide पुरवते.

कॅनडा ही Onesource ची सर्वांत मोठी बाजारपेठ आहे. ग्राहक Apotex आणि Aspen यांनी semaglutide बाजारात आणले आहे, तर Dr Reddy's Q3FY27 मध्ये उत्पादन पुन्हा बाजारात आणू शकते. भारतात विकल्या जाणाऱ्या 28 semaglutide पेन्सपैकी 10 Onesource निर्मित आहेत. भागीदार Hikma ने Q2FY27 मध्ये सौदी अरेबियात semaglutide बाजारात आणले. ब्राझील, तुर्की, लॅटिन अमेरिका आणि आग्नेय आशियाला लवकरच पुरवठा सुरू होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

दोन ग्राहकांनी जनरिक tirzepatide साठी USFDA कडे प्रथम-अर्जदार दर्जा मिळवला आहे, ज्याला ICICI Securities दीर्घकालीन GLP-1 वाढीचा उत्प्रेरक मानते.

DDC क्षमता विस्तार

ब्रोकरने DDC क्षमता विस्तारामुळे FY28 अंमलबजावणीची दृश्यमानता सुधारत असल्याचे अधोरेखित केले. Onesource ने सप्टेंबर 2026 मध्ये विद्यमान 200 लिटर Bausch and Strobel क्षमतेसोबत 500-750 लिटरची Tofflon लाइन जोडली. तसेच नवीन फिलिंग लाइन जोडली असून, तिच्यामुळे उत्पादन प्रति मिनिट 140 पेन्सवरून 300 पेन्सपर्यंत वाढू शकते.

आणखी 500-750 लिटर Bausch and Strobel क्षमता वाढ आणि फिलिंग लाइन मार्च 2027 साठी नियोजित आहे. नवीन मास्टर सेवा करार आणि गैर-GLP-1 उत्पादने मूळ लाइनवर हलवण्यासाठी FY28 मध्ये आणखी एक फिलिंग लाइन नियोजित आहे. या वाढींमुळे FY28 मध्ये उत्पादन दिवस तिप्पट होऊन 675 होतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

जैविक औषधे आणि इंजेक्टेबल मंच

FY29 पासून जैविक औषधे दुसरे वाढीचे इंजिन बनण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीने पाच नवीन ग्राहक भागीदारी जोडल्या आहेत, ज्यात जैवसमकक्ष औषध घटक आणि औषध उत्पादनासाठी जर्मनीस्थित Formycon सोबतचा Q1FY27 करार समाविष्ट आहे; त्याचा पुरवठा FY29 पासून अपेक्षित आहे.

Onesource स्तनपायी क्षमता दुप्पट आणि सूक्ष्मजीव क्षमता सहापट वाढवण्याची योजना आखत आहे, आणि दोन्ही FY29 मध्ये व्यावसायिकीकरणासाठी उपलब्ध होतील. स्वतंत्रपणे, कंपनी भारतात मोठा लायोफिलायझेशन इंजेक्टेबल मंच उभारत असून, व्हायल क्षमता दुप्पट आणि लायोफिलायझेशन क्षमता तिप्पट करण्याचे उद्दिष्ट आहे.

उच्च-स्निग्धता लाइन बसवण्यासाठी Q2FY27 ते Q3FY27 दरम्यानचा चार महिन्यांचा बंद कालावधी नोंदवलेल्या आकड्यांवर तात्पुरता परिणाम करू शकतो. सॉफ्ट-जेल क्षमता 2.4 अब्जांवरून 5 अब्ज कॅप्सूलपर्यंत दुप्पट करण्याचे नियोजन असून, उच्च-शक्ती क्षमता जोडली जाईल.

आर्थिक दृष्टीकोन आणि अंदाज

व्यवस्थापनाने FY28 साठी US$400 million महसूल आणि US$160 million EBITDA चे मार्गदर्शन पुन्हा दिले. ICICI Securities चा अंदाज आहे की FY26 ते FY28E दरम्यान महसूल आणि EBITDA ची चक्रवाढ वार्षिक वाढ अनुक्रमे सुमारे 63 per cent आणि 126 per cent राहील. FY28E मध्ये EBITDA मार्जिन सुमारे 1,990 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 41.3 per cent होण्याची अपेक्षा आहे.

FY27E महसूल, EBITDA आणि EPS अंदाज अनुक्रमे 2.2 per cent, उणे 3.6 per cent आणि उणे 3.7 per cent ने सुधारित करण्यात आले. FY28E अंदाज अनुक्रमे 3.0 per cent, 6.5 per cent आणि 9.4 per cent ने वाढवण्यात आले.

मूल्यांकन आणि प्रमुख धोके

Rs 2,400 ची लक्ष्य किंमत FY28E EBITDA गुणक वापरून भागांच्या बेरजेच्या मूल्यांकनावर आधारित आहे: DDC साठी 19 पट, आणि सॉफ्ट जेल व Steriscience साठी प्रत्येकी 16 पट.

ICICI Securities ने ओळखलेले प्रमुख घसरणीचे धोके:

• जागतिक CDMO कडून स्पर्धा आणि किंमत दबाव.
• तोंडी घन उत्पादनांकडे बाजाराचा कल.
• अनुपालन किंवा नियामक अडथळे.