साठ्यातील नफ्याने PCBL Chemical Q1 उत्पन्न वाढले, पण FY27 मार्गदर्शन मंदच

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Securities च्या 30 जुलै 2026 च्या PCBL Chemical निकाल अद्ययावतात HOLD रेटिंग कायम ठेवले आहे. अस्थिर कार्बन ब्लॅक परिचालन परिस्थिती आणि Aquapharm Chemicals च्या अनिश्चित दृष्टिकोनामुळे मोठ्या पुनर्मूल्यांकनाला मर्यादित वाव असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे. सध्याच्या Rs 342 बाजारभावाच्या तुलनेत, 20 पट FY28E P/E वर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 350 करण्यात आली आहे.

कंपनीचे FY27 नफाक्षमता मार्गदर्शन मोठ्या उत्पन्नवाढीसाठी अपेक्षेपेक्षा कमी असल्याचे ICICI Securities चे मत आहे. शेअरबाबत ठाम सकारात्मक होण्यापूर्वी ब्रोकर Aquapharm च्या नव्या आणि अनुभवी CEO कडून धोरणात्मक आराखड्याची प्रतीक्षा करत आहे.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

उत्तम किंमतनिर्धारण, साठ्यातील नफा, वीज विक्रीतून अधिक प्राप्ती आणि अधिक मार्जिनच्या देशांतर्गत विक्रीकडे जाणीवपूर्वक वळल्याने PCBL Chemical ने Q1 FY27 मध्ये मजबूत एकत्रित कामगिरी नोंदवली.

नोंदवलेला कार्बन ब्लॅक EBITDA प्रति टन सुमारे Rs 23,000 होता, तर समायोजित EBITDA प्रति टन Rs 18,430 होता, जो Q4 FY26 मधील Rs 13,516 च्या तुलनेत होता.

परिचालन चालक आणि कार्बन ब्लॅक मिश्रण

• कच्च्या तेलाच्या किमतीतील वाढीनुसार, कार्बन ब्लॅकची किंमत क्रमिक आधारावर प्रति किलो Rs 27 ने वाढून प्रति किलो Rs 130 झाली.
• तिमाहीत विक्रीपैकी सुमारे 30% प्रमाण स्पॉट व्यवसायाचे होते.
• कमी खर्चाच्या साठ्यातील नफ्याने तिमाही उत्पन्नात अंदाजे Rs 70 कोटींचे योगदान दिले. यातील सुमारे Rs 40 कोटी ते Rs 50 कोटींचा लाभ पुनरावृत्ती न होणारा असल्याचे व्यवस्थापनाने सूचित केले.
• देशांतर्गत कार्बन ब्लॅकचे प्रमाण वार्षिक आधारावर 15% वाढून 103 KT झाले, तर निर्यात 22% घटून 50.5 KT झाली.
• विशेष कार्बन ब्लॅकचे प्रमाण वार्षिक आधारावर 23% वाढून सुमारे 20 KT झाले.

FY27 मार्गदर्शन आणि उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने नफाक्षमतेत 14% ते 15% सुधारणेचे FY27 मार्गदर्शन कायम ठेवले असून, त्यातून कार्बन ब्लॅक EBITDA प्रति टन सुमारे Rs 17,000 सूचित होतो. ICICI Securities ला Q2 FY27 मध्ये मंद नफाक्षमतेची अपेक्षा आहे, त्यानंतर H2 FY27 मध्ये कार्यक्षमता-आधारित वाढ अपेक्षित आहे.

FY26 ते FY28E दरम्यान विक्रीचे प्रमाण 7% वाढून FY28E मध्ये 7.1 लाख टन होईल, असा ब्रोकरचा अंदाज आहे. हे PCBL Chemical चा नफाक्षमतेवर भर आणि कमी मार्जिनच्या प्रमाणाला सोडून देण्याची तयारी दर्शवते. Aquapharm चा महसूल वार्षिक आधारावर स्थिर राहिला आणि त्याचे EBITDA मार्जिन अपेक्षेपेक्षा कमी होते.

निर्यातीच्या संधी आणि क्षमता विस्तार

काही आशियाई आणि मध्यपूर्वेतील स्पर्धकांच्या तुलनेत अमेरिकेत भारतीय कार्बन ब्लॅकला शुल्काचा फायदा मिळत असल्याने, अहवालात निर्यातीच्या संधी अधोरेखित केल्या आहेत. Q1 मध्ये अमेरिकेला निर्यात सुमारे 4,800 टन होती, तर युरोपचा वाटा सुमारे 16,000 टन होता. वार्षिक करार अंतिम झाल्यावर वाढ अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाचे म्हणणे आहे.

Mundra येथील 20,000 MTPA विशेष कार्बन ब्लॅक लाइनमुळे एकूण कार्बन ब्लॅक क्षमता 9,00,000 MTPA झाली आहे.

बॅटरी साहित्य आणि खर्च-बचत उपक्रम

व्यवस्थापनाने बॅटरी साहित्यातील प्रगतीचा उल्लेख केला. Palej येथील Nanovace च्या सिलिकॉन-अॅनोड पायलट सुविधेत उपकरण-स्तरीय चाचण्या सुरू झाल्या असून, ऑगस्टमध्ये ग्राहकांसाठी नमुने अपेक्षित आहेत. 1,000 MTPA प्रवाहकीय कार्बन सुविधा देखील कार्यान्वित करण्यात आली आहे.

उत्पादनातील सुधारणा, फीडस्टॉक विविधीकरण आणि उत्पादन कार्यक्षमतेद्वारे पुढील चार ते सहा तिमाहींमध्ये Rs 200 कोटी ते Rs 250 कोटी खर्च बचतीचे PCBL Chemical चे लक्ष्य आहे. FY27 भांडवली खर्च सुमारे Rs 300 कोटी, अधिक किंवा उणे Rs 50 कोटी, मुख्यतः देखभाल आणि कार्यक्षमतेसाठी अपेक्षित आहे. Andhra Pradesh मधील ग्रीनफिल्ड खर्च FY28 मध्ये वेग घेईल.

व्हिजन 2030 आणि प्रमुख जोखीम

व्हिजन 2030 चे लक्ष्य अपरिवर्तित आहे: 2025 च्या तुलनेत महसूल दुप्पट करणे, EBITDA तिप्पट करणे आणि PAT पाचपट वाढवणे. या लक्ष्यांना सुमारे Rs 3,000 कोटींचा पाच वर्षांचा भांडवली खर्च आणि EBITDA च्या तुलनेत कमी निव्वळ कर्जाचा आधार आहे.

कार्बन ब्लॅक EBITDA प्रति टन अपेक्षेपेक्षा वेगाने सुधारणे आणि अंदाजापेक्षा कमी प्रमाणवाढ या ICICI Securities ने ओळखलेल्या प्रमुख जोखीमा आहेत.