Pearl Global ची खंडवाढ आणि क्षमता विस्तारामुळे मार्जिन-आधारित नफा दृष्टिकोनाला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Pearl Global (PGIL) वरील 6 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात, 1QFY27 मधील मजबूत कामगिरीनंतर खरेदी रेटिंगचा पुनरुच्चार केला. क्षमता वाढ, सुधारत असलेला वापर आणि अधिक चांगल्या उत्पादन मिश्रणाच्या पाठबळावर महसुलात सातत्याने मध्यम दुहेरी-अंकी वाढ अपेक्षित असल्याचे ब्रोकरचे म्हणणे आहे.

MOFSL च्या गुंतवणूक दृष्टिकोनाला PGIL चे आघाडीच्या पाच ग्राहकांशी असलेले संबंध, भारत आणि बांगलादेशमधील सुरू असलेला विस्तार आणि नफ्याच्या गुणवत्तेत हळूहळू सुधारणा व मजबूत परतावा गुणोत्तरांना पाठबळ देऊ शकणारे हलक्या मालमत्तेचे मॉडेल यांचा आधार आहे.

1QFY27 मधील मजबूत परिचालन कामगिरी

1QFY27 मध्ये एकत्रित महसूल वर्षागणिक 24% वाढून Rs 15,283 million झाला, ज्याला 21% खंडवाढ आणि उत्पादन श्रेणींमधील सुधारित ऑर्डर बुकने चालना दिली. महसूल MOFSL च्या Rs 13,384 million च्या अंदाजापेक्षा 14.2% जास्त होता. प्रति नग प्राप्ती वर्षागणिक 3% वाढून Rs 735 झाली, तर तिमाहीत क्षमता वापर सुमारे 83% होता.

मजबूत खंड आणि मूल्यवर्धित उत्पादनांच्या अधिक योगदानामुळे स्थूल मार्जिन 51.5% पर्यंत वाढले. EBITDA MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 26.8% जास्त होता, तर समायोजित PAT ब्रोकरच्या अंदाजापेक्षा 33.2% जास्त होता.

भारत व्यवसाय: मार्जिनवर दबाव, पण उत्पादन-मिश्रणाची संधी

भारत व्यवसायाचा महसूल वर्षागणिक 29% वाढून Rs 3,400 million झाला. मात्र, मुख्यतः उत्पादन खर्चासह इतर खर्च वाढल्याने समायोजित EBITDA मार्जिन 6.6% पर्यंत घसरले. हरियाणातील चार कारखान्यांतील वेतन खर्चामुळे स्वतंत्र भारत मार्जिनवर मर्यादा आल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले; हा परिणाम वगळल्यास भारत EBITDA मार्जिन सुमारे 9% राहिले असते.

भारतामध्ये सुमारे 65-70% क्षमता वापर होत असून, फॅशन उत्पादनांकडून अधिक-मार्जिन असलेल्या मुख्य उत्पादनांकडे वाटचाल सुरू आहे. बिहार फेज 2 विणकाम सुविधा बांधकामाधीन आहे. पूर्ण क्षमतेवर ती दरमहा सुमारे 0.4-0.5 million नग पाठवू शकते, सध्याच्या दरमहा 120,000-130,000 नगांच्या तुलनेत.

क्षमता विस्तार आणि वाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये उच्च-किशोरवयीन महसूल वाढ, पूर्ण वर्षासाठी दुहेरी-अंकी EBITDA मार्जिन आणि दीर्घ कालावधीत सुमारे 12% EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य ठेवले आहे. ही उद्दिष्टे साध्य होणे उत्पादन, ग्राहक आणि भौगोलिक मिश्रणातील सुधारणांवर अवलंबून आहे. कंपनीने FY27 साठी Rs 2,000-2,500 million भांडवली खर्चाचे नियोजन केले आहे.

• बांगलादेश विस्तार: सप्टेंबर 2026 मध्ये विस्तार सुरू होण्याचे नियोजित असून, 2HFY27 पासून ऑर्डर अपेक्षित आहेत. 2028 पर्यंत एकूण क्षमता 125-130 million नगांपर्यंत पोहोचू शकते, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.
• UK संधी: UK FTA नंतर UK व्यवसायात वाढ अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. PGIL सात श्रेणी देतो, ज्या ग्राहकांच्या सुमारे 70-75% गरजा पूर्ण करू शकतात.
• भारत क्षमता: बिहार फेज 2 विणकाम सुविधेतून पूर्णपणे कार्यरत झाल्यावर मासिक पाठवणी क्षमता लक्षणीय वाढण्याची अपेक्षा आहे.

MOFSL अंदाज आणि मूल्यांकन

FY26-28 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT साठी अनुक्रमे 16%, 29% आणि 34% चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराचा MOFSL चा अंदाज आहे. तिमाही कामगिरीनंतर, ब्रोकरने महसूल, EBITDA आणि PAT साठीचे FY27E आणि FY28E अंदाज वाढवले.

सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 2,650 आहे, जी पूर्वीच्या Rs 2,460 च्या तुलनेत आहे. लक्ष्य FY28E EV/EBITDA च्या 16 पटांवर आधारित आहे.

मुख्य जोखीम

• शुल्क बदल आणि US बाजारपेठेतील संपर्क.
• कच्चा माल आणि व्यापक खर्चाचा दबाव.
• प्रकल्प एकाग्रता आणि ग्राहक एकाग्रता.