मार्जिनवरील प्रतिकूलतेनंतरही Persistent Systems चे मोठे करार विजय FY27 वाढीला आधार देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

3 ऑगस्ट 2026 च्या Q1 FY27 निकाल अद्ययावतमध्ये, Prabhudas Lilladher ने मजबूत महसूल वाढ आणि विक्रमी करार बुकिंगमुळे Persistent Systems च्या मूलभूत स्थितीबाबत सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला. मात्र, अलीकडील सत्रांत मूल्यांकन वाढल्याने ब्रोकरने शेअरचे रेटिंग BUY वरून ACCUMULATE केले.

लक्ष्य किंमत Rs 5,570 वरून Rs 5,860 करण्यात आली, जी पूर्वीच्या 30x च्या तुलनेत FY28E EPS ला लागू केलेल्या अधिक 32x मल्टिपलवर आधारित आहे.

Q1 FY27 महसूल कामगिरी

Persistent Systems ने Q1 FY27 मध्ये IT-सेवा महसूल US$452 million नोंदवला, जो स्थिर चलनाच्या आधारावर तिमाही-दर-तिमाही 4.1 टक्के आणि नोंदवलेल्या आधारावर 3.8 टक्के वाढला. Hi-Tech विभाग आणि मोठ्या करारांच्या वाढत्या अंमलबजावणीमुळे वाढीस मदत झाली आणि ती Prabhudas Lilladher च्या 3.8 टक्के स्थिर-चलन अंदाजापेक्षा जास्त होती.

एकत्रित महसूल Rs 43 billion होता, जो वार्षिक आधारावर 30.0 टक्के वाढला. विभागनिहाय आणि भौगोलिक वाढ पुढीलप्रमाणे होती:

तीन तिमाहींच्या मजबूत वाढीनंतर आरोग्यसेवा आणि जीवन विज्ञान विभाग साधारण स्थिर राहिला, तर भौगोलिक वाढ व्यापक होती.

विक्रमी करार बुकिंगमुळे वाढीच्या दृष्टिकोनाला आधार

तिमाहीतील प्रमुख सकारात्मक बाब म्हणजे करार जिंकणे. Q1 FY27 मधील एकूण करार मूल्य विक्रमी US$1.15 billion झाले, जे तिमाही-दर-तिमाही 91 टक्के वाढले; यात 6.5 वर्षांत US$650 million पेक्षा अधिक मूल्याचा धोरणात्मक करार समाविष्ट आहे.

• नवीन एकूण करार मूल्य US$952 million होते, तिमाही-दर-तिमाही 133 टक्के वाढले.
• वार्षिक करार मूल्य US$537 million होते, तिमाही-दर-तिमाही 21 टक्के वाढले.
• नवीन वार्षिक करार मूल्य US$386 million होते, तिमाही-दर-तिमाही 42 टक्के वाढले.

Prabhudas Lilladher च्या मते, येत्या तिमाहींतील सातत्यपूर्ण वाढीस या करारांचा आधार मिळेल. US$650 million च्या कराराची अंमलबजावणी वाढत असताना Hi-Tech मधील गती कायम राहील, तसेच Q1 FY27 मधील कमकुवत कामगिरीनंतर आरोग्यसेवा विभाग सावरल्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

प्रकल्प पूर्ण होणे आणि बंद करण्याच्या प्रक्रियांमुळे Top 6-10 आणि Top 11-20 ग्राहक गटांत सलग कमकुवतपणाही ब्रोकरने नोंदवला.

मार्जिन कामगिरी आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

Q1 FY27 EBIT मार्जिन 16.0 टक्के होते, तिमाही-दर-तिमाही सुमारे 30 बेसिस पॉइंट्सनी कमी. हे सर्वसहमतीनुसार होते, पण ब्रोकरच्या 16.5 टक्के अंदाजापेक्षा कमी होते.

• कमी वापरामुळे मार्जिन 60 बेसिस पॉइंट्सनी घटले.
• AI-आधारित वितरण मॉडेलमधील गुंतवणुकीमुळे मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट्सनी घटले.
• संशयित कर्जासाठीच्या कमी तरतुदींमुळे 20 बेसिस पॉइंट्सचा फायदा झाला.
• चलनाचा अनुकूल 30 बेसिस पॉइंट्सचा परिणाम झाला.

कर्मचारीसंख्या Q4 FY26 मधील 27,502 वरून 28,640 झाली, तर वापर 88.0 टक्क्यांवरून 86.5 टक्के झाला. अपेक्षित करार अंमलबजावणीपूर्वी सक्रिय भरतीमुळे हे घडले. मागील बारा महिन्यांचा कर्मचारीगळती दर 13.0 टक्क्यांवरून 12.3 टक्के झाला.

Q2 FY27 पासून लागू असलेल्या वार्षिक वेतन सुधारणेमुळे 180-200 बेसिस पॉइंट्सचा मार्जिनवरील प्रतिकूल परिणाम होईल, असे व्यवस्थापनाने सांगितले. कार्यकारी लाभ, सुधारता वापर आणि वाढते ऑफशोअरिंग यामुळे परिणाम मोठ्या प्रमाणात कमी होईल; व्यवस्थापनाने FY27 साठी 16-17 टक्के कार्यकारी-मार्जिन श्रेणीचे लक्ष्य ठेवले आहे.

ब्रोकरचे अंदाज

Prabhudas Lilladher ने FY27E आणि FY28E साठी स्थिर-चलन महसूल-वाढ व EBIT-मार्जिन अंदाज कायम ठेवले. FY27E विक्रीचा अंदाज किंचित वाढवला, तर EPS अंदाज कमी केले.

प्रमुख जोखीम

• वेतन-सुधारणा दबाव.
• भरतीमुळे कमी वापर.
• कृत्रिम बुद्धिमत्तेतील सातत्यपूर्ण गुंतवणूक.
• ग्राहक गटांतील कमकुवतपणा.
• मोठ्या करारांच्या अंमलबजावणी वाढीशी संबंधित जोखीम.