खंडवाढीच्या गतीमुळे मार्जिन दबाव भरून निघाल्याने Pidilite Q1 नफा अंदाजापेक्षा जास्त

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Pidilite Industries च्या Q1 FY27 कामगिरीचे उत्साहवर्धक असे वर्णन केले, मात्र नजीकच्या काळातील मार्जिनवरील दबावाबाबत इशारा दिला. ब्रोकरने 50 पट FY28E EPS वर आधारित Neutral रेटिंग आणि Rs 1,700 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. Rs 1,665 च्या CMP पासून या लक्ष्यामध्ये मर्यादित वाढीची शक्यता आहे.

बाजारातील आघाडीचे अॅडहेसिव्ह्ज स्थान, मजबूत ब्रँड आणि भक्कम ताळेबंद यामुळे MOFSL Pidilite कडे अनुकूल दृष्टीने पाहत आहे. महागाईच्या वातावरणात मार्ग काढण्यासाठी कंपनी तुलनेने अधिक सक्षम असल्याचे त्याचे मत आहे.

Q1 FY27 कार्यकारी कामगिरी

Pidilite ने Q1 FY27 मध्ये एकत्रित महसुलात 21 टक्के वार्षिक वाढ नोंदवून तो Rs 45.5 billion वर नेला, जो MOFSL च्या Rs 44.3 billion च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. अंतर्निहित खंडवाढ 11 टक्के होती, जी ब्रोकरच्या अंदाजानुसार होती; परंतु Q4 FY26 मधील 15 टक्क्यांपेक्षा कमी होती.

Consumer & Bazaar महसूल 12 टक्के अंतर्निहित खंडवाढीच्या पाठबळावर वार्षिक 22 टक्के वाढून Rs 36.8 billion झाला, जो Rs 35.3 billion च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. Consumer & Bazaar EBIT 26 टक्के वाढून Rs 11.9 billion झाला, विरुद्ध Rs 10.7 billion चा अंदाज, तर EBIT मार्जिन 90 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 32.3 टक्के झाले.

B2B व्यवसायाचा महसूल 7 टक्के खंडवाढीसह 14 टक्के वाढून Rs 9.2 billion झाला, जो मोठ्या प्रमाणात अंदाजानुसार होता. EBIT 30 टक्के वाढून Rs 1.7 billion झाला आणि EBIT मार्जिन 230 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 18.8 टक्के झाले. सुरू असलेल्या West Asia संघर्षामुळे निर्यात 8 टक्क्यांनी घटली.

नफ्यात अंदाजापेक्षा चांगली कामगिरी आणि मार्जिन कल

नफाक्षमता MOFSL च्या अपेक्षांपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त होती. एकत्रित EBITDA वार्षिक 27 टक्के वाढून सुमारे Rs 11.9 billion झाला, तर ब्रोकरचा अंदाज 15 टक्के वाढीचा होता. EBITDA मार्जिन अंदाजित 24.4 टक्क्यांच्या तुलनेत 120 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 26.2 टक्के झाले.

PBT 28 टक्के वाढून Rs 11.8 billion झाला, जो Rs 10.3 billion च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता, तर समायोजित PAT अंदाजित Rs 7.7 billion च्या तुलनेत 28 टक्के वाढून Rs 8.6 billion झाला. कच्च्या मालाचा खर्च वाढल्याने एकूण मार्जिन मात्र वार्षिक सुमारे 70 बेसिस पॉइंट्सने घटून 53.5 टक्के झाले.

किंमतवाढीच्या कृती आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने सांगितले की Q1 FY27 दरम्यान श्रेणी आणि ब्रँड्समध्ये टप्प्याटप्प्याने सुमारे 2 टक्के ते 12 टक्के किंमतवाढ लागू करण्यात आली. निरोगी मागणीचे वातावरण कायम राहील अशी अपेक्षा असून, वर्षभर निरोगी अंतर्निहित खंडवाढ टिकवण्याबाबत ते विश्वासात आहेत.

व्यवस्थापनाने मध्यम कालावधीसाठी 20 टक्के ते 24 टक्के EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन कायम ठेवले. Q1 FY26 मधील USD 924 प्रति टनवरून VAM ची सरासरी किंमत USD 1,370 प्रति टनपर्यंत वाढल्याचेही नमूद केले. या वाढीमुळे स्वतंत्र एकूण मार्जिनमध्ये वार्षिक 90-बेसिस-पॉइंट्सची घट होऊन ते 52.5 टक्के झाले.

अंदाज आणि आर्थिक पूर्वानुमान

MOFSL ने FY27E आणि FY28E EPS चे अंदाज 4 टक्के ते 5 टक्क्यांनी वाढवले. सुधारित पूर्वानुमान पुढीलप्रमाणे आहेत:

ब्रोकरने FY26-28E महसूल CAGR 15 टक्के आणि EBITDA CAGR 14 टक्के गृहीत धरला आहे.

प्रमुख जोखीम आणि दृष्टिकोन

नजीकच्या कालावधीतील गुंतवणूक भूमिकेसाठी मुख्य जोखीम म्हणजे वाढती इनपुट-खर्च महागाई. FY26 मधील 24 टक्क्यांहून अधिकच्या उच्च पातळीवरून FY27 मध्ये यामुळे कार्यकारी मार्जिन कमी होऊ शकते, अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे.

दुहेरी-अंकी खंडवाढ टिकून राहणे, प्रभावी किंमतवाढ आणि Consumer & Bazaar तसेच B2B ची लवचिक नफाक्षमता दृष्टिकोनाला पाठबळ देईल. उलट, कच्च्या मालाचा जास्त खर्च आणि West Asia-संबंधित निर्यातीतील सातत्यपूर्ण अडथळे यामुळे तो कमकुवत होऊ शकतो.