Power Grid चे भांडवलीकरण आणि पारेषण पाइपलाइन मध्यमकालीन उत्पन्नवाढीला आधार
Power Grid Corporation Of India Ltd.
BUY
₹270
₹264.15
₹325
20.37%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मध्यमकालीन वाढीचे घटक
ICICI Securities Retail Equity Research च्या 7 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनानुसार उच्च भांडवलीकरण, अंमलबजावणीतील मर्यादा कमी होणे आणि मजबूत पारेषण गुंतवणूक चक्र हे Power Grid Corporation Limited च्या मध्यमकालीन उत्पन्नवाढीचे प्रमुख घटक आहेत.
Power Grid ही भारतातील सर्वात मोठी वीज पारेषण कंपनी आहे. तिच्याकडे 186,595 सर्किट किमी पारेषण मार्ग आणि 634,516 MVA रूपांतरण क्षमता आहे. ती भारतातील सुमारे 45 टक्के वीज निर्मितीचे पारेषण करते, आंतरराज्यीय पारेषण प्रणालीपैकी सुमारे 84 टक्के मालकी तिच्याकडे आहे, 150 हून अधिक देशांतर्गत सल्लागार ग्राहकांना सेवा देते आणि सुमारे 100,000 किमी दूरसंचार नेटवर्क चालवते.
ब्रोकरेजने BUY शिफारस कायम ठेवली असून Rs 325 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित करण्यासाठी Power Grid चे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 17 पटीने केले आहे.
Q1FY27 कार्यकारी कामगिरी
Q1FY27 मध्ये Power Grid ची कार्यकारी कामगिरी मंद राहिली. परिचालनातून उत्पन्न वर्षागणिक 1.3 टक्क्यांनी घटून Rs 9,795 कोटी झाले, तर EBITDA जवळपास स्थिर राहून 0.1 टक्क्यांनी घटून Rs 8,111 कोटी झाले. तरीही EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 104 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 82.8 टक्के झाले. कमी नियामक उत्पन्न आणि उच्च प्रभावी करदरामुळे समायोजित PAT वर्षागणिक 6.6 टक्क्यांनी घटून Rs 3,411 कोटी झाले.
| निर्देशक | Q1FY27 | वर्षागणिक बदल / तुलना |
|---|---|---|
| परिचालनातून उत्पन्न | Rs 9,795 कोटी | 1.3% घट |
| EBITDA | Rs 8,111 कोटी | 0.1% घट |
| EBITDA मार्जिन | 82.8% | 104 bps वाढ |
| समायोजित PAT | Rs 3,411 कोटी | 6.6% घट |
| पारेषण उत्पन्न | Rs 9,470 कोटी | 1.8% घट; EBIT मार्जिन 55.8%, तुलनेत 56.2% |
| सल्लागार उत्पन्न | Rs 227 कोटी | 1.5% वाढ; EBIT मार्जिन 10.4%, तुलनेत 11.2% |
नियामक वेळ आणि भांडवलीकरण
व्यवस्थापनाने तिमाही नफ्यातील कमजोरीचे कारण Rs 560 कोटींचा नियामक वेळेचा प्रतिकूल परिणाम असल्याचे सांगितले. यात घसारा वसुलीतील Rs 330 कोटींची घट आणि व्याज उत्पन्नातील Rs 230 कोटींची घट समाविष्ट होती. शुल्क याचिका आणि नियामक आदेश यांतील वेळेच्या फरकांमुळे हे परिणाम झाले. हे परिणाम वगळल्यास Q1FY27 मध्ये PAT मध्ये Rs 227 कोटींची वाढ झाली असती, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.
Power Grid ने Q1FY27 मध्ये Rs 7,765 कोटींचा भांडवली खर्च केला, जो Q1FY26 मधील Rs 6,981 कोटी होता. भांडवलीकरण Rs 1,683 कोटींवरून तीव्र वाढून Rs 5,277 कोटी झाले. व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 37,000 कोटींचे भांडवली खर्च मार्गदर्शन आणि Rs 30,000 कोटींचे भांडवलीकरण मार्गदर्शन कायम ठेवले असून, पुढील तिमाहींमध्ये अधिक मजबूत अंमलबजावणी अपेक्षित आहे.
ऑर्डर बुक आणि अंमलबजावणी दृश्यमानता
Power Grid कडे सुरू असलेले काम सुमारे Rs 1.75 लाख कोटी होते, ज्यामुळे अनेक वर्षांच्या उत्पन्नाची दृश्यमानता मिळते. ऑर्डर बुकमध्ये 83 टक्के TBCB प्रकल्प, Rs 25,168 कोटी मूल्याचे सुमारे 14 टक्के RTM प्रकल्प आणि 3 टक्के इतर व्यवसायांचा समावेश होता.
इतर व्यवसायांमध्ये स्मार्ट मीटरिंग, डेटा सेंटर्स, सीमापार व आंतरराष्ट्रीय प्रकल्प आणि बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली यांचा समावेश आहे. बोली पाइपलाइन Rs 1.19 लाख कोटींपेक्षा जास्त होती.
Q1FY27 दरम्यान Power Grid ने 1,635 सर्किट किमी पारेषण मार्ग आणि 10,500 MVA रूपांतरण क्षमता कार्यान्वित केली. तिमाहीअखेरनंतर अतिरिक्त पारेषण मार्ग आणि 765/400 kV Koppal-II उपकेंद्र कार्यान्वित करण्यात आले.
जुलै 2026 पर्यंत, कंपनीने बोली लावलेल्या 19 ISTS आणि InSTS TBCB प्रकल्पांपैकी सहा प्रकल्प जिंकले होते, ज्यांचे वार्षिक शुल्क Rs 2,200 कोटींपेक्षा जास्त आहे. तिने TBCB अंतर्गत भारताचा पहिला SynCon प्रकल्पही मिळवला. नवीकरणीय ऊर्जेचे एकत्रीकरण वाढत असताना ग्रिडची मजबुती, जडत्व आणि प्रतिक्रियाशील ऊर्जा सहाय्यासाठी हा मालमत्ता वर्ग महत्त्वाचा ठरेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
पारेषण गुंतवणूक चक्र आणि अंमलबजावणीचा दृष्टिकोन
FY36 पर्यंतच्या National Electricity Plan मधील 900 GW पेक्षा जास्त जीवाश्मेतर क्षमता योजनेसाठी Rs 7.9 लाख कोटींच्या पारेषण गुंतवणुकीची गरज भासेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. यातील बहुतांश प्रकल्पांसाठी पुढील तीन ते चार वर्षांत बोली अपेक्षित आहेत.
डेटा सेंटर्स, हरित हायड्रोजन, हरित अमोनिया आणि जलविद्युत प्रकल्प पारेषण मागणीत भर घालू शकतात. OEM क्षमता विस्तारल्याने ट्रान्सफॉर्मर आणि GIS उपलब्धता सुधारली आहे, तर उपकरणांच्या किमती स्थिर झाल्या आहेत.
765 kV दुहेरी-सर्किट मार्गांसाठी आधीच्या 18 महिन्यांच्या लक्ष्याऐवजी 26 ते 30 महिन्यांची सुधारित अंमलबजावणी मुदत अंमलबजावणी जोखीम कमी करण्यासाठी आहे.
आर्थिक अंदाज आणि मूल्यांकन
ICICI Securities ने FY26 ते FY28E साठी उत्पन्न CAGR 9.0 टक्के आणि PAT CAGR 2.6 टक्के राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
| आर्थिक अंदाज | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| उत्पन्न | Rs 45,072 कोटी | Rs 49,463 कोटी |
| PAT | Rs 16,144 कोटी | Rs 17,567 कोटी |
ब्रोकरेजने Rs 325 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित करण्यासाठी Power Grid चे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 17 पटीने केले असून BUY शिफारस कायम ठेवली आहे.
प्रमुख जोखीम
- वीज मागणीत मंदी.
- नवीकरणीय क्षमता अंमलबजावणीतील विलंब.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
