परताव्यातील घट आणि अंमलबजावणी जोखीम असूनही Power Grid ला ट्रान्समिशन capex पाइपलाइनचा लाभ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

Geojit Investments Limited ने Power Grid Corporation of India Limited (POWERGRID) वरील आपल्या August 25, 2026 च्या Q1FY27 निकाल अद्यतनात शेअरचे रेटिंग वाढवून BUY केले आणि सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 303 निश्चित केली.

नवीकरणीय ऊर्जेचे एकत्रीकरण, HVDC विस्तार, डेटा-सेंटर मागणी आणि ग्रीन-हायड्रोजन विकास यांच्या पाठबळावर भारताच्या संरचनात्मक ट्रान्समिशन-capex चक्राचा प्रमुख लाभार्थी म्हणून ब्रोकर POWERGRID कडे पाहतो. POWERGRID ची आंतरराज्य ट्रान्समिशन प्रणालीतील प्रबळ स्थिती, नियमनबद्ध व स्पर्धात्मक बोलीतील प्रकल्पांमधील उपस्थिती आणि बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणाली व synchronous condensers यांसह टेलिकॉम, सल्लागार आणि ग्रिड-सपोर्ट सोल्यूशन्समधील विविधीकरण यामुळे गुंतवणुकीची भूमिका समर्थित आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

POWERGRID ने एकत्रित Q1FY27 महसूल Rs 11,497 crore नोंदवला, जो वर्षागणिक 2.7 per cent वाढला, मात्र तिमाहीगणिक 1.4 per cent घटला. ट्रान्समिशन महसूल वर्षागणिक 2.2 per cent वाढला आणि सल्लागार महसूल 27.8 per cent वाढला, तर कमी ऑर्डर अंमलबजावणीमुळे टेलिकॉम महसूल 13.0 per cent घटला.

EBITDA वर्षागणिक 4.3 per cent वाढून Rs 9,536 crore झाला, तर मुख्यतः इतर खर्चात 8.7 per cent घट झाल्याने EBITDA मार्जिन 120 basis points वाढून 82.9 per cent झाले. नियामक कारणांमुळे सुमारे Rs 160 crore चा प्रतिकूल परिणाम होऊन नोंदवलेला आणि समायोजित PAT दोन्ही Rs 3,598 crore होते, जे वर्षागणिक 0.9 per cent आणि तिमाहीगणिक 20.9 per cent कमी होते. PAT मार्जिन 31.3 per cent होते.

अंमलबजावणी आणि प्रकल्प पाइपलाइन

Q1FY27 मध्ये परिचालन अंमलबजावणीची सुरुवात दमदार झाली. भांडवलीकरण वर्षागणिक 3.1 पटीने वाढून Rs 5,277 crore झाले, जे FY27 मार्गदर्शनाच्या सुमारे 18 per cent इतके आहे, तर capex 11.2 per cent वाढून Rs 7,765 crore झाले. प्रणाली उपलब्धता 99.8 per cent होती, जी 99.75 per cent प्रोत्साहन मर्यादेपेक्षा अधिक होती, आणि येणे दिवस कमी होऊन सुमारे 12 दिवसांवर आले.

POWERGRID ने Q1FY27 दरम्यान मुख्यतः नवीकरणीय ऊर्जा निर्वहन प्रकल्पांसाठी 1,635 circuit kilometres लाईन्स आणि 10,500 MVA रूपांतरण क्षमता कार्यान्वित केली. व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 37,000 crore चे capex मार्गदर्शन आणि Rs 30,000 crore चे भांडवलीकरण मार्गदर्शन कायम ठेवले. पहिल्या तिमाहीतील अंमलबजावणीमुळे या आकड्यांमध्ये संभाव्य वाढीची शक्यता असल्याचे Geojit ने नमूद केले.

July 2026 पर्यंत, POWERGRID ने भारताची पहिली synchronous condenser योजना समाविष्ट असलेल्या सहा ट्रान्समिशन प्रकल्पांची निविदा जिंकली होती, ज्यांचे एकत्रित वार्षिक टॅरिफ Rs 2,200 crore पेक्षा जास्त होते. नव्या फ्रेमवर्कअंतर्गत कंपनी नियमनबद्ध बॅटरी-ऊर्जा-साठवण मालमत्तांचा पाठपुरावा करत असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

बोली पाइपलाइन Rs 1.19 lakh crore होती, ज्यात सक्रिय बोलीअंतर्गत Rs 73,875 crore आणि अद्याप निविदा न काढलेले Rs 45,620 crore समाविष्ट होते. भारताच्या 900 GW गैर-जीवाश्म आराखड्याशी संबंधित Rs 7.9 lakh crore संधीपैकी बहुतांश पुढील तीन ते चार वर्षांत बोलीसाठी येईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन

Geojit ने FY27E साठी Rs 52,341 crore महसूल, Rs 43,652 crore EBITDA आणि Rs 16,866 crore समायोजित PAT चा अंदाज व्यक्त केला आहे. FY28E साठी, ब्रोकरने Rs 56,633 crore महसूल, Rs 47,458 crore EBITDA आणि Rs 17,848 crore समायोजित PAT चा अंदाज दिला आहे.

ब्रोकरने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज अनुक्रमे 3.4 per cent आणि 3.2 per cent ने कमी केले. FY27E आणि FY28E समायोजित PAT अंदाज अनुक्रमे 1.2 per cent आणि 4.9 per cent ने कमी करण्यात आले.

मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम

Geojit ची Rs 303 लक्ष्य किंमत FY28E च्या price-to-book value च्या 2.4 पटावर आधारित आहे, जी पूर्वीच्या 2.9 पटांपेक्षा कमी आहे. प्रकल्प मिश्रण टॅरिफ-आधारित स्पर्धात्मक बोली प्रकल्पांकडे वळत असताना आणि वाढत्या इक्विटी आधारावर भांडवलीकरण मागे पडत असल्याने इक्विटीवरील परतावा मध्यम होत असल्याचे ब्रोकरने नमूद केले.

Geojit ने FY27E मध्ये इक्विटीवरील परतावा 15.5 per cent आणि FY28E मध्ये 15.2 per cent राहण्याचा अंदाज दिला आहे. या गुंतवणूक भूमिकेतील प्रमुख जोखमींमध्ये हे समाविष्ट आहे:

• Right-of-Way अडथळे.
• अंमलबजावणीची जोखीम.