Prestige Estates चे प्रारंभ आणि वार्षिकी विस्तार मध्यम कालावधीतील वाढीच्या दृश्यमानतेला पाठबळ देतात

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि वाढीचा आधार

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने 30 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Prestige Estates Projects वरील खरेदी शिफारस आणि Rs 1,830 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. प्रादेशिक विविधीकरण, सातत्यपूर्ण व्यवसाय विकास उपक्रम आणि प्रकल्पांच्या प्रारंभांद्वारे निवासी व्यवसायाचा विस्तार करण्यासाठी कंपनीची स्थिती चांगली असल्याचे ब्रोकरला वाटते.

अलीकडील व्यवसाय विकास करारांमुळे साठा पाइपलाइन भरून निघत आहे आणि मध्यम कालावधीतील वाढीची दृश्यमानता सुधारत आहे. आगामी मालमत्तांमुळे मध्यम कालावधीत वार्षिकी उत्पन्नात लक्षणीय वाढ होण्याची शक्यता असून, वार्षिकी पोर्टफोलिओचा विस्तार पुढे सरकेल अशी MOFSL ची अपेक्षा आहे.

1Q FY27 निवासी कामगिरी

Prestige Estates Projects ने 1Q FY27 मध्ये सुमारे Rs 66 अब्ज पूर्व-विक्री नोंदवली, जी वार्षिक आधारावर 46% कमी असून MOFSL च्या अंदाजांशी साधारण सुसंगत होती. कमी प्रकल्प प्रारंभ आणि उच्च तुलनात्मक आधारामुळे ही घट झाली.

कंपनीने एकूण 20.2 दशलक्ष चौरस फूट विकसित करण्यायोग्य क्षेत्रफळाचे चार प्रकल्प सुरू केले, ज्यात 17.2 दशलक्ष चौरस फूट निवासी आणि भूखंड विकासाचा समावेश होता. तिमाही विक्रीत हैदराबादचा वाटा 49% होता, त्यानंतर बेंगळुरूचा 27%, मुंबईचा 12% आणि NCR चा 7% वाटा होता.

प्रारंभ पाइपलाइन आणि व्यवसाय विकास

1Q FY27 दरम्यान Prestige Estates ने सुमारे Rs 178 अब्ज सकल विकास मूल्यासह मुंबईतील तीन प्रकल्प जोडले. तिमाहीत कंपनीने Rs 122 अब्ज मूल्याचे निवासी प्रकल्प सुरू केले आणि तिच्याकडे आणखी Rs 451 अब्जची पाइपलाइन होती.

प्रारंभ पाइपलाइनच्या पाठबळावर 15–20% FY27 पूर्व-विक्री वाढ साध्य करण्याबाबत व्यवस्थापनाला विश्वास होता. प्रमुख बाजारपेठांमध्ये मागणी निरोगी असल्याचे आणि भू-राजकीय चिंतेचा किंवा AI-संबंधित व्यत्ययाचा कोणताही अर्थपूर्ण परिणाम नसल्याचे त्याने नमूद केले. मागणीऐवजी मंजुरीतील विलंब हा प्रमुख धोका असल्याचे ओळखण्यात आले.

Prestige Golden Grove ने आपल्या साठ्यापैकी सुमारे 60% विकला होता. मुंबईतील Prestige Forest Hills Phase II तिमाहीच्या शेवटी सुरू करण्यात आला आणि पुढील तिमाहींमध्ये अधिक अर्थपूर्ण योगदान अपेक्षित आहे. FY26–FY28 दरम्यान पूर्व-विक्री 14% CAGR ने वाढून Rs 388 अब्ज होईल असा MOFSL चा अंदाज आहे.

वसुली, रोख प्रवाह आणि कर्जभार

पूर्व-विक्रीतील घसरण असूनही 1Q FY27 मध्ये वसुली Rs 48.0 अब्ज होती, जी वार्षिक आधारावर 6% वाढली. निव्वळ कार्यकारी रोख प्रवाह Rs 14.9 अब्ज होता, जो वार्षिक आधारावर 18% कमी झाला.

व्यवसाय विकासातील भर असूनही तिमाही-दर-तिमाही निव्वळ कर्ज केवळ Rs 10 अब्जने वाढून Rs 119 अब्ज झाले. निव्वळ कर्ज-ते-इक्विटी 0.69 पट होते. FY27 मध्ये निवासी वसुली Rs 210–220 अब्ज आणि एकूण सकल वसुली सुमारे Rs 250 अब्ज राहील, असे व्यवस्थापनाने सांगितले.

कंपनीला FY27 मध्ये Rs 85–90 अब्ज मुक्त रोख प्रवाहाची अपेक्षा आहे, ज्यातून भांडवली खर्च आणि व्यवसाय विकासाच्या गरजा साधारणपणे पूर्ण होतील. FY26–FY28 दरम्यान वसुली सुमारे 16% CAGR ने वाढून अंदाजे Rs 251 अब्ज होईल, ज्यामुळे कर्जभार नियंत्रित राहण्यास मदत होईल, असे MOFSL ला वाटते.

1Q FY27 आर्थिक कामगिरी

मर्यादित प्रकल्प पूर्ण झाल्यामुळे निवासी महसूल ओळख कमी झाल्याने मार्जिनवर परिणाम झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले, तर प्रकल्प-स्तरीय मार्जिन आणि मूळ नफा कायम असल्याचे नमूद केले. कंत्राटदार बिल प्रमाणन आणि भविष्यातील प्रारंभांसाठीच्या आगाऊ खर्चामुळे बांधकाम व मंजुरी-संबंधित देयके वाढली.

वार्षिकी पोर्टफोलिओचा विस्तार

वार्षिकी वाढीचा दृष्टिकोन हा MOFSL च्या गुंतवणूक आधाराचा महत्त्वाचा भाग आहे. व्यावसायिक विभागाचा महसूल Rs 1.6 अब्ज होता, EBITDA मार्जिन 80% होते, तर कार्यरत वार्षिकीकृत कार्यालय भाडे Rs 7.7 अब्ज होते.

FY27 मध्ये कार्यालय निर्गमन भाडे Rs 8.7 अब्ज आणि FY28 मध्ये Rs 23.3 अब्ज होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. FY26–FY28E दरम्यान 49% CAGR दर्शवत, FY28E पर्यंत कार्यालय भाडे उत्पन्न Rs 14.9 अब्ज होईल, असा MOFSL चा अंदाज आहे.

किरकोळ महसूल Rs 797 दशलक्ष होता, EBITDA मार्जिन 57% होते. कार्यरत वार्षिकीकृत किरकोळ भाडे Rs 2.8 अब्ज होते. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये Rs 3.7 अब्ज आणि FY28 मध्ये Rs 6.2 अब्ज निर्गमन भाड्याचे लक्ष्य ठेवले आहे, तर FY28E पर्यंत किरकोळ भाडे उत्पन्न Rs 4.5 अब्ज होईल, असा MOFSL चा अंदाज आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन

MOFSL ने FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 3% आणि 2% ने कमी करून Rs 143 अब्ज आणि Rs 177 अब्ज केले. EBITDA अंदाज 3% आणि 2% ने कमी करून Rs 43 अब्ज आणि Rs 54 अब्ज करण्यात आले, तर समायोजित PAT अंदाज 8% आणि 4% ने कमी करून Rs 16 अब्ज आणि Rs 24 अब्ज करण्यात आले. पूर्व-विक्री आणि वसुलीचे अंदाज अपरिवर्तित राहिले.

Rs 1,830 लक्ष्य किंमत भागांच्या बेरजेच्या मूल्यांकनावर आधारित आहे. निवासी व्यवसायाचे मूल्यांकन सवलतीच्या रोख प्रवाहासह NAV वर 15% प्रीमियम वापरून केले आहे. कार्यरत वार्षिकी मालमत्तांचे मूल्यांकन 7.5% भांडवलीकरण दराने, तर सुरू असलेल्या किंवा नियोजित मालमत्तांचे 8% भांडवलीकरण दराने केले आहे. जमीन बँकेचे मूल्यांकन FSI च्या 1.7 पटीने, आतिथ्य व्यवसायाचे FY28E EV/EBITDA च्या 15 पटीने आणि मालमत्ता व्यवस्थापन सेवांचे FY28E EV/EBITDA च्या 10 पटीने केले आहे.