Q1 घसरण असूनही Prestige Estate Projects ची लॉन्च पाइपलाइन पूर्व-विक्रीतील गतीला पाठबळ देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Prestige Estate Projects Ltd (PEPL) वरील Prabhudas Lilladher च्या 31 जुलै, 2026 च्या निकाल अद्यतनात BUY रेटिंग आणि CMP Rs 1,595 च्या तुलनेत प्रति शेअर Rs 1,800 चे लक्ष्य मूल्य कायम ठेवले आहे. PEPL च्या सुमारे 40 दशलक्ष चौरस फूट प्रकल्प-लॉन्च पाइपलाइनच्या पाठबळामुळे पूर्व-विक्रीला गती मिळेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे; या पाइपलाइनचे बेंगळुरू, चेन्नई, मुंबई, NCR आणि हैदराबादमध्ये संभाव्य एकूण विकास मूल्य Rs 450 अब्ज आहे. न विकलेला साठा Rs 367 अब्जपेक्षा अधिक आहे.

नवीन प्रकल्प-लॉन्च, नव्या बाजारपेठांतील प्रवेश आणि प्रीमियमायझेशनमुळे PEPL ने FY23-FY26 दरम्यान पूर्व-विक्रीत 32 टक्के CAGR नोंदवला. Prabhudas Lilladher ला FY26-FY28E दरम्यान पूर्व-विक्री 15-20 टक्के CAGR ने वाढेल अशी अपेक्षा आहे. मजबूत परिचालन रोख प्रवाह निर्मिती आणि आरामदायक ताळेबंद व्यवसाय विकास व भांडवली खर्चाला पाठबळ देतील अशी अपेक्षा आहे.

लक्ष्य मूल्य एकूण NAV वर 20 टक्के प्रीमियम समाविष्ट करून, भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीने तयार केलेल्या DCF-आधारित NAV वरच कायम आहे.

Q1 FY27 आर्थिक आणि परिचालन कामगिरी

Q1 FY27 मधील परिचालन कामगिरी ब्रोकरच्या अंदाजाशी मोठ्या प्रमाणात सुसंगत होती. एकत्रित महसूल वार्षिक आधारावर 16 टक्के वाढून Rs 26,751 दशलक्ष झाला, मात्र मर्यादित प्रकल्प पूर्णत्वामुळे महसूल ओळख मर्यादित राहिली. EBITDA वार्षिक आधारावर 4 टक्के घटून Rs 8,596 दशलक्ष झाला, तर EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर सुमारे 661 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 32.1 टक्के झाले. नोंदवलेला करानंतरचा नफा वार्षिक आधारावर 19 टक्के घटून Rs 2,359 दशलक्ष झाला.

महसूल Prabhudas Lilladher च्या अंदाजापेक्षा 7.2 टक्के कमी होता, तर EBITDA अंदाजापेक्षा 10.4 टक्के अधिक आणि नोंदवलेला PAT अंदाजापेक्षा लक्षणीय अधिक होता.

पूर्व-विक्रीतील घट Indirapuram बुकिंगमुळे Q1 FY26 च्या उच्च तुलनात्मक आधारामुळे झाली. PEPL ने तिमाहीत 6 दशलक्ष चौरस फूट विक्री केली, ज्यातील त्याचा वाटा 5.6 दशलक्ष चौरस फूट होता. सरासरी प्राप्ती वार्षिक आधारावर 14 टक्के घटून प्रति चौरस फूट Rs 10,893 झाली, तर वसुली वार्षिक आधारावर 6 टक्के वाढून Rs 48,100 दशलक्ष झाली.

लॉन्च पाइपलाइन आणि पूर्व-विक्रीचे चालक

हैदराबादमधील Golden Grove हा Q1 FY27 च्या पूर्व-विक्रीत सर्वात मोठा योगदानकर्ता होता, ज्याचा बुकिंगमध्ये सुमारे Rs 30 अब्ज किंवा 46 टक्के वाटा होता. इतर योगदानकर्त्यांमध्ये Evergreen Raintree Park, The Prestige City Indirapuram, The Prestige City Mulund आणि Gardenia Estates Phase II यांचा समावेश होता.

नवीन प्रकल्प-लॉन्चचा तिमाही पूर्व-विक्रीत Rs 35 अब्ज किंवा 53 टक्के वाटा होता. PEPL ने Q1 FY27 मध्ये सुमारे 16.5 दशलक्ष चौरस फूट विक्रीयोग्य क्षेत्रफळ आणि Rs 122 अब्ज संभाव्य एकूण विकास मूल्यासह तीन प्रकल्प सुरू केले. बेंगळुरूमध्ये 2.93 दशलक्ष चौरस फूट Century Landmark व्यावसायिक प्रकल्पही सुरू केला. तिमाहीत एकूण 4.37 दशलक्ष चौरस फुटांचे तीन प्रकल्प पूर्ण झाले.

व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन आणि ताळेबंद

व्यवस्थापनाने FY27 साठी पूर्व-विक्री वाढीचे 15-20 टक्के मार्गदर्शन आणि निवासी वसुली Rs 210-220 अब्ज समाविष्ट असलेले सुमारे Rs 250 अब्ज एकूण वसुलीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले. FY27 साठी व्यवसाय-विकास खर्चाचे मार्गदर्शन सुमारे Rs 45 अब्जवर कायम ठेवले.

व्यवस्थापनाने मागणीऐवजी RERA मंजुरीतील विलंब हा प्रलंबित Rs 450 अब्ज प्रकल्प-लॉन्च पाइपलाइनसाठी प्रमुख धोका असल्याचे सांगितले. मुंबईतील Versova, Borivali आणि Thane येथील अधिग्रहणांनंतर निव्वळ कर्ज तिमाही आधारावर Rs 10.1 अब्जने वाढून Rs 119.2 अब्ज झाले. या अधिग्रहणांचे एकत्रित संभाव्य एकूण विकास मूल्य Rs 178 अब्ज आहे.

व्यवस्थापनाला सुमारे Rs 700 अब्जचा अपरिचित महसूल सुमारे चार वर्षांत ओळखला जाईल अशी अपेक्षा आहे. यात FY27 साठी Rs 110-120 अब्ज निवासी महसूल मार्गदर्शनाचा समावेश आहे. Rs 35-40 अब्ज भांडवली खर्च आणि व्यवसाय विकासासाठी वापराचा हेतू असलेला Rs 85-90 अब्ज मुक्त रोख प्रवाहही अपेक्षित आहे.

व्यावसायिक, किरकोळ आणि आदरातिथ्य कामगिरी

Q1 FY27 मध्ये व्यावसायिक एकूण भाडेपट्टा 1.5 दशलक्ष चौरस फूट होता, तर FY27 मधील निर्गमन भाडे Rs 8.65 अब्ज होते. किरकोळ एकूण उलाढाल वार्षिक आधारावर 18 टक्के वाढून Rs 7.37 अब्ज झाली, तर पादचारी भेटी 5.2 दशलक्ष होत्या.

आदरातिथ्य महसूल सुमारे Rs 3 अब्ज होता, EBITDA मार्जिन 41 टक्के आणि PAT मध्ये Rs 419 दशलक्षचे योगदान होते.

ब्रोकरच्या अंदाजांतील सुधारणा

Prabhudas Lilladher ने त्याचे FY27E आणि FY28E अंदाज किरकोळ कमी केले आहेत:

प्रमुख धोका

व्यवस्थापनाने ओळखलेला प्रमुख धोका म्हणजे RERA मंजुरी मिळण्यात होणारा विलंब, ज्याचा प्रलंबित Rs 450 अब्ज प्रकल्प-लॉन्च पाइपलाइनच्या वेळापत्रकावर परिणाम होऊ शकतो. तरीही कंपनीची प्रकल्प-लॉन्च पाइपलाइन, परिचालन रोख प्रवाह निर्मिती आणि ताळेबंद स्थिती यामुळे ब्रोकरचा दृष्टिकोन समर्थित आहे.