P&G Health च्या VMS प्रमुख ब्रँडना बदललेल्या वितरण मॉडेलचा लाभ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस

ICICI Securities Retail Equity Research ने P&G Health Ltd. वरील 7 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये, सध्याच्या बाजारभाव Rs 6,040 च्या तुलनेत 12 महिन्यांच्या कालावधीसाठी Rs 7,090 या लक्ष्य भावासह BUY शिफारस कायम ठेवली आहे.

ब्रोकरेजचा दृष्टिकोन P&G Health च्या बदललेल्या बाजारपेठेपर्यंत पोहोचण्याच्या वितरण मॉडेलचे फायदे, त्याच्या प्रमुख ब्रँडना मिळणारा प्रतिसाद आणि जीवनसत्त्वे, खनिजे व पूरक आहार (VMS) श्रेणीतील उपस्थिती यांवर केंद्रित आहे. P&G Health ही औषधनिर्मिती आणि प्रिस्क्रिप्शनशिवाय विकल्या जाणाऱ्या औषधांची कंपनी असून Neurobion Forte, Polybion, Evion, Livogen, Nasivion आणि Seven Seas हे तिचे जुने ब्रँड आहेत. VMS श्रेणीचा विक्रीत सुमारे 67 टक्के वाटा असून ही श्रेणी पुरेशी ओळखली न गेलेली आणि कमी प्रमाणात वापरली जाणारी मानली जाते.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

नोंदवलेले Q1FY27 कार्यकारी उत्पन्न वर्षागणिक 7.4 टक्क्यांनी वाढून Rs 363.7 कोटी झाले. Neurobion Forte, Livogen आणि Polybion यांनी वाढीचे नेतृत्व केले, तर Evion आणि Nasivion यांच्या विक्रीत घट झाली.

EBITDA आणि एकूण मार्जिनमधील सुधारणेला एकूण मार्जिन 129 बेसिस पॉइंट्सनी वाढून 73.5 टक्के झाल्याचा आधार मिळाला. मात्र, कर्मचारी खर्च आणि इतर खर्च वाढल्याने EBITDA मार्जिन तिमाहीदरतिमाही घसरले. ICICI Securities ने महसूलवाढीचे वर्णन उच्च आधारावरील सामान्यीकृत वाढ असे केले असून, पुरवठा जाळे मजबूत करण्यासाठी केलेल्या संरचनात्मक वितरण बदलांमुळे मूलभूत सुधारणा झाल्याचे म्हटले आहे.

प्रमुख ब्रँड आणि वितरणातील गती

नवीन बाजारपेठेपर्यंत पोहोचण्याच्या मॉडेलअंतर्गत उभारलेले मजबूत सुपर-वितरक जाळे ब्रोकरेजने अधोरेखित केले आहे. FY26 मध्ये P&G Health ने लाइन विस्तार म्हणून Livogen Iron Gummies आणि Neurobion Nerve Pain Relief Cream सादर केले.

IQVIA MAT जून 2026 च्या आकडेवारीनुसार, आघाडीच्या 10 ब्रँडची विक्री 11.7 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,144.7 कोटी झाली, जी IQVIA विक्रीच्या 79.7 टक्के आहे. Neurobion Forte ची विक्री 24.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 300.6 कोटी झाली, तर Livogen ची विक्री 22.5 टक्क्यांनी वाढून Rs 103.5 कोटी झाली.

तिमाही कामगिरी असमान राहू शकते, परंतु बदललेल्या वितरण मॉडेलचा परिणाम वार्षिक ब्रँड आकडेवारीत अधिक चांगल्या प्रकारे दिसतो, असे ब्रोकरेजने नमूद केले आहे.

वाढीचे चालक आणि व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापन उदयोन्मुख GLP-1-संबंधित संधींसाठी पूरक पोषण सहाय्य म्हणून VMS चे स्थाननिर्धारण करत आहे. FY25 पूर्वीच्या तुलनेत अधिक स्थिर कामगिरीला खालील घटक सहाय्यक ठरतील असेही ICICI Securities चे मत आहे:

• नियंत्रित विपणन आणि प्रचार खर्च.
• रुग्णकेंद्रित मोहिमा.
• Tier II ते Tier VI शहरांमध्ये ब्रँडचा विस्तार.
• जागतिक P&G समूहाचे समर्थन.

नफ्याचे अंदाज आणि मूल्यांकन

ICICI Securities ने FY26-FY28E दरम्यान सुमारे 11 टक्के महसूलवाढ गृहीत धरली असून EBITDA मार्जिन 30-32 टक्क्यांच्या श्रेणीत राहण्याची अपेक्षा आहे. FY27E आणि FY28E साठी त्याचे अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

Rs 7,090 चा लक्ष्य भाव Rs 236.3 च्या FY28E प्रति शेअर नफ्याच्या 30 पटांवर आधारित आहे.

प्रमुख जोखीम

• नवीन वितरण मॉडेलची टिकाऊपणा.
• VMS श्रेणीतील आगामी स्पर्धा.