मजबूत ऑर्डर बुक अंमलबजावणी असूनही PSP Projects चे मार्जिन मर्यादित
PSP Projects Ltd.
SELL
₹970
₹878.25
₹800
17.53%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस
ICICI Securities ने 31 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात PSP Projects वरील आपली SELL शिफारस कायम ठेवली, तसेच संसाधनांचे अनुकूलन करण्यासाठी कव्हरेज बंद करत असल्याचेही म्हटले आहे. मोठ्या ऑर्डर बुकमुळे अंमलबजावणी चांगली असूनही, कंपनीला पूर्वीच्या नफाक्षमतेची पातळी पुन्हा मिळवता आलेली नाही, ही ब्रोकरची मुख्य चिंता आहे.
ICICI Securities च्या मते एकत्रित EBITDA मार्जिन 7–7.5 टक्के पर्यंत मर्यादित राहील, ज्यामुळे वापरलेल्या भांडवलावरील परतावा आणि इक्विटीवरील परतावा मर्यादित राहील.
व्यवसाय प्रोफाइल आणि ऑर्डर बुक
PSP Projects ही भारतातील बांधकाम कंपनी असून ती औद्योगिक, संस्थात्मक, सरकारी, सरकारी निवासी आणि निवासी प्रकल्पांसाठी बांधकाम व संबंधित सेवा देते. गुजरात, राजस्थान, कर्नाटक, उत्तर प्रदेश, महाराष्ट्र आणि नवी दिल्ली येथे तिची बांधकाम उपस्थिती आहे. Adani Group कडे 34.4 टक्के हिस्सा असून तो प्रवर्तक समूहाचा भाग आहे.
ऑर्डर बुक Rs 13,245 कोटी होते, जे FY26 पेक्षा 1.5 टक्के कमी होते, पण मागील बारा महिन्यांच्या महसुलाच्या 3.8 पट होते. व्यवस्थापनाने सूचित केले की Adani Group चा ऑर्डर बुकमध्ये 70–75 टक्के हिस्सा असू शकतो. Q1 FY27 मध्ये मिळालेल्या Rs 630 कोटींच्या नव्या ऑर्डर्सपैकी 93 टक्के Adani Group कडून आल्या, ज्यांना ब्रोकरने कमी मार्जिनच्या ऑर्डर्स म्हटले आहे.
Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी
| मेट्रिक | एकत्रित | स्वतंत्र |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 853.5 कोटी, वार्षिक आधारावर 65% वाढ | Rs 785.3 कोटी, वार्षिक आधारावर 53.2% वाढ |
| EBITDA / परिचालन EBITDA | Rs 54.8 कोटी, वार्षिक आधारावर 121% वाढ | Rs 54.6 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 6.42%, 163 बेसिस पॉइंट्स वाढ | 6.96%, 141 बेसिस पॉइंट्स वाढ |
| करानंतरचा नफा | Rs 18.2 कोटी; 2.12% मार्जिन | Rs 15.2 कोटी, कमकुवत आधारापासून 79 पट वाढ |
स्वतंत्र महसूल वाढीस अंमलबजावणीचा आधार मिळाला. अहवालात तिमाही निकालाची ICICI Securities च्या अंदाजांशी स्पष्ट तुलना केलेली नाही.
व्यवस्थापन मार्गदर्शन आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाने सुमारे Rs 4,500 कोटीचे FY27 महसूल मार्गदर्शन आणि सुमारे Rs 6,000 कोटीचे FY27 नवीन-ऑर्डर आवक लक्ष्य कायम ठेवले.
व्यवस्थापनाने Adani Group प्रकल्पांसाठी 6–7 टक्के आणि गैर-Adani प्रकल्पांसाठी सुमारे 8–9 टक्के मार्जिन सूचित केले आहे. ऑर्डर बुकपैकी सुमारे 70 टक्के Adani Group प्रकल्पांचे असल्याने, ICICI Securities ने FY27E मध्ये 7.0 टक्के आणि FY28E मध्ये 7.4 टक्के EBITDA मार्जिनचा अंदाज व्यक्त केला आहे.
ICICI Securities अंदाज
| मेट्रिक | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 2,989.5 कोटी | Rs 4,221.0 कोटी | Rs 4,857.3 कोटी |
| EBITDA | — | Rs 293.9 कोटी | Rs 358.6 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | — | 7.0% | 7.4% |
| करानंतरचा नफा | — | Rs 127.2 कोटी | Rs 175.7 कोटी |
मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम
ICICI Securities ने PSP Projects चे मूल्यांकन FY28E मधील प्रति शेअर कमाईच्या 18 पट धरून Rs 800 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे, तर अहवालातील CMP Rs 970 आहे. यातून 18 टक्के घसरणीची शक्यता दिसते.
ब्रोकरने ओळखलेल्या प्रमुख जोखीम पुढीलप्रमाणे आहेत:
- अपेक्षेपेक्षा कमी मार्जिन.
- ऑर्डर्ससाठी एका समूहावर अतिप्रमाणात अवलंबित्व.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
