P&A वाढीचे मार्गदर्शन वाढल्याने Radico Khaitan च्या प्रीमियमकरण गतीने मार्जिन उंचावले
Radico Khaitan Ltd.
BUY
₹4,375
₹4,480.05
₹5,100
16.57%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दा
ICICI Securities यांच्या 30 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Radico Khaitan Ltd. वरील BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली असून लक्ष्य किंमत वाढवून Rs 5,100 करण्यात आली आहे. वेगाने वाढणारे प्रीमियमकरण, Prestige & Above (P&A) पोर्टफोलिओची सातत्यपूर्ण उत्कृष्ट कामगिरी, संरचनात्मक मार्जिन सुधारणा आणि सुधारणारा ताळेबंद यांवर सकारात्मक दृष्टिकोन आधारित आहे.
Radico Khaitan ही आठ मिलियनेअर ब्रँड्स आणि 321 दशलक्ष लिटर वार्षिक क्षमता असलेली IMFL उत्पादक कंपनी आहे.
Q1FY27 कार्यकारी कामगिरी
एकत्रित Q1FY27 महसूल वर्षागणिक 11.8 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,683.7 कोटी झाला, ज्यात P&A विभाग हा प्रमुख वाढीचा चालक ठरला. P&A खप 35.9 टक्क्यांनी वाढून 5.2 दशलक्ष केसेस झाला आणि महसूल 36 टक्क्यांनी वाढून Rs 970 कोटी झाला.
| विभाग / निर्देशक | Q1FY27 | वर्षागणिक बदल |
|---|---|---|
| P&A खप | 5.2 दशलक्ष केसेस | +35.9% |
| P&A महसूल | Rs 970 कोटी | +36.0% |
| नियमित & इतर खप | 4.6 दशलक्ष केसेस | -15.1% |
| नियमित & इतर महसूल | Rs 289.3 कोटी | -17.3% |
| Non-IMFL महसूल | Rs 421 कोटी | -3.5% |
| एकूण खप | 10 दशलक्ष केसेस | +2.8% |
Magic Moments Vodka ने फ्लेवर्ड-वोडका लाँचच्या पाठबळावर 43 टक्के खपवाढ नोंदवत 3.25 दशलक्ष केसेसची पातळी गाठली. Q1FY26 मधील 41.5 टक्क्यांच्या तुलनेत P&A चा स्वतःच्या IMFL खपात 53.1 टक्के वाटा होता आणि वर्षभरापूर्वीच्या 66.7 टक्क्यांच्या तुलनेत IMFL महसुलात 76.8 टक्के वाटा होता.
व्यवस्थापनाने वोडकाला संरचनात्मक वाढीची संधी म्हणून ओळखले, कारण मागील वर्षात भारतीय स्पिरिट्स बाजारातील त्याचा वाटा 4.6 टक्क्यांवरून 6.0 टक्क्यांवर वाढला. After Dark, Royal Ranthambore, Rampur आणि Jaisalmer Gin यांसह इतर प्रीमियम आणि लक्झरी ब्रँड्सनाही चांगला प्रतिसाद मिळत राहिला.
महाराष्ट्र आणि कर्नाटकमधील धोरणबदलांमुळे तसेच Q1FY26 मधील उच्च आधारामुळे नियमित & इतर कामगिरीवर परिणाम झाला. अधिक अंतर्गत वापर आणि कमी बल्क अल्कोहोल विक्रीमुळे Non-IMFL महसूल घटला.
मार्जिन विस्तार आणि नफाक्षमता
नफाक्षमता ICICI Securities यांच्या अपेक्षेपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त होती. एकूण मार्जिन वर्षागणिक 610 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 49.1 टक्के झाले. कमी कच्चामाल खर्च आणि किंमतवाढ यांचा प्रत्येकी सुमारे 75 बेसिस पॉइंट्सचा, तर अनुकूल प्रीमियम-उत्पादन मिश्रणाचा सुमारे 380 बेसिस पॉइंट्सचा वाटा होता.
पश्चिम आशिया संकटाशी संबंधित पॅकेजिंग-सामग्री खर्चात सुमारे Rs 30 कोटी वाढ होऊनही EBITDA मार्जिन 531 बेसिस पॉइंट्सने वाढून विक्रमी 20.7 टक्के झाले. जाहिरात आणि प्रचार खर्च IMFL विक्रीच्या 110 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 6.9 टक्के झाला.
| नफाक्षमता निर्देशक | Q1FY27 | वर्षागणिक बदल |
|---|---|---|
| एकूण मार्जिन | 49.1% | +610 bps |
| EBITDA मार्जिन | 20.7% | +531 bps |
| परिचालन नफा | Rs 348.9 कोटी | +50.3% |
| समायोजित PAT | Rs 229.6 कोटी | +67.0% |
उच्च इतर उत्पन्न आणि कमी व्याजखर्चामुळे समायोजित PAT वाढीस मदत झाली.
व्यवस्थापन मार्गदर्शन आणि वाढीचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाने FY27 साठी P&A खपवाढीचे मार्गदर्शन 20 टक्क्यांवरून 25 टक्के केले आणि EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन सुमारे 18 टक्क्यांवरून 20 टक्के केले. FY26 मध्ये सुमारे Rs 475 कोटी महसूल मिळवणारा लक्झरी पोर्टफोलिओ FY27 मध्ये सुमारे 25 टक्के वाढण्याची अपेक्षा आहे.
उत्पादन मिश्रण आणि किंमतनिर्धारणाद्वारे इनपुट-खर्चातील अस्थिरता भरून निघेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. India-UK FTA मुळे कमी Scotch आयात शुल्काद्वारे दीर्घकालीन फायदा होऊ शकतो. डिजिटल विपणन, किरकोळ दृश्यमानता, प्रभावकांशी संवाद आणि ऑन-ट्रेड उपक्रमांवर भर देत जाहिरात व प्रचार खर्च विक्रीच्या 6–7 टक्क्यांवर राहण्याची अपेक्षा आहे.
नफा अंदाज आणि मूल्यांकन
Q1FY27 मधील अपेक्षेपेक्षा चांगल्या कामगिरीनंतर आणि व्यवस्थापनाच्या सुधारित मार्गदर्शनानंतर, ICICI Securities यांनी FY27E आणि FY28E नफा अंदाज वाढवले.
| अंदाज | FY27E | बदल | FY28E | बदल |
|---|---|---|---|---|
| EBITDA | Rs 1,365.6 कोटी | +14.6% | Rs 1,710.4 कोटी | +22.4% |
| PAT | Rs 882.7 कोटी | +18.2% | Rs 1,145.0 कोटी | +25.9% |
| EBITDA मार्जिन | — | — | 21.0% | FY26 मधील 16.9% वरून |
ब्रोकरने FY28E EPS Rs 85.6 च्या 60 पट मूल्यांकनावर Radico Khaitan चे मूल्य ठरवले असून, त्यातून Rs 5,100 ची लक्ष्य किंमत येते.
ताळेबंद आणि रोख प्रवाहाचा दृष्टिकोन
Radico Khaitan ने Q1FY27 मध्ये Rs 138 कोटी कर्जाची परतफेड केली आणि Q2FY27 पर्यंत निव्वळ कर्जमुक्त होण्याची अपेक्षा आहे. वार्षिक देखभाल भांडवली खर्च Rs 150–170 कोटी आणि कोणत्याही मोठ्या क्षमता विस्ताराचे नियोजन नसल्याने, ICICI Securities यांना निरोगी मुक्त रोख प्रवाह, सुधारते परतावा गुणोत्तर आणि भागधारकांना देयके किंवा मूल्यवर्धक अधिग्रहणांसाठी वाव अपेक्षित आहे.
प्रमुख जोखीम
- राज्य मद्य धोरणांमधील बदल.
- इनपुट किमतींमधील अस्थिरता.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
