Radico Khaitan च्या प्रीमियम पोर्टफोलिओच्या गतीने FY27 वाढ व मार्जिन मार्गदर्शन उंचावले

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 29 जुलै, 2026 च्या 1QFY27 निकाल अद्यतनात Radico Khaitan वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली. कंपनीच्या मजबूत Prestige and Above (P&A) खपाच्या वाटचालीबद्दल, प्रीमियम आणि लक्झरी पोर्टफोलिओतील धोरणात्मक विस्तार, कार्यकारी लाभ आणि व्यापक भौगोलिक विस्ताराबद्दल ब्रोकरेज सकारात्मक आहे.

Motilal Oswal च्या मते, सातत्यपूर्ण मजबूत अंमलबजावणी आणि उत्पन्नवाढीमुळे Radico Khaitan चे उच्च मूल्यांकन उचित आहे. मार्च 2028E EPS च्या 60 पट मूल्यांकनावरून ब्रोकरेजने Rs 5,000 लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे, जी सध्याच्या Rs 4,374 बाजारभावाशी तुलना करता आहे.

1QFY27 कार्यकारी कामगिरी

1QFY27 मध्ये स्वतंत्र निव्वळ विक्री वर्ष-दर-वर्ष 12% वाढून Rs 1,680 कोटी झाली, जी Motilal Oswal च्या Rs 1,720 कोटी अंदाजापेक्षा किंचित कमी होती. P&A खप वर्ष-दर-वर्ष 36% वाढून 5.2 दशलक्ष केसेस झाला, जो ब्रोकरेजच्या 4.6 दशलक्ष केसेसच्या अंदाजापेक्षा जास्त होता. P&A मूल्यातही 36% वाढ झाली.

एकूण Indian-made foreign liquor (IMFL) खप वर्ष-दर-वर्ष 3% वाढून सुमारे 10 दशलक्ष केसेस झाला, जो ब्रोकरेजच्या 9% वाढीच्या अंदाजापेक्षा कमी होता. नियमित पोर्टफोलिओ खप वर्ष-दर-वर्ष 15% घटून सुमारे 4.6 दशलक्ष केसेस झाल्याने असे घडले. 1QFY26 मध्ये Andhra Pradesh च्या बाजारपेठेत पोहोचण्याच्या पद्धतीतील बदलांनंतरचा उच्च आधार आणि Karnataka व Maharashtra मधील धोरणबदलांचा नियमित पोर्टफोलिओवर परिणाम झाला. रॉयल्टी केसेस वर्ष-दर-वर्ष 63% घटून 0.2 दशलक्ष केसेस झाल्या.

तरीही, प्रीमियम ब्रँड्सच्या नेतृत्वाखाली IMFL महसूल 18% वाढला. बंदिस्त वापर वाढल्याने आणि बल्क अल्कोहोल विक्री कमी झाल्याने Non-IMFL महसूल 3% घटला.

मार्जिन विस्तार आणि नफाक्षमता

नफाक्षमता अपेक्षेपेक्षा लक्षणीय जास्त होती. एकूण मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 610 बेसिस पॉइंट्स आणि तिमाही-दर-तिमाही 110 बेसिस पॉइंट्स वाढून 49.1% झाले, ही 21 तिमाहींतील सर्वोच्च पातळी आहे. प्रीमियमायझेशनसह अनुकूल कच्च्या मालाच्या खर्चाचा आणि किंमतनिर्धारणाचा प्रत्येकी 75 बेसिस पॉइंट्सचा वाटा होता. किंमत अस्थिरतेमुळे पॅकेजिंग खर्चात सुमारे Rs 30 कोटी वाढ झाल्याने हे फायदे अंशतः कमी झाले.

EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 50% वाढून Rs 349 कोटी झाला, जो Motilal Oswal च्या 38% वाढीच्या अपेक्षेपेक्षा जास्त होता. EBITDA मार्जिन 530 बेसिस पॉइंट्स वाढून विक्रमी 20.7% झाले. PBT आणि समायोजित PAT अनुक्रमे वर्ष-दर-वर्ष 63% आणि 61% वाढले. कर्ज कमी झाल्याने व्याजखर्च वर्ष-दर-वर्ष 27% घटला.

व्यवस्थापन मार्गदर्शन आणि व्यावसायिक घडामोडी

व्यवस्थापनाने FY27 P&A खप-वाढीचे मार्गदर्शन पूर्वीच्या 20% वरून 25% पेक्षा जास्त केले आणि FY27 EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन 18.5% वरून 20% केले. जाहिरात आणि विक्री-प्रोत्साहन खर्च 1QFY27 मधील 6.9% च्या तुलनेत IMFL महसुलाच्या सुमारे 6–8% राहण्याची अपेक्षा आहे.

• Karnataka चे अबकारी धोरण प्रीमियम ब्रँड्ससाठी अनुकूल असल्याचे सांगण्यात आले. तिमाहीत Radico Khaitan चा P&A खप 83% वाढला, तर उद्योगाची वाढ 9% होती.
• Maharashtra MML खप 0.6–0.7 दशलक्ष केसेसवर स्थिर झाला आहे.
• RNVDML संयुक्त उपक्रमाचा बाजारहिस्सा 7–8% असून मध्यम कालावधीत 10–15% चे लक्ष्य आहे.
• Magic Moments ने 3.25 दशलक्ष केसेस विकल्या, ज्यात खपवाढ 43% आणि मूल्यवाढ 51% होती. व्यवस्थापनाने या कामगिरीचे कारण चॅनेल लोडिंगऐवजी ग्राहक मागणी असल्याचे सांगितले.
• India-UK FTA मुळे किरकोळ किमती 7–8% कमी होतील आणि स्पर्धात्मक परिणाम मर्यादित राहील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
• वार्षिक देखभाल भांडवली खर्च Rs 150–170 कोटी अपेक्षित आहे.

उत्पन्न अंदाज आणि आर्थिक दृष्टिकोन

Motilal Oswal ने अनुक्रमे FY27 आणि FY28 साठी 19.9% आणि 20.6% EBITDA मार्जिनचा अंदाज व्यक्त केला आहे. खपातील गती आणि मार्जिन अपेक्षेपेक्षा चांगले राहिल्याने, ब्रोकरेजने FY27 आणि FY28 EPS अंदाज अनुक्रमे 11% आणि 8% ने वाढवले.

ब्रोकरेजचा FY26–FY28E दरम्यान सुमारे 34% EPS CAGR चा अंदाज असून, FY27E RoE आणि RoIC अनुक्रमे 23% आणि 26% आहेत.

ताळेबंद आणि प्रमुख निरीक्षणीय बाबी

मार्च 2026 ते जून 2026 दरम्यान निव्वळ कर्ज Rs 138 कोटींनी घटून Rs 106 कोटी झाले. 2QFY27 पर्यंत निव्वळ कर्जमुक्त ताळेबंदाचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे.

निरीक्षणासाठी प्रमुख घटकांमध्ये P&A वाढ टिकवणे, प्रीमियमायझेशन, पॅकेजिंग-खर्चातील अस्थिरता, नियमित ब्रँड्सवरील राज्य धोरणांचा परिणाम, बल्क अल्कोहोलची मागणी आणि बाह्य अस्थिरतेनंतरही मार्जिन विस्ताराची पूर्तता यांचा समावेश आहे.