मार्जिनवर अल्पकालीन दबाव असताना Repco Home Finance चे FY27 कर्जवाढ वेगवान करण्याचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 12 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात Repco Home Finance साठी तटस्थ रेटिंग आणि Rs 415 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली. खर्चावरील उत्तम नियंत्रणामुळे 1QFY27 मधील नफा अपेक्षेनुसार असल्याचे ब्रोकरने म्हटले, परंतु नवीन व्यवसायाची मंद गती, कर्जावरील कमी उत्पन्न आणि अपेक्षेपेक्षा जास्त पतखर्च यांची नोंद केली.

लक्ष्य किंमत FY28E प्रति शेअर बुक व्हॅल्यूच्या 0.5 पटावर आधारित आहे. प्रचलित Rs 367 किमतीला Repco सुमारे FY27E किंमत-ते-बुकच्या 0.5 पटावर व्यवहार करत होता.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Repco Home Finance ने 1QFY27 मध्ये Rs 1.14 billion PAT नोंदवला, जो वर्षागणिक सुमारे 6 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजानुसार होता. निव्वळ व्याज उत्पन्न वर्षागणिक सुमारे 13 टक्के वाढून सुमारे Rs 2.1 billion झाले, जे ब्रोकरच्या अंदाजानुसारही होते.

इतर उत्पन्न वर्षागणिक सुमारे 27 टक्के घटून Rs 110 million झाले, जे अंदाजापेक्षा सुमारे 8 टक्के कमी होते. कार्यकारी खर्च वर्षागणिक सुमारे 12 टक्के वाढून Rs 592 million झाला, पण अंदाजापेक्षा सुमारे 12 टक्के कमी होता. यामुळे तरतुदीपूर्व कार्यकारी नफा सुमारे 10 टक्के वाढून Rs 1.6 billion झाला, जो अंदाजापेक्षा सुमारे 9 टक्के जास्त होता. पतखर्च Rs 97 million होता, जो अंदाजापेक्षा जास्त आणि वार्षिकीकृत 25 बेसिस पॉइंट्स पतखर्चाइतका होता.

वितरण आणि AUM वाढीचा दृष्टिकोन

1QFY27 मध्ये वितरणे वर्षागणिक केवळ सुमारे 2 टक्के वाढून Rs 8.4 billion झाली. कर्जपुस्तक वर्षागणिक सुमारे 9 टक्के आणि तिमाहीदरतिमाही 0.7 टक्के वाढून सुमारे Rs 160 billion झाले.

एप्रिल आणि मे दरम्यान कर्मचारी बदल्या व पदोन्नतींमुळे व्यवसायात तात्पुरता व्यत्यय आल्याने तिमाही वितरण कामगिरी कमजोर राहिल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. संघटनात्मक बदल आता मोठ्या प्रमाणात स्थिर झाले असून, जून आणि जुलै 2026 मध्ये व्यवसायाचा कल उत्साहवर्धक होता आणि ऑगस्ट अपेक्षेप्रमाणे प्रगती करत आहे. व्यवस्थापनाने सुमारे Rs 50 billion चे FY27 वितरण लक्ष्य कायम ठेवले आणि 13-14 टक्के AUM वाढीचे उद्दिष्ट ठेवले.

Repco च्या वाढीच्या योजनेत मुख्य बाजारांबाहेर, विशेषतः Karnataka, Telangana आणि Andhra Pradesh मध्ये अधिक खोलवर प्रवेश करणे, तसेच Maharashtra, Rajasthan, Gujarat आणि Madhya Pradesh मध्ये पथके उभारणे समाविष्ट आहे. कंपनी FY27 मध्ये 12-13 शाखा वाढवण्याची योजना आखत आहे.

• DSAs, DSTs आणि कनेक्टर्सद्वारे व्यापक सोर्सिंग.
• कर्जउत्पत्ती वाढवण्यासाठी सुधारित कार्यकारी कार्यक्षमता आणि जलद प्रक्रिया.
• FY27-FY28 दरम्यान नव्या बाजारांतून लक्षणीय प्रगती.

Motilal Oswal सोर्सिंग, कार्यक्षमता आणि विस्तार उपक्रमांना सकारात्मक मानतो, परंतु नव्या बाजारांतील अंमलबजावणी आणि 13-14 टक्के AUM वाढीचे उद्दिष्ट साध्य करणे हे प्रमुख लक्षवेधी मुद्दे असल्याचे सांगतो.

मार्जिन आणि कर्जउत्पन्नाचा दृष्टिकोन

तिमाहीत मार्जिन कमजोर झाले. नोंदवलेले कर्जउत्पन्न तिमाहीदरतिमाही सुमारे 30 बेसिस पॉइंट्स घटून सुमारे 11.7 टक्के झाले, तर कर्जखर्च 10 बेसिस पॉइंट्स घटून सुमारे 8.3 टक्के झाला. स्प्रेड 20 बेसिस पॉइंट्स घटून सुमारे 3.4 टक्के झाला आणि नोंदवलेले निव्वळ व्याज मार्जिन 10 बेसिस पॉइंट्स घटून 5.4 टक्के झाले.

गुणवत्तापूर्ण ग्राहक टिकवण्यासाठी आणि वाढीला गती देण्यासाठी Repco काही उत्पन्न संकुचन आणि स्प्रेडमध्ये अल्पकालीन सुमारे 10-बेसिस-पॉइंट्स घट स्वीकारेल, अशी ब्रोकरची अपेक्षा आहे. NHB निधी आणि खर्चकपात प्रयत्नांमुळे कर्जखर्च व्यापकपणे स्थिर राहील, असे गृहीत धरून FY27E-FY28E मध्ये निव्वळ व्याज मार्जिन 4.9-5.0 टक्के राहण्याचा अंदाज आहे.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि पतखर्च

मालमत्ता गुणवत्तेत सौम्य बिघाड दिसला. एकूण Stage 3 तिमाहीदरतिमाही सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स वाढून सुमारे 2.7 टक्के झाला, निव्वळ Stage 3 सुमारे 5 बेसिस पॉइंट्स वाढून सुमारे 1.25 टक्के झाला, Stage 2 सुमारे 7.2 टक्क्यांवर वाढला आणि Stage 3 तरतूद कव्हरेज सुमारे 54.5 टक्क्यांवर घसरले.

मार्च 2027 पर्यंत एकूण Stage 3 2 टक्क्यांखाली आणण्याचे व्यवस्थापनाचे लक्ष्य आहे. अधिक कठोर देखरेख, सुधारित एजन्सी संरचना, पाठपुरावा, कायदेशीर कारवाई आणि SARFAESI द्वारे वसुली मजबूत केली आहे.

एप्रिल 2022 नंतरच्या कर्जपुस्तकाची मालमत्ता गुणवत्ता अधिक चांगली होती; Stage 2 4.3 टक्के आणि Stage 3 1.1 टक्के होता. Motilal Oswal ला FY27E मध्ये सुमारे 2 बेसिस पॉइंट्स आणि FY28E मध्ये 20 बेसिस पॉइंट्स इतका अनुकूल पतखर्च अपेक्षित आहे.

नफा अंदाज आणि प्रमुख लक्षवेधी मुद्दे

Motilal Oswal ने प्रामुख्याने कमी कार्यकारी खर्च प्रतिबिंबित करत FY27E PAT अंदाज सुमारे 4 टक्क्यांनी वाढवला, तर FY28E PAT सुमारे 1 टक्क्याने कमी केला. FY26-FY28E दरम्यान कर्ज आणि PAT CAGR अनुक्रमे सुमारे 12 टक्के आणि 5 टक्के राहील, असा ब्रोकरचा अंदाज आहे. FY28E मालमत्तेवरील परतावा आणि इक्विटीवरील परतावा अनुक्रमे 2.6 टक्के आणि 11 टक्के असा अंदाज आहे.

ब्रोकरचा मुख्य दृष्टिकोन असा आहे की अंतर्गत पुनर्रचनेमुळे स्प्रेड किंवा मालमत्ता-गुणवत्ता शिस्तीला लक्षणीय धक्का न लावता शाश्वत वितरण आणि AUM वाढ होईल. प्रमुख लक्षवेधी मुद्द्यांमध्ये नव्या बाजारांतील अंमलबजावणी, 13-14 टक्के AUM वाढीचे उद्दिष्ट, सुमारे Rs 50 billion चे FY27 वितरण लक्ष्य, मार्जिनची स्थिरता आणि मार्च 2027 पर्यंत एकूण Stage 3 2 टक्क्यांखाली आणण्यातील प्रगती यांचा समावेश आहे.