क्षमता वापर आणि EO उपलब्धता सुधारल्याने Rossari Biotech चे मार्जिन पुनर्प्राप्तीचे लक्ष्य

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ICICI Securities ने 21 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात Rossari Biotech वरील BUY शिफारस कायम ठेवली. कंपनीने भारतातील मोठे भांडवली खर्च चक्र पूर्ण केले असून आता क्षमता वापर वाढवणे, उत्पादन मिश्रण सुधारणे आणि कार्यकारी लाभ निर्माण करणे शक्य असल्याचा ब्रोकरचा मुख्य दृष्टिकोन आहे.

मात्र, ethylene oxide (EO) ची मर्यादित उपलब्धता, कच्च्या मालातील अस्थिरता आणि संस्थात्मक व B2C स्वच्छता व्यवसायांतील तोट्यांमुळे मार्जिनवर दबाव कायम आहे. वापर वाढताच लक्ष अधिकाधिक मार्जिन सुधारणेकडे वळेल, अशी ICICI Securities ची अपेक्षा आहे.

ब्रोकरने पूर्वीच्या 16 पटांच्या तुलनेत सुधारित 17 times FY28E P/E multiple लागू करून लक्ष्य किंमत Rs 570 वरून Rs 605 केली. CMP Rs 519 असताना, शिफारस आणि मूल्यांकन क्षमता वापर व नफाक्षमतेतील अपेक्षित सुधारणेचे प्रतिबिंब आहे.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

Rossari Biotech ने Q1FY27 मध्ये Rs 6,972 million एकत्रित महसूल नोंदवला, जो वर्ष-दर-वर्ष 28.2 टक्के आणि तिमाही-दर-तिमाही 1.8 टक्के वाढला. खंडवाढ 10 टक्के होती, तर कच्च्या मालाच्या वाढलेल्या किमतींचा उर्वरित परिणाम किंमत हस्तांतरणातून झाला. तर्कसंगत केला जात असलेला संस्थात्मक आणि B2C व्यवसाय वगळता महसूल वर्ष-दर-वर्ष 32.1 टक्के वाढला.

निर्यात Q1FY27 विक्रीच्या 23 टक्के होती, FY26 मधील 26 टक्क्यांच्या तुलनेत, आणि वर्ष-दर-वर्ष वाढत राहिली. कंपनीने EO क्षमतेचा वापर non-EO उत्पादनांसाठी केला आणि संयंत्रांचा चांगला वापर कायम ठेवला. डिसेंबर 2026 पासून EO उपलब्धता सुधारेल, ज्यामुळे EO-व्यवसायाचे खंड वाढतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

संस्थात्मक व्यवसायाने Rs 40 million चा EBITDA तोटा नोंदवला, Q4FY26 मधील Rs 20 million च्या तोट्याच्या तुलनेत. कच्च्या मालातील अस्थिरता आणि महागाईमुळे मूळ व्यवसायाने Rs 850 million EBITDA आणि 13.6 टक्के मार्जिन मिळवले, जे Q1FY26 मधील 15.8 टक्क्यांपेक्षा कमी आहे.

विभागीय कामगिरी आणि क्षमता वापर

कमकुवत कृषिरसायन मागणी आणि EO अडचणी असूनही HPPC महसूल वर्ष-दर-वर्ष 30.4 टक्के वाढून Rs 5,530 million झाला. Rossari च्या Thailand संयंत्राने मार्च 2026 मध्ये कामकाज सुरू केले आणि ते प्रामुख्याने आग्नेय आशियाई ग्राहकांसाठी उत्पादने मिश्रित करते.

वस्त्रोद्योग रसायनांचा महसूल वर्ष-दर-वर्ष 17.8 टक्के वाढला, पण तिमाही-दर-तिमाही 6.2 टक्के घटून Rs 1,060 million झाला. Rossari ने वस्त्रोद्योग विशेष रसायनांचा पोर्टफोलिओ आणि स्वतंत्र तंतू रसायन विभाग सुरू केला.

अंतिम बाजारातील चांगल्या मागणीमुळे आणि एप्रिल 2026 मध्ये premix सुविधांचे कार्यान्वयन झाल्याने पशू आरोग्य व पोषण महसूल वर्ष-दर-वर्ष 26.7 टक्के वाढून Rs 380 million झाला.

व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन आणि धोरणात्मक घडामोडी

pharma, agro, oil आणि gas विभाग तसेच FY26 मधील क्षमता वाढीच्या नेतृत्वाखाली व्यवस्थापनाने 15 per cent FY27 revenue growth चे मार्गदर्शन दिले. FY27 EBITDA मार्जिन 12-13 टक्के आणि पुढे 15 टक्क्यांपर्यंत सुधारणा अपेक्षित आहे. EO उपलब्धता सुलभ झाल्यावर FY28 वाढ वेग घेईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

भारताचा भांडवली खर्च मर्यादित गुंतवणुकीपुरता पुनर्नियोजित करण्यात आला आहे, तर Saudi Arabia प्रकल्पाचे मूल्यांकन सुरू आहे. चर्चांमध्ये जमीन, कच्च्या मालाच्या भागीदारी आणि सरकारी मदतीचा समावेश असून, प्रकल्प घोषणेनंतर सुमारे 18 महिन्यांनी व्यावसायिक उत्पादन अपेक्षित आहे.

Rossari ने आपले जुने कॉर्पोरेट कार्यालय Rs 240 million ला आणि Unitop कार्यालय Rs 105 million ला विकले आहे. या व्यवहारांमुळे गैर-मुख्य मालमत्तांचे मुद्रीकरण आणि कर्जकपात होते.

ब्रोकर अंदाज आणि उत्पन्नातील बदल

ICICI Securities ने FY27E EBITDA 4.4 टक्क्यांनी आणि FY27E EPS 5.6 टक्क्यांनी कमी केले, तर FY28E EPS बहुतांशी अपरिवर्तित ठेवले. ब्रोकरचे महसूल आणि EBITDA मार्जिन अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:

मुख्य जोखीम आणि संभाव्य वाढीची बाजू

मुख्य घसरणीच्या जोखमींमध्ये HPPC खंडवाढ मंदावणे, वस्त्रोद्योग रसायनांतील दीर्घकाळची मंदी आणि कच्च्या मालातील अस्थिरतेमुळे मार्जिन घटणे यांचा समावेश आहे.

संभाव्य वाढीचे घटक म्हणजे मजबूत निर्यात वाढ, देशांतर्गत महसुलातील पुनरुज्जीवन आणि EBITDA मार्जिनमध्ये टिकाऊ वाढ.