R R Kabel केबल वाढ आणि FMEG समतोलामुळे नफा अंदाजात वाढ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि नफ्याच्या अंदाजात वाढ

Motilal Oswal Financial Services ने 1QFY27 मधील अपेक्षेपेक्षा चांगल्या नफ्यानंतर R R Kabel वरील खरेदी शिफारस कायम ठेवली. अपेक्षेपेक्षा अधिक Cables and Wires (C&W) खंडवाढ आणि FMEG विभागाने समतोल गाठल्याने कामगिरीला आधार मिळाला. अधिक खंडाच्या गृहितकांमुळे आणि सुधारत्या FMEG नफाक्षमतेमुळे दलालाने FY27E आणि FY28E EPS अंदाज अनुक्रमे सुमारे 8% आणि 6% ने वाढवले.

दलालाने R R Kabel चे FY28E EPS च्या 35 पट मूल्यांकन करत लक्ष्य किंमत Rs 2,800 वरून Rs 2,960 केली.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

उच्च इतर उत्पन्नामुळे समायोजित PAT वाढीस मदत झाली. कर्मचारी खर्च 1QFY26 मधील महसुलाच्या 4.5% वरून सुमारे 4.1% झाला, तर इतर खर्च 6.8% वरून 5.5% पर्यंत घटला.

केबल्स आणि वायर्स: कामगिरीचा प्रमुख चालक

C&W विभागाचा महसूल वार्षिक सुमारे 57% वाढून Rs 28,800 दशलक्ष झाला, तर EBIT दुप्पट होऊन Rs 2,854 दशलक्ष झाला. EBIT मार्जिन 2.3 टक्के गुणांनी वाढून 9.9% झाले, जे दलालाच्या 9.6% अंदाजापेक्षा जास्त आहे.

व्यवस्थापनाने सांगितले की एकूण C&W खंड वार्षिक सुमारे 17% वाढला, जो अंदाजित उद्योगवाढीच्या सुमारे 10–12% पेक्षा जास्त आहे. केबल खंड 25% पेक्षा अधिक वाढला, तर वायर खंड सुमारे 12% वाढला. परिचालन लाभ, स्थिर खर्चाचे शोषण, उत्तम उत्पादन मिश्रण आणि खर्च अनुकूलनामुळे मार्जिन सुधारले.

कंपनीचे लक्ष वितरण विस्तार, विक्रेता सहभाग, अधिक-मूल्याच्या केबल उत्पादने आणि प्रकल्प, औद्योगिक व वीज केबल्समधील B2B क्षमतांवर कायम आहे. भौगोलिकदृष्ट्या वैविध्यपूर्ण निर्यात पोर्टफोलिओने मध्य पूर्वेतील तात्पुरते व्यत्यय भरून काढले, तरी काही पुरवठा-साखळी आव्हाने कायम राहिली. मे–जून 2026 दरम्यान या प्रदेशातील पाठवण्या सामान्य झाल्या.

डेटा सेंटर्समध्ये प्रारंभिक पारंपरिक केबल ऑर्डर्स सुरू झाल्या आहेत. मात्र, व्यवस्थापनाने याला वेगाने विस्तारण्याची संधी नसून ग्राहक संपादनाचा टप्पा म्हटले आहे.

मार्जिन दृष्टिकोन आणि कच्चा माल धोका

व्यवस्थापनाने FY28 साठी C&W EBITDA-मार्जिनचे सुमारे 10.5% मार्गदर्शन कायम ठेवले. सध्या सुमारे 6–7% असलेले देशांतर्गत केबल मार्जिन, प्रमाणवाढ, उत्तम वापर आणि बाजारहिस्सा वाढीमुळे मध्यम कालावधीत सुमारे 10–11% पर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे.

कच्चा मालातील अस्थिरता ही नजीकच्या काळातील प्रमुख चिंता आहे. सध्याच्या किमती 2QFY26 पातळीच्या तुलनेत वार्षिक सुमारे 30% वाढ दर्शवतात. व्यवस्थापनाने नमूद केले की किमतींतील तीव्र हालचालींमुळे तात्पुरते चॅनेल साठवण किंवा साठा कमी होऊ शकतो आणि 1QFY27 च्या अखेरीस खंडावर परिणाम झाला. तरीही पायाभूत सुविधा, बांधकाम, औद्योगिक आणि वीज वापरांमध्ये दीर्घकालीन मागणी लवचिक राहण्याची अपेक्षा आहे.

FMEG विभागाने समतोल गाठला

FMEG महसूल वार्षिक सुमारे 28% वाढून Rs 2,882 दशलक्ष झाला आणि EBIT समतोल गाठला; 1QFY26 मध्ये Rs 71 दशलक्ष आणि 4QFY26 मध्ये Rs 93 दशलक्ष EBIT तोटा होता.

वाढीला प्रकाशयोजना, उपकरणे आणि स्विचेसचा आधार मिळाला. अधिक चांगल्या प्राप्त्या आणि अधिक प्रीमियम उत्पादन मिश्रणामुळे पंख्यांना फायदा झाला, जरी पंख्यांचा खंड साधारण स्थिर होता. प्रीमियम उत्पादनांचा पंख्यांच्या महसुलात सुमारे 25% वाटा होता.

व्यवस्थापनाचे लक्ष्य सुमारे 20% वार्षिक FMEG महसूलवाढ आणि FY27E मध्ये शाश्वत समतोल आहे. प्रीमियमायझेशन आणि परिचालन लाभामुळे कालांतराने FMEG सातत्याने फायदेशीर वाढीचे इंजिन बनेल अशी अपेक्षा आहे.

क्षमता विस्तार आणि भांडवली खर्च

R R Kabel चा Rs 12,000 दशलक्ष भांडवली खर्च कार्यक्रम नियोजित मार्गावर आहे, ज्यापैकी जवळपास 80% केबल्ससाठी राखीव आहे. सिल्वास्सा येथे नवीन वायर क्षमता चालू तिमाहीत सुरू होणार असून, वाघोडिया येथील अतिरिक्त केबल क्षमता वर्षाच्या उत्तरार्धात अपेक्षित आहे.

केबल क्षमता वापर सुमारे 90% आहे, तर वायर्ससाठी तो 65–70% आहे. भविष्यातील वाढीव क्षमता वीज केबल्स आणि उच्च-व्होल्टेज केबल्ससह विशेष, अधिक-मूल्याच्या श्रेणींवर केंद्रित असेल.

नफा दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Motilal Oswal चा FY26–FY28 महसूल, EBITDA आणि PAT CAGR अनुक्रमे सुमारे 25%, 36% आणि 40% असा अंदाज आहे. परिचालन मार्जिन FY26 मधील 8.1% वरून FY27E मध्ये 9.2% आणि FY28E मध्ये 9.6% पर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे. दलाल कंपनीचे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 35 पट करतो आणि Rs 2,960 लक्ष्य किंमत निश्चित करतो.