कार्यक्षमता उपक्रम असूनही Sagar Cement च्या विक्री प्रमाण वाढीवर नजीकच्या काळातील खर्चाचा दबाव
Sagar Cements Ltd.
HOLD
₹176
₹160
₹185
5.11%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख लक्षवेधी घटक
ICICI Direct ने Sagar Cement साठी खर्च बचत हा प्रमुख लक्षवेधी घटक म्हणून ओळखला आहे. क्षेत्रापेक्षा कमी नफाक्षमता आणि उच्च कर्जभारामुळे मूल्यांकनाच्या पुनर्मूल्यांकनावर मर्यादा येत असल्याचे नमूद करत ब्रोकरेजने शेअरचे रेटिंग HOLD पर्यंत घटवले असून लक्ष्य किंमत Rs 185 ठेवली आहे.
Q1FY27 आर्थिक कामगिरी
Sagar Cement ने Q1FY27 मध्ये Rs 706.1 कोटीचा परिचालन महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 5.3 टक्क्यांनी वाढला, पण तिमाही आधारावर 10.3 टक्क्यांनी घटला. विक्रीचे प्रमाण वार्षिक आधारावर 12.5 टक्क्यांनी वाढले, तर प्रत्यक्ष प्राप्ती 6.4 टक्क्यांनी घटल्याने महसूलवाढ मर्यादित राहिली. कच्चा माल, वीज व इंधन तसेच इतर खर्च वाढल्याने प्रति टन एकूण खर्च वार्षिक आधारावर 2.5 टक्क्यांनी वाढला.
| Q1FY27 मापदंड | कामगिरी |
|---|---|
| परिचालन महसूल | Rs 706.1 कोटी; YoY 5.3% वाढ, QoQ 10.3% घट |
| विक्री प्रमाण वाढ | YoY 12.5% वाढ |
| प्रत्यक्ष प्राप्ती | YoY 6.4% घट |
| प्रति टन एकूण खर्च | YoY 2.5% वाढ |
| प्रति टन EBITDA | Rs 451; YoY 47% घट |
| EBITDA | Rs 72.4 कोटी; YoY 40.4% घट |
| निव्वळ निकाल | Rs 28.1 कोटींचा तोटा |
| क्षमता वापर | सुमारे 63%, Q1FY26 मधील 56% च्या तुलनेत |
क्षमता विस्तार आणि विक्री प्रमाण वाढ
Sagar Cement ही दक्षिण भारतातील सिमेंट उत्पादक कंपनी असून तिची सिमेंट क्षमता वार्षिक 11 दशलक्ष टन आहे. क्षमतेत आंध्र प्रदेशचा सुमारे 48 टक्के हिस्सा आहे, त्यानंतर तेलंगणाचा सुमारे 29 टक्के, ओडिशाचा सुमारे 14 टक्के आणि मध्य प्रदेशचा सुमारे 10 टक्के हिस्सा आहे.
ICICI Direct ला FY27E आणि FY28E मध्ये आंध्र Cements मधील पुढील वाढीसह सुधारित क्षमता वापरामुळे विक्री प्रमाण वाढीस मदत होईल अशी अपेक्षा आहे. तिमाहीत Andhra Cements ने सुमारे 41 टक्के क्षमता वापरावर काम केले. व्यवस्थापनाने क्षमता वापर सुमारे 50 टक्क्यांवर पोहोचल्याचे सांगितले आणि FY27 अखेर सुमारे 60 टक्क्यांचे लक्ष्य ठेवले असून, मध्यम कालावधीत 60-70 टक्के अपेक्षित आहे.
व्यवस्थापनाने FY27E मध्ये 7 दशलक्ष टनांपर्यंत सुमारे 15 टक्के विक्री प्रमाण वाढीचे आणि FY28E मध्ये दुहेरी-अंकी वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले. ICICI Direct च्या अंदाजानुसार FY26-FY28E दरम्यान विक्री प्रमाण सुमारे 13 टक्के CAGR ने वाढून FY28E मध्ये 7.8 दशलक्ष टनांपर्यंत पोहोचेल.
कंपनी Dachepalli येथे 0.75 दशलक्ष टनांची, Q3FY27 पर्यंत अपेक्षित असलेली आणि Gudipadu येथे 0.25 दशलक्ष टनांची, FY28E मध्ये अपेक्षित असलेली क्षमता जोडून FY28E पर्यंत वार्षिक 12 दशलक्ष टन क्षमता करत आहे.
मागणी, किंमतनिर्धारण आणि खर्चाचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाला Amaravati विकास, तेलंगणाची गृहनिर्माण योजना आणि खासगी बांधकामातील मजबुतीमुळे दक्षिण भारतातील सिमेंट मागणी FY27 मध्ये 8-10 टक्के वाढण्याची अपेक्षा आहे. किंमती मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहतील अशी अपेक्षा असली तरी FY27E मध्ये परिचालन खर्च सुमारे Rs 100 प्रति टन वाढेल असे त्यांचे मत आहे. सुरू असलेल्या कार्यक्षमता उपक्रमांमुळे ही महागाई भरून निघण्याची अपेक्षा आहे.
Mattampally आणि Jeerabad येथील नियोजित देखभाल बंदी, तसेच क्लिंकर साठा-खर्च समायोजनांमुळे Q2FY27E मध्ये तात्पुरता खर्चाचा दबाव येऊ शकतो. हा परिणाम H2FY27 मध्ये उलटेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
कार्यक्षमता आणि शाश्वतता उपक्रम
- Gudipadu कचरा-उष्णता पुनर्प्राप्तीमुळे एकत्रितपणे सुमारे Rs 25 प्रति टन बचत अपेक्षित आहे.
- Jeerabad मधील बचत सुमारे Rs 125 प्रति टन असू शकते.
- कंपनीचे FY30 पर्यंत हरित-वीज प्रमाण 22 टक्क्यांवरून 50 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे.
- कंपनीचे FY30 पर्यंत TSR प्रमाण 2.39 टक्क्यांवरून 25 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे.
नफाक्षमतेतील सुधारणा आणि मूल्यांकन
ICICI Direct ला सुधारित प्रत्यक्ष प्राप्ती, Andhra Cements आणि इतर युनिट्समधील वाढ, परिचालन कार्यक्षमता आणि परिचालन लाभामुळे H2FY27E पासून नफाक्षमतेत सुधारणा अपेक्षित आहे.
| मापदंड | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| प्रति टन EBITDA | Rs 479 | Rs 521 | Rs 674 |
Rs 521 चा FY27E प्रति टन EBITDA अंदाज व्यवस्थापनाच्या Rs 500-550 प्रति टन मार्गदर्शनाच्या मर्यादेत आहे. मात्र, उच्च खर्च प्रतिबिंबित करण्यासाठी ब्रोकरेजने FY27E आणि FY28E EBITDA अंदाज अनुक्रमे 17 टक्के आणि 12 टक्क्यांनी कमी केले.
Rs 185 ची लक्ष्य किंमत FY28E EV/EBITDA च्या 7 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे, तसेच 107 एकरांच्या Vizag जमिनीसाठी प्रति शेअर Rs 27 जोडले आहेत. FY28E मध्ये EBITDA च्या तुलनेत निव्वळ कर्ज 3 पट असण्याचा अंदाज आहे, जे क्षेत्रापेक्षा कमी नफाक्षमतेसह मूल्यांकनाच्या पुनर्मूल्यांकनाची संधी मर्यादित करते.
प्रमुख जोखीम
- अपेक्षेपेक्षा कमी सिमेंट मागणी.
- क्षमता विस्तारात विलंब.
- वाढलेल्या वस्तूंच्या किंमती.
- तीव्र स्पर्धा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
