Sapphire Foods च्या KFC पुनर्प्राप्ती आणि Pizza Hut पुनरुज्जीवनाने Q1 FY27 वाढ उचलली

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

सर्वांगीण Q1 FY27 कामगिरीनंतर Anand Rathi Research ने Sapphire Foods वर खरेदी रेटिंग कायम ठेवले आहे. KFC India ची पुनर्प्राप्ती, Pizza Hut च्या समान-स्टोअर विक्री वाढीचे सकारात्मक पातळीवर पुनरागमन आणि Sri Lanka मधील सातत्यपूर्ण मजबूत कामगिरीमुळे कंपनीची वाढीची गती शाश्वत असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

Anand Rathi ने FY27E आणि FY28E साठीचे विक्री व EBITDA अंदाज किंचित वाढवले. मात्र, मूल्यांकन गुणक पूर्वीच्या 15x वरून 12x FY28E EV/E पर्यंत कमी केल्यानंतर 12 महिन्यांची लक्ष्य किंमत Rs308 वरून Rs260 पर्यंत कमी केली.

Q1 FY27 एकत्रित कामगिरी

Sapphire Foods ने Q1 FY27 मध्ये Rs8,910 million एकत्रित महसूल नोंदवला, जो वर्षागणिक 15 टक्के वाढला आणि 11 तिमाहींतील सर्वाधिक तिमाही महसूल वाढ दर्शवतो. EBITDA वर्षागणिक 23.9 टक्क्यांनी वाढून Rs1,398 million झाला, तर EBITDA मार्जिन 115 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 15.7 टक्के झाले.

140 बेसिस पॉइंट्सची सकल-मार्जिन वाढ आणि 20 बेसिस पॉइंट्सची कर्मचारी-खर्च बचत यामुळे नफाक्षमतेला आधार मिळाला. इतर खर्चात 45 बेसिस पॉइंट्स वाढ झाल्याने हे फायदे काही प्रमाणात कमी झाले. 22 निव्वळ रेस्टॉरंट वाढीमध्ये 16 KFC स्टोअर्स, पाच Pizza Hut India स्टोअर्स आणि एक Pizza Hut Sri Lanka स्टोअर समाविष्ट होते.

ब्रँड आणि प्रादेशिक कामगिरी

KFC India: पुनर्प्राप्तीमुळे वाढीला चालना

KFC India हा प्रमुख वाढीचा चालक ठरला; महसूल वर्षागणिक 17 टक्क्यांनी वाढून Rs6,183 million झाला. समान-स्टोअर विक्री वाढ 5 टक्के होती, जी Q1 FY26 मध्ये शून्य टक्के होती.

Rs99 Chicken Krisper Meal आणि Hot and Crispy बकेट्सवरील मूल्य ऑफर्समुळे ग्राहक जोडण्यास व डायन-इन आणि टेकअवे वाहतूक वाढवण्यास मदत झाली. डायन-इन आणि टेकअवेचे योगदान वर्षभरापूर्वीच्या 57 टक्क्यांवरून 59 टक्क्यांपर्यंत वाढले. KFC ने Shawarma आणि Double Chicken Dynamite देखील सादर केले, तर सुमारे 75 टक्के स्टोअर्समध्ये स्वयं-ऑर्डर किऑस्क तैनात करण्यात आले होते.

उच्च LPG आणि ऊर्जा खर्च असूनही, KFC चे सकल मार्जिन वर्षागणिक 160 बेसिस पॉइंट्सने वाढले आणि रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन 120 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 16.9 टक्के झाले. व्यवस्थापनाने सांगितले की KFC ने कामगिरी सुधारणाऱ्या सलग तीन तिमाही नोंदवल्या असून वार्षिक 60 ते 80 KFC स्टोअर वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले आहे; पाच वर्षांत KFC स्टोअर्सची संख्या दुप्पट करण्याची आकांक्षा आहे.

Pizza Hut India: समान-स्टोअर विक्री सकारात्मक

Pizza Hut India चा महसूल वर्षागणिक 3 टक्क्यांनी वाढून Rs1,360 million झाला, तर तुलनात्मक विक्रीतील पाच तिमाहींच्या घसरणीनंतर समान-स्टोअर विक्री वाढ 1 टक्क्यांवर सकारात्मक झाली. उत्पादन सादरीकरणे, स्थिर डायन-इन व डिलिव्हरी कामगिरी आणि Tamil Nadu मधील अधिक मजबूत सर्व-चॅनेल अंमलबजावणीने सुधारणा साधली.

तथापि, उच्च ऊर्जा खर्चामुळे Pizza Hut रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन वर्षागणिक 110 बेसिस पॉइंट्सने घटून 3.6 टक्के नकारात्मक राहिले. नियामक मंजुरीनंतर एकसंध ब्रँड धोरण अंतिम होईपर्यंत मोजून विस्तार करण्याची योजना असून, व्यवस्थापन Tamil Nadu कडे Pizza Hut च्या पुनरुज्जीवनाचा नमुना म्हणून पाहते.

Devyani विलीनीकरणानंतर फ्रँचायझी संरेखन, पुढील ब्रँड गुंतवणूक आणि Pizza Hut च्या जागतिक मूळ कंपनीकडून सुधारित धोरण यामुळे व्यवसायाला पाठबळ मिळेल, अशी Sapphire Foods ला अपेक्षा आहे. Pizza Hut च्या जागतिक व्यवसायाची संभाव्य विक्री Sapphire Foods च्या फ्रँचायझी करारावर परिणाम करेल अशी अपेक्षा नसल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

Sri Lanka: मजबूत विक्री वाढ, तात्पुरता मार्जिन दबाव

व्यवहार वाढीच्या नेतृत्वाखाली Sri Lanka मध्ये समान-स्टोअर विक्री 9 टक्क्यांनी आणि महसूल 16 टक्क्यांनी वाढून Rs1,349 million झाला. सकल मार्जिन 220 बेसिस पॉइंट्सने सुधारले, परंतु भू-राजकीय घडामोडींशी संबंधित रुपया अवमूल्यन, वेतन महागाई आणि उच्च इंधन व उपयुक्तता खर्चामुळे रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन घटून 12 टक्के झाले.

हे दबाव तात्पुरते असतील अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे, जरी Sri Lanka मधील नफाक्षमतेचे सामान्यीकरण होण्यासाठी किमान काही तिमाही लागू शकतात. Anand Rathi ला FY26 ते FY28E दरम्यान Sri Lanka चा महसूल सुमारे 14 टक्के CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे.

व्यवस्थापन भाष्य आणि वाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने म्हटले की व्यापक ग्राहक मागणीत लक्षणीय सुधारणा झालेली नाही आणि सध्याच्या वाढीचे मुख्य कारण अंतर्गत अंमलबजावणी व मूल्य उपक्रम असल्याचे सांगितले. अल्पकालीन मार्जिन कमाल करण्यापेक्षा व्यवहार वाढीला प्राधान्य देणे सुरू आहे.

KFC आणि Pizza Hut मध्ये तुलनेने कमी किंमत-संवेदनशील वस्तूंवर सुमारे 2 टक्के किंमतवाढ निवडकपणे लागू करण्यात आली. मागणी आणि समान-स्टोअर विक्रीवर प्रतिकूल परिणाम झाला नसल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. महागाईपैकी केवळ 50 ते 60 टक्के भार ग्राहकांवर टाकण्याचे, तर उर्वरित पुरवठा-साखळी कार्यक्षमता व उत्पादकतेद्वारे शोषून घेण्याचे मूल्यनिर्धारण तत्त्वज्ञान आहे.

Anand Rathi ला KFC ची 3 टक्क्यांहून अधिक समान-स्टोअर विक्री वाढ, Sri Lanka मधील कामकाज, किंमतवाढ आणि खर्च बचतीमुळे FY26 ते FY28E दरम्यान EBITDA मार्जिन 150 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 16.6 टक्के होण्याची अपेक्षा आहे.

मूल्यांकन आणि प्रमुख जोखीम

अहवालातील CMP वर Sapphire Foods 9.9x FY27E आणि 8.3x FY28E EV/EBITDA वर व्यवहार करत होता. अहवालातील Rs179 CMP च्या तुलनेत Anand Rathi ची लक्ष्य किंमत Rs260 आहे.

ब्रोकरने ओळखलेल्या प्रमुख जोखीम पुढीलप्रमाणे आहेत:

• ऐच्छिक खर्च कमी झाल्यामुळे कमजोर समान-स्टोअर विक्री.
• Yum! Brands फ्रँचायझी करारातील प्रतिकूल बदल.
• अधिक स्पर्धा.
• अधिक अॅग्रिगेटर शुल्क.