नजीकच्या कालावधीतील मार्जिन दबाव असूनही सॅफायर फूड्समध्ये व्यापक SSSG पुनर्प्राप्ती
Sapphire Foods India Ltd.
Buy
₹198
₹201.05
₹245
23.74%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि रेटिंग
मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसच्या 22 ऑक्टोबर 2026 रोजीच्या सॅफायर फूड्स इंडियावरील निकाल अद्ययावतात खरेदी रेटिंग कायम ठेवण्यात आले आहे. ब्रोकरने 2QFY27 कामगिरी सर्व बाबींमध्ये अपेक्षेपेक्षा चांगली असल्याचे म्हटले, तसेच नजीकच्या कालावधीतील मार्जिनविषयक सावध टिप्पणी अधोरेखित केली.
KFC आणि पिझ्झा हट या दोन्ही ठिकाणी सुधारत असलेली ग्राहक वर्दळ, समान-स्टोअर विक्री वाढीतील पुनर्प्राप्ती, संभाव्य परिचालन कार्यक्षमता आणि सुधारित युनिट इकॉनॉमिक्स यामुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळते. मोतिलाल ओसवालला प्रस्तावित देवयानी-सॅफायर विलीनीकरणामुळे प्रमाणातील समन्वय निर्माण होईल आणि ब्रँड्स व भौगोलिक क्षेत्रांमधील अंमलबजावणी मजबूत होईल, अशीही अपेक्षा आहे.
2QFY27 एकत्रित कामगिरी
एकत्रित महसूल YoY 20 per cent ने वाढून Rs 890 crore झाला, जी 12 तिमाहींतील सर्वोच्च वाढ असून मोतिलाल ओसवालच्या Rs 850 crore च्या अपेक्षेपेक्षा जास्त आहे. नोंदवलेला EBITDA YoY 24 per cent ने वाढून Rs 130 crore झाला, जो ब्रोकरच्या Rs 110 crore च्या अंदाजापेक्षा जास्त होता, तर नोंदवलेले EBITDA मार्जिन YoY 50bp ने वाढून 14.3 per cent झाले, जे अंदाजित 13.5 per cent च्या तुलनेत जास्त आहे.
| निकष | 2QFY27 प्रत्यक्ष | YoY बदल | मोतिलाल ओसवाल अंदाज |
|---|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 890 crore | 20 per cent | Rs 850 crore |
| नोंदवलेला EBITDA | Rs 130 crore | 24 per cent | Rs 110 crore |
| नोंदवलेले EBITDA मार्जिन | 14.3 per cent | 50bp ने विस्तारले | 13.5 per cent |
| एकत्रित सकल मार्जिन | 68.3 per cent | YoY 50bp ने विस्तारले; अनुक्रमे 50bp ने घटले | — |
| Pre-Ind AS EBITDA | Rs 62 crore | 39 per cent | — |
| Pre-Ind AS EBITDA मार्जिन | 7.1 per cent | YoY 90bp ने विस्तारले | — |
सकल मार्जिनमधील अनुक्रमिक घसरण अन्न महागाई, जास्त किमान वेतन आणि वाढलेल्या गॅस व वीज खर्चामुळे झाल्याचे सांगण्यात आले. Pre-Ind AS EBITDA अपेक्षेपेक्षा चांगला होता आणि करपूर्व तोटा 2QFY26 मधील Rs 16.6 crore च्या तोट्यावरून Rs 0.6 crore पर्यंत कमी झाला.
ब्रँड आणि भौगोलिक कामगिरी
KFC इंडिया
KFC इंडिया हा प्रमुख वाढीचा चालक होता. महसूल YoY 26 per cent ने वाढून Rs 610 crore झाला, जो अपेक्षेपेक्षा जास्त होता; समान-स्टोअर विक्री वाढ 14 per cent होती. नवरात्रीचा 3QFY27 मध्ये झालेला बदल विचारात घेतल्यास, KFC ची समान-स्टोअर विक्री वाढ दुहेरी अंकांच्या जवळ होती. सरासरी दैनिक विक्री YoY 10 per cent ने वाढून Rs 1.13 lakh झाली.
KFC चे सकल मार्जिन YoY 50bp ने वाढून 67.7 per cent झाले, तर कुक्कुटपालन आणि ऊर्जा खर्च जास्त असूनही रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन 70bp ने वाढून 14.5 per cent झाले. सॅफायर फूड्सने तिमाहीत 15 KFC रेस्टॉरंट्स जोडले, ज्यामुळे KFC स्टोअर बेस 606 वर गेला. व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये 60 ते 80 KFC वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले आणि 1HFY27 मध्ये 31 स्टोअर्स जोडल्याचे सांगितले.
दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेले व्यवसाय ओळखणे
असाधारण संपत्ती निर्मिती अनेकदा कालांतराने सातत्याने वाढणाऱ्या व्यवसायांमधून होते. DSIJ चे Multibagger Pick सखोल मूलभूत संशोधनाद्वारे वाढीवर केंद्रित कंपन्या ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
पिझ्झा हट इंडिया
पिझ्झा हट इंडियाने कमकुवत आधारावरून मागणीतील सुधारते कल दर्शवले. महसूल YoY 7 per cent ने वाढून Rs 140 crore झाला, जो अपेक्षेनुसार होता, तर 2QFY26 मधील नकारात्मक 12 per cent आधाराच्या तुलनेत समान-स्टोअर विक्री वाढ 5 per cent होती. समान-स्टोअर व्यवहार वाढ दुहेरी अंकांत होती, ज्यात सकारात्मक डायन-इन आणि टेकअवे व्यवहारांचा समावेश होता, तसेच सरासरी दैनिक विक्री YoY 5 per cent ने वाढून Rs 44,000 झाली.
सकल मार्जिन YoY 190bp ने वाढून 76.3 per cent झाले, परंतु प्रामुख्याने जास्त गॅस खर्चामुळे रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन 2QFY26 मधील नकारात्मक 1.8 per cent वरून नकारात्मक 2.8 per cent पर्यंत घसरले. सॅफायर फूड्सने पिझ्झा हटची चार स्टोअर्स बंद केली, त्यामुळे 342 स्टोअर्स उरली. विस्तार पुन्हा सुरू करण्यापूर्वी व्यवस्थापन समान-स्टोअर विक्री पुनर्प्राप्ती आणि स्टोअर-स्तरीय नफाक्षमतेला प्राधान्य देत आहे.
श्रीलंका
श्रीलंकेतील महसूल YoY 8 per cent ने किंवा स्थानिक चलनात 9 per cent ने वाढून Rs 140 crore झाला. स्थानिक चलनातील समान-स्टोअर विक्री वाढ 5 per cent होती, तर सरासरी दैनिक विक्री YoY स्थिर राहून Rs 1.09 lakh होती. ऊर्जा आणि वेतन महागाईमुळे रेस्टॉरंट EBITDA मार्जिन YoY 290bp ने आकुंचन पावून 12.5 per cent झाले.
आर्थिक परिस्थिती सुधारत असल्याने पुनर्प्राप्तीच्या क्षमतेबाबत व्यवस्थापनाला विश्वास आहे, परंतु मध्य पूर्वेतील संघर्षाशी संबंधित महागाईच्या दबावाचा नजीकच्या कालावधीत परिणाम होण्याची नोंद केली.
मागणीचे चालक आणि खर्चाचा दृष्टिकोन
कमकुवत ऐच्छिक मागणीदरम्यान प्रवेश-स्तरीय मूल्य ऑफर्स, जास्त विपणन खर्च आणि ग्राहक संपादनामुळे वाढ झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले. FY26 च्या तुलनेत FY27 मध्ये KFC साठी विपणन खर्च 50bp ते 100bp आणि पिझ्झा हटसाठी 100bp ते 150bp ने वाढेल, अशी अपेक्षा आहे.
एप्रिल आणि मेमध्ये 2 per cent ते 3 per cent किंमतवाढ करण्यात आली, त्यानंतर 1QFY27 च्या अखेरीस पिझ्झा हटसाठी आणखी 2 per cent ते 3 per cent किंमतवाढ करण्यात आली. तथापि, व्यवहारांचे संरक्षण करण्यासाठी व्यवस्थापनाचा पुढील दरवाढ मर्यादित ठेवण्याचा उद्देश आहे.
खर्च महागाई वाढण्याची आणि 3QFY27 मध्ये उच्चांक गाठण्याची अपेक्षा आहे, जो मार्जिनसाठी प्रमुख धोका राहतो.
अंदाज आणि मूल्यांकन
महागाईच्या दबावामुळे मोतिलाल ओसवालने FY27 आणि FY28 साठी EBITDA अंदाज अनुक्रमे 5.9 per cent आणि 4.3 per cent ने कमी केले, तर विक्री अंदाज अनुक्रमे 0.8 per cent आणि 1.1 per cent ने वाढवले.
| आर्थिक वर्ष | विक्री अंदाज | EBITDA अंदाज |
|---|---|---|
| FY27 | Rs 3,619 crore | Rs 533 crore |
| FY28 | Rs 4,090 crore | Rs 635 crore |
Rs 245 चे लक्ष्य मूल्य सप्टेंबर 2028 च्या अंदाजित pre-Ind AS EV/EBITDA च्या 20 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
