SBI Life ची वाढ आणि एजन्सी वैविध्यामुळे नजीकच्या मार्जिन व खर्च दबावाची भरपाई
SBI Life Insurance Company Ltd.
HOLD
₹1,867
₹1,742.25
₹2,100
12.48%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
ICICI Direct Research च्या 28 जुलै 2026 च्या निकाल अद्यतनात स्थिर व्यवसाय अंमलबजावणी आणि सुधारत असलेले उत्पादन व वितरण वैविध्य असूनही SBI Life Insurance बाबत संयत दृष्टिकोन कायम ठेवला. ब्रोकरेजने शेअरचे रेटिंग BUY वरून HOLD केले आणि लक्ष्य किंमत Rs 2,200 वरून Rs 2,100 पर्यंत कमी केली; कंपनीचे मूल्यांकन FY28E एम्बेडेड मूल्याच्या 1.9 पटीने केले.
ICICI Direct ला मूल्यांकन तुलनेने अनुकूल वाटते, पण मार्जिनवरील दबाव, वाढलेले खर्च आणि बँक-आधारित वितरणाबाबत नियामक अनिश्चिततेमुळे नजीकच्या काळात पुनर्मूल्यांकनासाठी मर्यादित उत्प्रेरक दिसतात.
निरोगी Q1FY27 कार्यकारी कामगिरी
SBI Life Insurance ने Q1FY27 मध्ये निरोगी कार्यकारी कामगिरी नोंदवली. वैयक्तिक आणि समूह व्यवसायातील वाढीच्या पाठबळावर नवीन व्यवसाय प्रीमियम वर्षानुवर्षे 23 टक्क्यांनी वाढून Rs 8,910 कोटी झाला. वैयक्तिक रेटेड प्रीमियम वर्षानुवर्षे 14 टक्क्यांनी वाढून Rs 3,970 कोटी झाला, जो व्यवस्थापनाच्या सुमारे 14–15 टक्के FY27 वाढ मार्गदर्शनाशी सुसंगत आहे.
| मापदंड | Q1FY27 | वर्षानुवर्षे वाढ |
|---|---|---|
| नवीन व्यवसाय प्रीमियम | Rs 8,910 कोटी | 23% |
| वैयक्तिक रेटेड प्रीमियम | Rs 3,970 कोटी | 14% |
| वैयक्तिक APE | Rs 3,990 कोटी | 14% |
| एकूण APE | Rs 5,380 कोटी | 36% |
| नूतनीकरण प्रीमियम | Rs 12,380 कोटी | 17% |
| एकूण लेखी प्रीमियम | Rs 21,290 कोटी | 20% |
| नोंदवलेला PAT | सुमारे Rs 720 कोटी | 22% |
सुधारलेले उत्पादन मिश्रण आणि संरक्षणातील गती
तिमाहीत उत्पादन वैविध्य सुधारले. ULIP चा हिस्सा वर्षापूर्वीच्या सुमारे 65 टक्क्यांवरून घटून सुमारे 61–62 टक्के झाला, तर गैर-ULIP मिश्रण 34 टक्क्यांवरून 38 टक्क्यांवर वाढले. FY27 दरम्यान सुधारलेले मिश्रण कायम ठेवण्याचा आणि उत्पन्नातील हालचालीनुसार गैर-par उत्पादनांचे दर गतिमानपणे बदलण्याचा व्यवस्थापनाचा उद्देश आहे.
- हमीदार गैर-par बचत वर्षानुवर्षे 27 टक्क्यांनी वाढून Rs 970 कोटी झाली.
- वैयक्तिक par APE 35 टक्क्यांनी वाढून Rs 240 कोटी झाला.
- शुद्ध संरक्षण 41 टक्क्यांनी वाढले, तर वैयक्तिक संरक्षण APE 18 टक्क्यांनी वाढून Rs 190 कोटी झाला.
- रायडर संलग्नता पूर्वीच्या सुमारे 35 टक्क्यांवरून पॉलिसींच्या सुमारे 45–50 टक्क्यांपर्यंत वाढली.
- रायडरची विमा रक्कम वैयक्तिक विमा रकमेच्या सुमारे 39 टक्के होती.
वितरण वैविध्य आणि एजन्सी विस्तार
SBI आणि RRB बँकअॅश्युरन्सपलीकडे वितरण अधिक संतुलित होत आहे; यांचा एकूण APE मध्ये सुमारे 47 टक्के वाटा होता. SBI आणि RRB वैयक्तिक APE वर्षानुवर्षे 10 टक्क्यांनी वाढून Rs 2,450 कोटी झाला, तर SBI शाखा उत्पादकता 7 टक्क्यांनी सुधारून सुमारे Rs 45 लाख झाली.
एजंट वाढ आणि उत्पादकता लाभाच्या पाठबळावर एजन्सी वैयक्तिक APE सुमारे 20 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,310 कोटी झाला. Agency 2.0 आणि Agency Next अंतर्गत मागील तीन वर्षांत 100 हून अधिक शाखा वाढवल्यानंतर SBI Life Insurance ने Q1FY27 मध्ये 34,000 हून अधिक एजंट आणि 11 शाखा जोडल्या.
इतर बँक भागीदारी प्रामुख्याने गैर-ULIP उत्पादनांमध्ये सुमारे 19 टक्क्यांनी वाढल्या. नवीन J&K Bank कॉर्पोरेट-एजन्सी भागीदारी Q2FY27 मध्ये व्यवसाय सुरू करेल अशी अपेक्षा आहे. SBI बँकअॅश्युरन्स हा मुख्य व्यवसाय राहील, तर एजन्सी आणि पर्यायी वाहिन्यांचा वाढीव वृद्धीत अधिक अर्थपूर्ण वाटा असेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
VNB वाढ, पण नजीकच्या काळात मार्जिन दबाव
VNB वर्षानुवर्षे 29 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,410 कोटी झाला, पण VNB मार्जिन 26.8 टक्क्यांवरून 26.2 टक्क्यांवर घसरले. कमी-मार्जिन समूह मुदत विमा व्यवसायाचे असामान्यपणे जास्त योगदान आणि GST यांमुळे ही घट झाल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.
GST वगळता, VNB Rs 1,470 कोटी झाला असता, वर्षानुवर्षे 35 टक्क्यांनी वाढीसह आणि 27.4 टक्के मार्जिनसह. Q1FY27 मध्ये मार्जिनचा तळ गाठला गेला असावा आणि वैयक्तिक व्यवसायाचे योगदान सामान्य होताच मार्जिन 26–28 टक्के मार्गदर्शन श्रेणीच्या वरच्या टोकाकडे जाईल, असे व्यवस्थापनाला वाटते.
मात्र, समूह व्यवसायाला मोठ्या समूह मुदत विमा कराराने चालना मिळाली, जी पुढे गृहीत धरू नये असा व्यवस्थापनाचा इशारा आहे.
खर्च आणि कार्यकारी निरीक्षणीय बाबी
खर्च निरीक्षणीय राहतात. कार्यकारी-खर्च गुणोत्तर 6.3 टक्क्यांवरून 7.7 टक्क्यांवर वाढले, तर एकूण खर्च गुणोत्तर 10.8 टक्क्यांवरून 12 टक्क्यांवर गेले. वाढलेल्या विमा रकमेशी संबंधित GST, जास्त मुद्रांक शुल्क, कामगार संहितेचा परिणाम आणि तंत्रज्ञान व वितरणातील सातत्यपूर्ण गुंतवणूक यांमुळे ही वाढ झाली.
पुढील तिमाहींमध्ये खर्च सुव्यवस्थित होतील आणि GST मुळे वर्षानुवर्षे पडणारा परिणाम Q2FY27 नंतर मोठ्या प्रमाणात कमी होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मात्र, मुद्रांक शुल्क खर्च संरक्षण आणि विमा रकमेच्या वाढीनुसार राहील.
प्रमुख कार्यकारी निर्देशक
| निर्देशक | Q1FY27 |
|---|---|
| 13-महिन्यांची टिकावधारणा | 87.7% |
| 49-महिन्यांची टिकावधारणा | 69.1% |
| निव्वळ दावे निकाली काढण्याचे गुणोत्तर | 98.8% |
| चुकीच्या विक्रीचे गुणोत्तर | 0.02% |
| व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता | Rs 5.2 लाख कोटी, वर्षानुवर्षे 10% वाढ |
| एम्बेडेड मूल्य | Rs 85,290 कोटी, वर्षानुवर्षे 15% वाढ |
| सॉल्व्हन्सी गुणोत्तर | नियामक 1.5 पटीच्या आवश्यकतेच्या तुलनेत 1.96 पट |
मूल्यांकनावर परिणाम करणारे प्रमुख घटक
- उत्पादन मिश्रणातील सुधारणा आणि VNB मार्जिनमधील सुधारणा.
- कार्यकारी लाभ आणि खर्च सामान्यीकरणाचा वेग.
- बँक-आधारित वितरण आणि उत्पन्नावर परिणाम करणारे संभाव्य नियमन.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
