Shakti Pumps ची वाढ PM-KUSUM अंमलबजावणी आणि DCR-आधारित मार्जिन पुनर्प्राप्तीवर अवलंबून

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

Ajcon Global Services Limited ने 27 जुलै, 2026 रोजी जाहीर झालेल्या Q1FY27 निकालांनंतर Shakti Pumps (India) Ltd साठीची BUY शिफारस कायम ठेवली. ब्रोकरने कंपनीच्या FY27E EPS Rs 23.81 च्या 25 पट मूल्यांकनावर लक्ष्य किंमत Rs 595 केली. 17 ऑगस्ट, 2026 रोजीच्या Rs 503.20 CMP पासून हे लक्ष्य 18 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

नजीकच्या कालावधीतील मार्जिनमधील नरमाई असूनही Ajcon च्या मते मध्यम कालावधीचा वाढीचा दृष्टिकोन कायम आहे. PM-KUSUM 2.0 ची संभाव्य अंमलबजावणी, PM-KUSUM बाजारातील Shakti Pumps चा सुमारे 25 टक्के हिस्सा, DCR सौर-उत्पादनातील मागील एकीकरण आणि रूफटॉप सौर, किरकोळ विक्री व EV मोटर्समधील सुरुवातीचे विविधीकरण हे प्रमुख आधार आहेत.

Q1FY27 आर्थिक कामगिरी

सौर-पंप अंमलबजावणीमुळे Q1FY27 मधील महसूल वार्षिक आधारावर 37.9 टक्क्यांनी वाढून विक्रमी Rs 859 कोटी झाला. EBITDA Rs 83 कोटी होता आणि EBITDA मार्जिन 9.6 टक्के होते. मार्जिन तिमाही आधारावर साधारण स्थिर, पण वार्षिक आधारावर कमी होते.

EBITDA मधील वार्षिक Rs 61 कोटी घट ही विक्री प्राप्तीतील 4 टक्के घट, म्हणजे Rs 25 कोटी, आणि कच्च्या मालाच्या खर्चातील 6 टक्के वाढ, म्हणजे Rs 36 कोटी, यामुळे झाली. खर्च व्यवस्थापनामुळे PAT वाढ आणि PAT मार्जिनमधील सुधारणेला मदत झाली. PM-KUSUM आणि Magel Tyala ऑर्डर्समधील मिश्रणामुळे किरकोळ बदल झाला; किंमतवाढीमुळे नव्हे. प्रति-पंप प्राप्ती तिमाही आधारावर Rs 2.48 लाखांवर साधारण स्थिर राहिली.

नवीन व्यावसायिक उपक्रम आणि निर्यात

नवीन व्यवसायांनी सुरुवातीचा वेग दाखवला, परंतु ते अजून तुलनेने लहान आहेत. वाढत्या डीलर नेटवर्कच्या आधाराने Q1FY27 मध्ये रोख आणि किरकोळ महसूल Rs 24 कोटी होता. Shakti इन्व्हर्टर्सच्या मागणीमुळे रूफटॉप सौर महसूल Q1FY26 मधील Rs 2 कोटींवरून Rs 8 कोटी झाला.

EV Motors and Controllers ग्राहक चाचणी, प्रमाणीकरण आणि परीक्षणाच्या टप्प्यात राहिले. मोठ्या ऑर्डर्स सुरू झाल्यावर FY28 पासूनच अर्थपूर्ण महसूल योगदान अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले.

मध्य पूर्वेतील भू-राजकीय अनिश्चितता असूनही निर्यात कामगिरी स्थिर राहिली. व्यवस्थापनाने प्रत्येक तिमाहीत सुमारे Rs 100 कोटींच्या नव्या निर्यात ऑर्डर्सचे संकेत दिले. Uganda प्रकल्प पूर्ण झाला असून कंपनी आफ्रिकेत अशाच संधींचा पाठपुरावा करत आहे. मोठ्या-HP निर्यात मागणीसाठी ती Saudi Arabia मध्ये 40 HP सौर-पंप प्रात्यक्षिके आणि आफ्रिकेत 100 HP युनिट्स वापरत आहे.

ऑर्डर बुक आणि वाढीचा दृष्टिकोन

22 जुलै, 2026 पर्यंत Rs 1,000 कोटींचे प्रलंबित ऑर्डर बुक असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले, ज्यामुळे पुढील दोन तिमाहींसाठी अंमलबजावणीची दृश्यमानता मिळते.

PM-KUSUM 2.0 सुरू झाल्यानंतर नव्या निविदा आणि ऑर्डर प्रवाह येतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. सौर पंप, रूफटॉप सौर, निर्यात, EV मोटर्स आणि एकात्मिक सौर उत्पादन क्षेत्रांत FY29 मध्ये Rs 5,000 कोटी महसूल साध्य करण्याची आकांक्षा पुन्हा व्यक्त करण्यात आली.

DCR मागील एकीकरण आणि भांडवली खर्च

प्रमुख धोरणात्मक भांडवली खर्च DCR सेल आणि मॉड्यूल विस्ताराचा आहे. 0.5 GW DCR सुविधा सप्टेंबर 2026 पर्यंत व्यावसायिक होईल आणि 2.2 GW विस्तार सप्टेंबर 2027 पर्यंत होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. पंप-उत्पादन विस्तार नोव्हेंबर 2026 पर्यंत अपेक्षित आहे.

• 0.5 GW सुविधेचा वापर पहिल्या महिन्यात 40–50 टक्क्यांवरून त्यानंतर सुमारे 85 टक्क्यांपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे.
• मागील एकीकरणामुळे पुरवठा विश्वासार्हता सुधारेल आणि EBITDA मार्जिन सुमारे 3 टक्क्यांनी वाढेल अशी अपेक्षा आहे.
• Rs 1,500–1,700 कोटींचा नियोजित एकूण भांडवली खर्च सप्टेंबर 2027 पर्यंत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे.
• FY27 साठी सुमारे Rs 800 कोटी नियोजित आहेत, तर उर्वरित खर्च FY28 मध्ये केला जाईल.

प्रमुख जोखीम

• कच्च्या मालातील सातत्यपूर्ण भू-राजकीय महागाई.
• PM-KUSUM 2.0 मंजुरीला विलंब.
• राज्य निविदांमधून कमी प्राप्ती.
• स्पर्धा आणि खेळत्या भांडवलाचा दबाव.

30 जून, 2026 पर्यंत व्यापार प्राप्य रक्कम 31 मार्च, 2026 च्या Rs 1,276 कोटींवरून वाढून Rs 1,799 कोटी झाली. प्राप्य रक्कम नियंत्रणात असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले आणि Maharashtra कडील देयके सुरू झाल्याचे नमूद केले. मात्र, महसूल वाढत असताना खेळत्या भांडवलाची तीव्रता जोखीम असल्याचे Ajcon ने नमूद केले.