NIM विस्तारामुळे Shriram Finance ची कमाई अपेक्षेपेक्षा चांगली; MSME व सुवर्ण कर्जांना वेग

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस

निव्वळ व्याज मार्जिन विस्तार आणि स्थिर पतखर्चामुळे 1QFY27 मधील अपेक्षेपेक्षा चांगल्या कमाईनंतर Motilal Oswal Financial Services ने Shriram Finance वरील Buy शिफारस कायम ठेवली आहे. वाहन-वित्तपुरवठ्याची लवचिक मागणी आणि वेगाने वाढणाऱ्या MSME, वैयक्तिक कर्ज व सुवर्ण कर्ज पोर्टफोलिओंचा वाढता वाटा यामुळे ब्रोकर Shriram Finance ला आपल्या पसंतीच्या NBFC निवडींपैकी एक मानतो.

ब्रोकरने प्रति समभाग FY28E बुक व्हॅल्यूच्या 2.2 पटांच्या आधारे Rs 1,235 लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे. अहवालाच्या वेळी समभाग FY27E प्राइस-टू-बुक व्हॅल्यूच्या 2 पटांवर व्यवहार करत होता.

1QFY27 आर्थिक कामगिरी

Shriram Finance ने 1QFY27 मध्ये Rs 34.4 billion करानंतरचा नफा नोंदवला, जो वर्षागणिक सुमारे 60 टक्के वाढला आणि Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा सुमारे 5 टक्के जास्त होता. निव्वळ व्याज उत्पन्न वर्षागणिक सुमारे 33 टक्के वाढून Rs 77.1 billion झाले, जे अंदाजापेक्षा सुमारे 7 टक्के अधिक होते.

खर्च-ते-उत्पन्न गुणोत्तर तिमाही आधारावर सुमारे 25.9 टक्के वर व्यापकपणे स्थिर होते, मागील तिमाहीतील 26 टक्के आणि वर्षभरापूर्वीच्या 31.7 टक्क्यांच्या तुलनेत.

AUM वाढ आणि पोर्टफोलिओ मिश्रण

1QFY27 मध्ये वितरण वर्षागणिक 20 टक्के वाढून Rs 500 billion झाले. व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता Rs 3.14 trillion होती, जी वर्षागणिक सुमारे 15 टक्के आणि तिमाही आधारावर 3.8 टक्के वाढली, ब्रोकरच्या अपेक्षेनुसार.

व्यावसायिक वाहने, प्रवासी वाहने, सुवर्ण कर्जे आणि वैयक्तिक कर्जांमध्ये वाढ मजबूत होती. बांधकाम उपकरणे, कृषी उपकरणे, MSME आणि दुचाकीतील वाढ तुलनेने कमकुवत होती. व्यवस्थापनाने सुमारे 18 टक्के FY27 AUM-वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले असून, मान्सून कल आणि ग्रामीण मागणीची दृश्यमानता सुधारेल तेव्हा 2QFY27 नंतर त्याचे पुनर्मूल्यांकन करण्याची योजना आहे.

व्यवस्थापनाला व्यावसायिक वाहनांमध्ये सुमारे 15 टक्के वाढ अपेक्षित आहे, तर MSME आणि सुवर्ण कर्जे अधिक वेगाने वाढतील. MSME चा AUM मिश्रणातील वाटा अंदाजे 13-14 टक्क्यांवरून सुमारे 20 टक्क्यांपर्यंत आणि सुवर्ण कर्जांचा वाटा सुमारे 2.5 टक्क्यांवरून सुमारे 5 टक्क्यांपर्यंत वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे. सुमारे 2,200 शाखांमध्ये सुवर्ण कर्जांची सुविधा आहे, ज्यामुळे विस्ताराची संधी उपलब्ध होते.

मार्जिन विस्तार आणि निधीखर्च

MUFG च्या इक्विटी भांडवल-गुंतवणुकीतील प्राप्तीच्या वापरामुळे नोंदवलेले निव्वळ व्याज मार्जिन तिमाही आधारावर सुमारे 45 बेसिस पॉइंट्स वाढून अंदाजे 9.04 टक्के झाले. गणना केलेले कर्ज उत्पन्न तिमाही आधारावर सुमारे 50 बेसिस पॉइंट्स वाढून 16.75 टक्के झाले, तर कर्जउभारणीचा खर्च सुमारे 10 बेसिस पॉइंट्स वाढून 8.6 टक्के झाला. परिणामी प्रसार सुमारे 8.15 टक्के राहिला.

व्यवस्थापनाला नवीन-वाहन वित्तपुरवठा सध्याच्या वितरणाच्या अंदाजे 16-17 टक्क्यांवरून 20-25 टक्के आणि पुढे 30 टक्क्यांपर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. कर्जउभारणीचा कमी खर्च करून व्यापकपणे स्थिर NIM राखण्याची अपेक्षा आहे.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि पतखर्च

मालमत्ता गुणवत्तेत किरकोळ हंगामी घसरण दिसली. एकूण Stage 3 तिमाही आधारावर सुमारे 5 बेसिस पॉइंट्स वाढून 4.65 टक्के झाला, तर निव्वळ Stage 3 2.3 टक्क्यांवर स्थिर होता. निव्वळ घसरणी 1.95 टक्क्यांपर्यंत वाढल्या आणि Stage 2 मालमत्ता सुमारे 5 बेसिस पॉइंट्स वाढून 6.95 टक्के झाली. Stage 3 वरील तरतूद कव्हरेज तिमाही आधारावर सुमारे 55 बेसिस पॉइंट्स सुधारून अंदाजे 51 टक्के झाले.

व्यवस्थापनाने सांगितले की पश्चिम आशियातील तणावाशी संबंधित वाढलेल्या इंधन किमती वाहन ऑपरेटरांनी मोठ्या प्रमाणात पुढे दिल्या आहेत. परिचालन मार्जिन स्थिर आहेत, वाहनांची मागणी निरोगी आहे आणि वाहन निष्क्रियता किंवा तणावाचे कोणतेही महत्त्वपूर्ण संकेत नाहीत. व्यवस्थापनाने मध्यम कालावधीसाठी 2 टक्क्यांखालील पतखर्चाचे मार्गदर्शन पुन्हा दिले, तर Motilal Oswal ने FY26 मधील 2 टक्क्यांच्या तुलनेत FY27E आणि FY28E दोन्हींसाठी 2.1 टक्के पतखर्च गृहीत धरला आहे.

अंदाज, परतावे आणि मूल्यांकन

MUFG गुंतवणुकीनंतर उच्च NIM आणि किंचित कमी पतखर्च प्रतिबिंबित करण्यासाठी Motilal Oswal ने FY27E EPS 7 टक्क्यांनी वाढवला. ब्रोकरने FY26-FY28E दरम्यान अनुक्रमे सुमारे 18 टक्के आणि 29 टक्के AUM व करानंतरच्या नफ्याचा CAGR अंदाजित केला आहे.