कमकुवत वसुली असूनही Signature Global लाँच पाइपलाइन प्रीसेल्सच्या अंदाजाला आधार देते

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख मुद्दा

Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Signatureglobal (India) वरील आपले खरेदी रेटिंग कायम ठेवले आहे आणि लक्ष्य किंमत Rs 1,000 दिली आहे, जी अहवालातील Rs 811 च्या CMP च्या तुलनेत आहे. कंपनीच्या आगामी निवासी प्रकल्प-लाँचची मोठी पाइपलाइन प्रीसेल्स वाढीस आधार देऊ शकते, हा ब्रोकरच्या सकारात्मक मताचा मुख्य आधार आहे; मात्र वसुलीतील सुधारणा ही नजीकच्या काळात लक्ष ठेवण्याची महत्त्वाची बाब आहे.

लक्ष्य किंमत अहवालातील CMP च्या तुलनेत अंदाजे 23 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते.

प्रीसेल्सचा अंदाज आणि लाँच पाइपलाइन

Signatureglobal च्या 1QFY27 मधील प्रीसेल्समध्ये वर्षागणिक 25 टक्के घट होऊन Rs 19.7 billion झाले, जे Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा सुमारे 10 टक्के कमी होते. तिमाहीत गुरुग्राममधील सेक्टर 71 येथे Tonino Lamborghini सोबत ब्रँडेड निवासी प्रकल्पाचे लाँचिंग झाले, ज्याने कार्यकारी कामगिरीला आधार दिला.

कंपनीने पुढील दोन ते तीन वर्षांत लाँच करण्यासाठी 17.8 million square feet विक्रीयोग्य क्षेत्र नियोजित केले आहे. व्यवस्थापनाने Rs 150 billion मूल्याचे लाँच नियोजित केले असून FY27 साठी Rs 100 billion चे प्रीसेल्स मार्गदर्शन कायम ठेवले आहे. Motilal Oswal ने FY26-FY28E दरम्यान प्रीसेल्स 13 टक्के CAGR ने वाढून Rs 105 billion होण्याचा अंदाज कायम ठेवला आहे.

व्यवसाय विकास आणि भौगोलिक विस्तार

1QFY27 मध्ये व्यवसाय विकास सुरू राहिला. Signatureglobal ने सेक्टर 71 मध्ये 0.1 million square feet प्रकल्प जोडले आणि जमीन आगाऊ रक्कम व संपादनांवर Rs 1.3 billion खर्च केले.

व्यवस्थापन NCR मध्ये आणि बाहेर महत्त्वाच्या विकास संधींचे मूल्यांकन करत आहे आणि नव्या बाजारपेठांमध्ये मोठ्या स्वरूपाच्या, कमी उंचीच्या, मध्यम-उत्पन्न टाउनशिप विकासात विस्तार करण्याचा हेतू आहे. Signatureglobal ची सध्याची NCR मधील एकवटलेली उपस्थिती लक्षात घेता, NCR बाहेरील संभाव्य संपादने मध्यम मुदतीतील विविधीकरणाचा स्रोत असल्याचे Motilal Oswal मानते. ब्रोकर FY27-FY29 मधील मोठ्या लाँच पाइपलाइनला वाढीसाठी महत्त्वाचा आधारही मानतो.

वसुली आणि ताळेबंद

तिमाहीत वसुली हा प्रमुख कमकुवत भाग होता; 1QFY27 मध्ये त्यात वर्षागणिक 28 टक्के घट होऊन Rs 6.7 billion झाले, जी 2QFY24 नंतरची सर्वात कमी पातळी आहे. मागील दोन वर्षांत तिमाही प्रीसेल्स अंदाजे Rs 20 billion ते Rs 30 billion इतके चांगले असूनही, मागील दोन तिमाहींपासून वसुलीत घट झाल्याचे Motilal Oswal नमूद करते.

मजबूत बांधकाम क्रियाकलाप आणि प्रीसेल्सच्या आधारावर व्यवस्थापनाने FY27 मध्ये वसुली वर्षागणिक 25 टक्के वाढून Rs 50 billion होण्याचे मार्गदर्शन दिले आहे. Motilal Oswal ने FY26-FY28E दरम्यान वसुली 17 टक्के CAGR ने वाढून Rs 55 billion होण्याचा अंदाज कायम ठेवला आहे, मात्र वाढीसाठी ते सतर्क आहे.

निव्वळ कर्ज तिमाहीदरतिमाही Rs 1.9 billion ने वाढून Rs 3.9 billion झाले. रोख प्रवाह आणि भांडवली खर्चाच्या गरजा विचारात घेऊन FY27E मध्ये Rs 3.6 billion आणि FY28E मध्ये Rs 4.0 billion निव्वळ कर्जाचा ब्रोकरचा अंदाज आहे.

आर्थिक कामगिरी आणि अंदाज

नोंदवलेली 1QFY27 आर्थिक कामगिरी कमकुवत होती. महसूल वर्षागणिक 36 टक्के घटून Rs 5.5 billion झाला, जो Motilal Oswal च्या Rs 8.0 billion च्या अंदाजाच्या तुलनेत कमी आहे. EBITDA मध्ये Rs 445 million चा तोटा झाला, तर वर्षभरापूर्वी Rs 332 million नफा होता; PAT मध्ये 1QFY26 मधील Rs 345 million नफ्याच्या तुलनेत Rs 165 million चा तोटा झाला.

व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये सुमारे Rs 50 billion महसूल मान्यतेची अपेक्षा आहे. Motilal Oswal चे अंदाज खाली सारांशित केले आहेत:

मूल्यांकन

Motilal Oswal, 12.6 टक्के WACC सह सवलतीच्या रोख प्रवाह पद्धतीचा वापर करून Signatureglobal च्या सुरू असलेल्या आणि आगामी निवासी पोर्टफोलिओचे मूल्यांकन करते. ब्रोकरने Rs 144 billion चे एकूण मालमत्ता मूल्य निश्चित केले असून, Rs 4 billion निव्वळ कर्ज वजा केल्यानंतर Rs 140 billion चे निव्वळ मालमत्ता मूल्य किंवा प्रति शेअर Rs 1,000 असा अंदाज लावला आहे.

प्रमुख जोखीम आणि लक्ष ठेवण्याचे मुद्दे

• वसुलीतील सातत्यपूर्ण नरमाई.
• प्रीसेल्स मार्गदर्शनाच्या तुलनेत कमकुवत अंमलबजावणी.
• NCR प्रदेशात एकवटलेली उपस्थिती.
• यशस्वी लाँच, वसुलीतील सुधारणा आणि भौगोलिक विस्तारामुळे वाढीची दृश्यमानता मजबूत होऊ शकते.