नजीकच्या खर्चामुळे नफ्यावर दबाव असताना Star Cement चे FY30 क्षमता विस्ताराचे लक्ष्य

Star Cement Ltd.

ब्रोकरची शिफारस:

BUY

ब्रोकर: Anand Rathi Research

11 Aug 2026

क्षेत्र: Construction Materials

मूळ PDF

शिफारस किंमत

₹198

CMP

₹186.45

लक्ष्य

₹265

अपसाइड

33.84%

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

11 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्यतनात, Anand Rathi Research ने Star Cement वरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले, पण लक्ष्य किंमत Rs290 वरून Rs265 पर्यंत कमी केली. लक्ष्य FY28E EV/EBITDA च्या 11 पटांवर आधारित आहे.

ब्रोकरच्या मते Star Cement हा आघाडीचा ईशान्येकडील सिमेंट उत्पादक आहे, ज्याचा प्रादेशिक बाजारहिस्सा सुमारे 26 टक्के आणि सध्याची क्षमता वार्षिक 9.7 दशलक्ष टन आहे. क्षमता विस्तार हा दीर्घकालीन प्रमुख चालक असून, FY29E पर्यंत वार्षिक 16.7 दशलक्ष टन आणि FY30E पर्यंत सुमारे 18-20 दशलक्ष टन क्षमता नियोजित आहे. Anand Rathi च्या मते हा विस्तार Star Cement चा भौगोलिक विस्तार वैविध्यपूर्ण करेल, क्षमता वापर सुधारेल आणि विद्यमान बाजारांतील उपस्थिती बळकट करेल.

Q1 FY27 आर्थिक कामगिरी

Q1 FY27 मधील कामगिरी कमकुवत होती; कमी अनुकूल परिचालन परिस्थिती आणि जास्त खर्चामुळे नफ्यावर परिणाम झाला. क्लिंकरसह सिमेंट विक्रीचे प्रमाण वर्षागणिक 4.5 टक्क्यांनी वाढून 1.35 दशलक्ष टन झाले. ईशान्येकडील प्रमाण वर्षागणिक 0.5 टक्क्यांनी वाढून 871,000 टन झाले, तर ईशान्येबाहेरील प्रमाण 21.4 टक्क्यांनी वाढून 431,000 टन झाले. क्लिंकर विक्री वर्षागणिक 30 टक्क्यांनी घटून 52,000 टन झाली.

Q1 FY27 मापदंड	कामगिरी	वर्षागणिक बदल
महसूल	Rs9.4bn	3.4% वाढ
मिश्रित सिमेंट प्राप्ती	—	1% घट; तिमाही आधारावर 2.8% वाढ
EBITDA	Rs1.9bn	14.8% घट; मार्जिन 20.6%
प्रति टन EBITDA	Rs1,436	वर्षागणिक 18.4% आणि तिमाही आधारावर 21% घट
नोंदवलेला समायोजित PAT	Rs747m	24.1% घट

खर्चाचा दबाव आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन

पश्चिम आशियातील संघर्षांशी संबंधित वाढीव खर्च, वीज प्रकल्पांकडे वळवल्यामुळे FSA कोळशाची कमी उपलब्धता आणि राजकीय देणग्या यांमुळे नफ्यावर दबाव आला. प्रति टन वीज व इंधन खर्च वर्षागणिक 2.9 टक्क्यांनी, कच्च्या मालाचा खर्च 1.2 टक्क्यांनी आणि मालवाहतूक खर्च 3.7 टक्क्यांनी वाढला.

व्यवस्थापनाने सांगितले की FSA कोळशाचा हिस्सा 45 टक्क्यांपर्यंत घसरला, तर स्पॉट कोळशाचा हिस्सा सुमारे 30 टक्के होता. Q1 FY27 मध्ये Rs1.55 प्रति GCV असलेला इंधन वापर खर्च, FSA कोळशाचा पुरवठा आणि रेल्वे रेकची उपलब्धता सुधारल्याने Q2 FY27 मध्ये Rs1.45 प्रति GCV पर्यंत घटण्याचे मार्गदर्शन आहे.

प्रमाण मार्गदर्शन आणि खर्च-बचत उपक्रम

Q1 FY27 मधील निवडणूक-संबंधित कमजोरी आणि Q2 FY27 मध्ये आसाम पुराचा अपेक्षित परिणाम यानंतर व्यवस्थापनाने FY27 सिमेंट-प्रमाण वाढीचे मार्गदर्शन 10-12 टक्क्यांवरून 8-9 टक्के केले. हे ब्रोकरने नमूद केलेल्या उद्योगाच्या 7 टक्के वाढीच्या अपेक्षेशी तुलना करता येईल.

जूननंतर सिमेंटच्या किमती स्थिर राहतील, H2 FY27 मध्ये साचलेली मागणी आणि खर्च-बचत उपाय प्रति टन Rs1,500-1,600 EBITDA ला पाठबळ देतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मात्र, नजीकच्या काळातील नफाक्षमता दबावाखाली राहण्याची अपेक्षा आहे.

सिलचर रेल्वे सायडिंग ऑक्टोबर-नोव्हेंबर 2026 पर्यंत अपेक्षित आहे.
सिलीगुडीतील वॅगन टिपलरमुळे फ्लाय-अॅश आणि क्लिंकर वाहतुकीवर प्रति टन अंदाजे Rs150 बचत अपेक्षित आहे.
नवीकरणीय ऊर्जेचा अधिक वापर आणि समूह कॅप्टिव्ह वीज योजना नियोजित आहेत.
निवडक मार्गांवर इलेक्ट्रिक वाहने सुरू केली जातील.

क्षमता विस्तार आणि भांडवली खर्च

विस्तार योजनांमध्ये बिहारमधील 2 दशलक्ष टन ग्राइंडिंग युनिटचा समावेश आहे, जो त्या राज्याच्या नव्या औद्योगिक धोरणातील लाभ अधिक आकर्षक असल्यास पश्चिम बंगालकडे वळवला जाऊ शकतो; राजस्थानातील निम्बोल येथे 3 दशलक्ष टन सिमेंट आणि 3.3 दशलक्ष टन क्लिंकर एकात्मिक युनिट; तसेच हरियाणातील 2 दशलक्ष टन ग्राइंडिंग युनिट यांचा समावेश आहे.

निम्बोल आणि हरियाणासाठी जमीन संपादन पूर्ण झाले आहे, तर पर्यावरणीय मंजुरी आणि सार्वजनिक सुनावणी सुरू आहेत. प्रस्तावित जोरहाट, आसाम विस्तार आणि उमरांग्सो क्लिंकर लाइनचे मूल्यांकन बाजारातील मागणी आणि व्यावसायिक परिस्थितीच्या आधारे केले जाईल.

व्यवस्थापनाला अनुक्रमे FY27E आणि FY28E मध्ये Rs5-6bn आणि Rs15bn भांडवली खर्च अपेक्षित आहे. कर्ज, अंतर्गत संचय आणि/किंवा QIP द्वारे निधी उभारणी अपेक्षित असून, कमाल निव्वळ कर्ज ते EBITDA 1.5-1.6 पट ठेवण्याचे मार्गदर्शन आहे.

अंदाज, प्रोत्साहने आणि प्रमुख जोखीम

आसामच्या औद्योगिक प्रोत्साहन योजनेतील बदलामुळे FY27 प्रोत्साहन मार्गदर्शन Rs1.45-1.5bn वरून Rs1.15bn पर्यंत कमी झाले. 30 जून 2026 पर्यंत थकीत प्रोत्साहने Rs1.3bn होती. मागील वर्षाचा GST-संबंधित आधार परिणाम सामान्य झाल्याने Q3 FY27 पासून हा प्रतिकूल घटक कमी महत्त्वाचा होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

अंदाजातील सुधारणा	FY27E	FY28E
विक्री अंदाज	3.2% घट	4.8% घट
EBITDA अंदाज	5.8% घट	4.9% घट
PAT अंदाज	13.4% घट	14.8% घट

Anand Rathi ने FY26-FY28E दरम्यान अनुक्रमे महसूल, प्रमाण आणि EBITDA मध्ये 7 टक्के, 10 टक्के आणि 6 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. वाढता परिचालन खर्च आणि मागणीतील मंदी या प्रमुख जोखीम ओळखल्या आहेत.

मूळ रिसर्च रिपोर्ट पहा / डाउनलोड करा

अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.