किरकोळ वाढ आणि सुधारित दावे व्यवस्थापनाचा Star Health ला लाभ
Star Health and Allied Insurance Company Ltd.
Buy
₹608
₹567.8
₹770
26.64%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख घटक
Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Star Health वरची खरेदी शिफारस कायम ठेवली आहे, कारण 1QFY27 मधील परिचालन कामगिरी त्यांच्या अपेक्षेपेक्षा चांगली होती. किरकोळ आरोग्य व्यवसायातील वाढ, दावे व्यवस्थापनातील सुधारणा आणि प्रमाणामुळे येणारी परिचालन कार्यक्षमता हे गुंतवणुकीच्या दृष्टिकोनाचे प्रमुख आधार असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.
किरकोळ आरोग्य विम्याचा कमी प्रसार आणि त्यावरील GST सूट यांमधूनही ब्रोकरला दीर्घकालीन संधी दिसते. नफ्याच्या वाहिन्या आणि उत्पादनांमधील गुंतवणुकीमुळे Star Health च्या दीर्घकालीन वाढीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Star Health ने 1QFY27 मध्ये Rs 4,220 कोटीचा एकूण लिखित प्रीमियम (GWP) नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 19 टक्क्यांनी वाढला. नवीन किरकोळ-आरोग्य GWP वार्षिक आधारावर 37 टक्क्यांनी वाढून Rs 730 कोटी झाला, मात्र आधार वाढत गेल्याने हा उच्च वाढीचा दर हळूहळू सामान्य होईल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
विमा महसूल वार्षिक आधारावर 13.4 टक्क्यांनी वाढून Rs 4,917 कोटी झाला, जो Motilal Oswal च्या अंदाजाशी साधारण सुसंगत होता. दीर्घकालीन पॉलिसींच्या लेखा पद्धतीमुळे महसूल वाढ GWP वाढीपेक्षा कमी राहिली. दीर्घकालीन व्यवसायाचे मिश्रण स्थिर झाल्यावर विमा महसूल वाढ 15-16 टक्क्यांपर्यंत सुधारेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. Star Health ने 1QFY27 पासून Ind AS लेखा पद्धतीचा अवलंब केला असून, Motilal Oswal ने त्यानुसार आपले अंदाज तयार केले आहेत.
| मोजमाप | 1QFY27 | वार्षिक बदल / तुलना |
|---|---|---|
| एकूण लिखित प्रीमियम | Rs 4,220 कोटी | 19% वाढ |
| नवीन किरकोळ-आरोग्य GWP | Rs 730 कोटी | 37% वाढ |
| दावे | Rs 3,318 कोटी | 12% वाढ; Motilal Oswal च्या अंदाजापेक्षा 5% कमी |
| दावे प्रमाण | 67.5% | 68.2% अंदाजाच्या तुलनेत |
| एकत्रित विमा सेवा प्रमाण | 97.0% | वार्षिक आधारावर 170 बेसिस पॉइंट्स सुधारणा; 98.1% अंदाजाच्या तुलनेत |
| विमा सेवा परिणाम | सुमारे Rs 425 कोटी | 47% वाढ; अंदाजापेक्षा 9% जास्त |
| अंडररायटिंग नफा | Rs 110 कोटी | 1QFY26 मधील Rs 16 कोटींच्या तुलनेत |
| गुंतवणूक उत्पन्न | Rs 644 कोटी | 10% वाढ; अंदाजानुसार |
| नोंदवलेला PAT | Rs 550 कोटी | 25% वाढ; अंदाजापेक्षा 6% जास्त |
| नोंदवलेला RoE | 22.3% | — |
| सामान्यीकृत PAT | Rs 390 कोटी | 8% गुंतवणूक परतावा गृहीत धरून 40% वाढ |
| सामान्यीकृत RoE | 15.6% | — |
दावे व्यवस्थापन आणि अंडररायटिंगमधील सुधारणा
व्यवस्थापनाने तोटा प्रमाणातील सुधारणेचे श्रेय चांगल्या पोर्टफोलिओ गुणवत्तेला, समतोल किंमतनिर्धारणाला आणि उन्नत दावे व्यवस्थापनाला दिले. वेलनेस गुंतवणूक आणि दूरस्थ सल्लामसलत यांचा उद्देश दाव्यांची वारंवारता व तीव्रता नियंत्रित ठेवणे हा आहे. दूरस्थ सल्लामसलत वार्षिक आधीच्या 9,000 वरून 1QFY27 मध्ये 50,000 झाली.
किरकोळ-आरोग्य पोर्टफोलिओ आणि तुलनेने अधिक तोट्याच्या गट-आरोग्य व्यवसायाचे कमी योगदान यामुळे नफ्याला आधार मिळाला. दुसरी तिमाही दाव्यांसाठी ऐतिहासिकदृष्ट्या सर्वात कमकुवत तिमाही असल्याचे व्यवस्थापनाने नमूद केले आणि यंदाही हाच हंगामी कल अपेक्षित आहे. किंमत सुधारणांची अंमलबजावणी सामान्यतः चौथ्या तिमाहीत होते, ज्याचे लाभ पुढील वर्षात टप्प्याटप्प्याने मिळतात.
वितरण, कार्यक्षमता आणि ताळेबंद
Motilal Oswal च्या मते वितरण ही प्रमुख ताकद आहे. मालकीच्या वाहिन्यांनी GWP पैकी 91 टक्के योगदान दिले, ज्याला तिमाहीत 20,000 एजंट जोडल्यावर 850,000 एजंटचे पाठबळ मिळाले. एजंट उत्पादकता वार्षिक आधारावर 19 टक्क्यांनी वाढून Rs 1,50,000 झाली.
- एजन्सी: GWP पैकी 85 टक्के योगदान, तर नवीन किरकोळ व्यवसाय वार्षिक आधारावर 26 टक्क्यांनी वाढला.
- थेट ग्राहकापर्यंत (D2C): GWP पैकी 5.5 टक्के योगदान आणि वार्षिक आधारावर 142 टक्के वाढ.
- भागीदारी: GWP पैकी 7 टक्के योगदान आणि वार्षिक आधारावर 33 टक्के वाढ.
डिजिटल व्यवसायात D2C मधून 74 टक्के आणि डिजिटल भागीदारांमधून 26 टक्के व्यवसाय आला. तंत्रज्ञान आणि प्रक्रिया स्वयंचलनाद्वारे खर्च प्रमाणात आणखी 30-40 बेसिस पॉइंट्स सुधारणा अपेक्षित आहे.
दीर्घकालीन व्यवसायासाठीचा मोठा 2023 करार संपुष्टात येत असल्याने पुनर्विमा खर्च कमी व्हायला हवा. GIC Re सोबतच्या चर्चेमुळेही कराराचे अर्थकारण सुधारू शकते. व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता Rs 21,900 कोटीपर्यंत पोहोचली, तर सॉल्व्हन्सी 2.1 पट स्थिर राहिली.
Motilal Oswal चे अंदाज आणि मूल्यांकन
| मोजमाप | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| विमा महसूल | Rs 20,896 कोटी | — |
| विमा सेवा परिणाम | Rs 1,755 कोटी | — |
| PAT | Rs 1,662 कोटी | Rs 1,814 कोटी |
| दावे प्रमाण | 67.8% | 67.8% |
| एकत्रित विमा सेवा प्रमाण | 97.3% | 97.0% |
| RoE | 16.0% | 14.9% |
Motilal Oswal ने Star Health चे मूल्यांकन FY28E IFRS PAT च्या 25 पट केले असून Rs 770 चे लक्ष्य मूल्य निश्चित केले आहे. शिफारस खरेदी कायम आहे.
या गुंतवणूक दृष्टिकोनाला मर्यादा आणू शकणारे घटक
- आधार वाढत गेल्याने नवीन किरकोळ-आरोग्य वाढीचे सामान्यीकरण.
- दुसऱ्या तिमाहीत हंगामीदृष्ट्या कमकुवत दावे कामगिरी.
- वितरणाच्या अर्थकारणावर परिणाम करणारे संभाव्य नियामक बदल.
वितरणाच्या अर्थकारणावरील संभाव्य दबावासमोर Star Health च्या मालकीच्या वाहिन्यांचे उच्च मिश्रण लवचिकता प्रदान करते, असे ब्रोकरचे मत आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
