RAM कर्जे आणि स्थिर मार्जिनमुळे State Bank of India ची वाढीची गती कायम

गुंतवणूक दृष्टिकोन

ICICI Direct Research च्या 9 ऑगस्ट 2026 च्या निकाल अद्ययावतानुसार State Bank of India (SBI) वर BUY रेटिंग कायम ठेवण्यात आले आहे आणि लक्ष्य किंमत Rs 1,300 आहे, जी Rs 1,097 च्या CMP च्या तुलनेत आहे. दलालाच्या मते SBI कर्जवाढ, मार्जिनची स्थिरता, वाढते शुल्क उत्पन्न, कार्यकारी कार्यक्षमता आणि अनुकूल पतखर्चासाठी चांगल्या स्थितीत आहे.

SBI ही भारतातील सर्वात मोठी सार्वजनिक क्षेत्रातील बँक असून तिची ताळेबंद रक्कम Rs 76.6 लाख कोटीपेक्षा जास्त आहे. ICICI Direct ने तिची रिटेल फ्रँचायझी, PSU बँकिंगमधील कार्यकारी निर्देशक, मोठ्या उपकंपन्या आणि उपकंपनी पोर्टफोलिओमधील संभाव्य मूल्य यांवरही प्रकाश टाकला आहे.

Q1FY27 कार्यकारी कामगिरी

Q1FY27 मध्ये SBI ने चांगली कार्यकारी कामगिरी नोंदवली. RAM विभागातील वार्षिक 18.2 टक्के वाढ आणि परदेशी कर्जातील 21.4 टक्के वाढीमुळे कर्जे वार्षिक आधारावर 19 टक्के आणि तिमाही आधारावर 2.3 टक्के वाढली. आरामदायी तरलता आणि FCNR(B) प्रवाहांदरम्यान SBI ने जाणीवपूर्वक महागड्या घाऊक ठेवी टाळल्याने ठेवींमध्ये वार्षिक 9.7 टक्के आणि तिमाही 0.5 टक्के वाढ झाली. CASA गुणोत्तर 39.24 टक्के होते.

मार्जिन, तरलता आणि निधी

देशांतर्गत NIM अनुक्रमे 7 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 3 टक्क्यांवर पोहोचला, तर नोंदवलेला तिमाही NIM 2.86 टक्के होता. व्यवस्थापनाने सुमारे 3 टक्क्यांचे FY27 देशांतर्गत NIM मार्गदर्शन कायम ठेवले.

कमी ठेवी खर्च, उत्तम दायित्व मिश्रण, शिस्तबद्ध मालमत्ता मूल्यनिर्धारण, कॉर्पोरेट कर्जांचे पुनर्मूल्यनिर्धारण आणि T-bill-संलग्न कॉर्पोरेट कर्जांचे MCLR मध्ये स्थलांतर यामुळे मार्जिनला आधार मिळेल अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. SBI ने FCNR(B) ठेवींमधून US$6 billion, YFCB मधून US$1 billion आणि ECB मधून सुमारे US$300 million उभारले होते. FCNR(B) मधून सुमारे Rs 1 लाख कोटी उभारणीची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

जूनअखेर अतिरिक्त SLR सुमारे Rs 3.06 लाख कोटी होता आणि त्यानंतर तो सुमारे Rs 4 लाख कोटींपर्यंत वाढला, ज्याला FCNR(B) प्रवाहांचा अंशतः हातभार लागला.

कर्जवाढीचा दृष्टिकोन

व्यवस्थापनाने FY27 पतवाढ मार्गदर्शन पूर्वीच्या 13-15 टक्क्यांवरून 14-15 टक्के केले. न वितरित मंजुऱ्या, खेळते भांडवल मर्यादा आणि पाइपलाइन संधींसह Rs 9 लाख कोटींपेक्षा जास्त कॉर्पोरेट पाइपलाइनमुळे वाढीस आधार मिळत आहे.

व्यवस्थापनाने Q1 मधील 18 टक्के वाढ अंशतः आधार-परिणामाची घटना असल्याचे म्हटले असून प्रणालीतील पतवाढ 15-16 टक्के राहण्याची अपेक्षा व्यक्त केली आहे. सुधारित RBI M&A वित्तपुरवठा चौकटीमुळे SBI च्या मध्यम ते दीर्घकालीन वाढीच्या मार्गक्रमणाला आधार मिळेल, अशी ICICI Direct ची अपेक्षा आहे.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि पतखर्च

GNPA 1.47 टक्के आणि NNPA 0.38 टक्के राहिल्याने मालमत्ता गुणवत्ता स्थिर राहिली. स्लिपेज गुणोत्तर Q1FY26 मधील 0.75 टक्क्यांवरून 0.57 टक्क्यांपर्यंत सुधारले, तर पतखर्च 47 बेसिस पॉइंट्सवरून 27 बेसिस पॉइंट्सपर्यंत कमी झाला.

Q1 मधील नवीन स्लिपेजेस Rs 7,046 कोटी होते आणि ते प्रामुख्याने हंगामी होते, ज्यात कृषीतील सुमारे Rs 2,600 कोटी, SME मधील Rs 2,300 कोटी आणि वैयक्तिक कर्जांतील Rs 2,100 कोटींचा समावेश होता. कॉन्कॉलच्या तारखेपर्यंत SBI ने सुमारे Rs 1,400-1,500 कोटींचे स्लिपेजेस आधीच वसूल किंवा परत आणले होते.

हंगामी कृषी स्लिपेजेस आणि वार्षिक PLI खर्चाच्या सुमारे Rs 3,000 कोटींच्या तिमाही अमॉर्टायझेशनमुळे तरतुदी वार्षिक आधारावर 6.1 टक्क्यांनी वाढून Rs 5,047 कोटी झाल्या.

शुल्क उत्पन्न, कार्यक्षमता आणि उपकंपन्या

कर्ज प्रक्रिया शुल्क, सरकारी व्यवसाय, व्यवहार बँकिंग आणि क्रॉस-सेलिंगच्या आधारावर एकूण उत्पन्नातील शुल्क उत्पन्नाचा वाटा सुमारे 15 टक्क्यांवरून 20 टक्क्यांकडे वाढेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

डिजिटलीकरण, AI-आधारित सोर्सिंग, प्रक्रिया सुलभीकरण आणि तिमाहींमध्ये वार्षिक खर्चाच्या अमॉर्टायझेशनमुळे मालमत्तेवरील खर्च Q1FY26 मधील 1.66 टक्क्यांवरून 1.54 टक्क्यांपर्यंत घटला.

SBI चे सुवर्ण कर्ज पुस्तक Rs 3.1 लाख कोटींपेक्षा जास्त होते, ज्यात सुमारे Rs 1.25 लाख कोटी वैयक्तिक सुवर्ण कर्जे आणि Rs 1.85 लाख कोटी कृषी सुवर्ण कर्जांचा समावेश आहे. SBI Funds Management नंतर SBI General Insurance ही पुढील संभाव्य सूचीकरण उमेदवार असू शकते, असेही व्यवस्थापनाने सूचित केले, मात्र कोणतीही कालमर्यादा देण्यात आली नाही.

उत्पन्नाचा दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

SBI चा RoA 1 टक्क्यांपेक्षा जास्त राहील, अशी ICICI Direct ची अपेक्षा आहे. Rs 1,300 च्या लक्ष्य किमतीत स्वतंत्र बँकेचे मूल्य FY28 स्वतंत्र पुस्तकी मूल्याच्या सुमारे 1.4 पट धरले असून उपकंपन्यांसाठी Rs 271 निर्धारित केले आहेत.

मुख्य जोखीम

• ECL संक्रमणाच्या संभाव्य परिणामांसह अपेक्षेपेक्षा जास्त पतखर्च.
• अपेक्षेपेक्षा कमी व्यावसायिक वाढ, ज्यामुळे मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.