Sun TV Network च्या IPL-आधारित उत्पन्नातील आघाडीने जाहिरात सुधारणेची गरज अधोरेखित केली
Sun TV Network Ltd.
HOLD
₹478
₹465.45
₹545
14.02%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस
Motilal Oswal Financial Services ने Sun TV Network च्या मजबूत 1QFY27 कामगिरीनंतर त्याचे Neutral रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरेजने IPL-आधारित वाढ आणि शिस्तबद्ध खर्च नियंत्रणाबाबत सकारात्मक मत व्यक्त केले आहे, परंतु मूल्यांकनाच्या अर्थपूर्ण पुनर्मूल्यांकनासाठी मुख्य जाहिरात महसुलात सातत्यपूर्ण सुधारणा आवश्यक असल्याचे म्हटले आहे.
अहवालानुसार, FMCG जाहिरात खर्चाचा डिजिटल प्लॅटफॉर्मकडे होणारा क्रमिक कल Sun TV Network सारख्या रेखीय दूरचित्रवाणी प्रसारकांसाठी मध्यम कालावधीतील संरचनात्मक प्रतिकूल घटक आहे. MOFSL ची सुधारित लक्ष्य किंमत Rs 545 आहे, तर CMP Rs 478 आहे.
1QFY27 आर्थिक कामगिरी
Sun TV Network ने 1QFY27 मध्ये Rs 14.2 billion महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 13.3 टक्क्यांनी वाढला आणि MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 9.8 टक्के अधिक होता. मुख्य चालक Movies, IPL आणि Others मधील Rs 6.3 billion महसूल होता, जो वार्षिक आधारावर 33.8 टक्क्यांनी वाढला आणि अंदाजापेक्षा 24.9 टक्के पुढे होता.
| 1QFY27 मापदंड | नोंदवलेले | वार्षिक बदल | MOFSL अंदाजापेक्षा फरक |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 14.2 billion | +13.3% | +9.8% |
| Movies, IPL आणि Others महसूल | Rs 6.3 billion | +33.8% | +24.9% |
| देशांतर्गत जाहिरात महसूल | Rs 2.8 billion | -2.6% | +3.7% |
| देशांतर्गत सदस्यता महसूल | Rs 4.9 billion | +3.3% | -1.7% |
| EBITDA | Rs 7.3 billion | +18.8% | +17.4% |
| EBITDA मार्जिन | 51.5% | +238 आधार अंक | +334 आधार अंक |
| नोंदवलेला आणि समायोजित PAT | Rs 6.1 billion | +15.8% | +21.8% |
केंद्रीय पूलमधील अधिक योगदान आणि चांगल्या कामगिरीच्या पाठबळाने IPL महसूल सुमारे 33 टक्क्यांनी वाढला. मात्र, IPL-आधारित वाढ वगळता, मुख्य महसूल वार्षिक आधारावर केवळ सुमारे 1 टक्क्यांनी वाढला. देशांतर्गत जाहिरात महसूल वार्षिक आधारावर 2.6 टक्क्यांनी घसरला, तर देशांतर्गत सदस्यता महसूल 3.3 टक्क्यांनी वाढला पण ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 1.7 टक्के कमी राहिला.
मार्जिन, खर्च आणि नफाक्षमता
परिचालन खर्च वार्षिक आधारावर सुमारे 8 टक्क्यांनी वाढून Rs 6.9 billion झाला. कर्मचारी खर्च साधारण स्थिर राहिला आणि उत्पादन खर्च 4.7 टक्क्यांनी घटला, तर IPL-संबंधित खर्चामुळे इतर खर्च 19.5 टक्क्यांनी वाढले.
अनुकूल महसूल मिश्रण आणि परिचालन लाभामुळे EBITDA वार्षिक आधारावर 18.8 टक्क्यांनी वाढून Rs 7.3 billion झाला. EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 238 आधार अंकांनी वाढून 51.5 टक्के झाले, जे MOFSL च्या अंदाजापेक्षा 334 आधार अंक अधिक आहे. घसारा आणि अमूर्त मालमत्तेचे परिशोधन 11.8 टक्क्यांनी घटल्याने EBIT 24.9 टक्क्यांनी वाढून Rs 6.4 billion झाला.
नोंदवलेला आणि समायोजित PAT Rs 6.1 billion होता, जो वार्षिक आधारावर 15.8 टक्क्यांनी वाढला आणि अंदाजापेक्षा 21.8 टक्के अधिक होता. Sun TV Network ने 1QFY27 साठी Rs 5 प्रति शेअर अंतरिम लाभांश जाहीर केला.
उत्पन्नाचा दृष्टिकोन
MOFSL ने आपले FY27E आणि FY28E अंदाज मोठ्या प्रमाणात कायम ठेवले. त्याचे सुधारित अंदाज पुढीलप्रमाणे आहेत:
| आर्थिक वर्ष | विक्री | EBITDA | समायोजित PAT | EBITDA मार्जिन |
|---|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 43.4 billion | Rs 22.5 billion | Rs 16.6 billion | 51.7% |
| FY28E | Rs 44.7 billion | Rs 23.0 billion | Rs 17.6 billion | निर्दिष्ट नाही |
| FY29E | Rs 44.5 billion | Rs 22.1 billion | Rs 17.4 billion | 49.6% |
कमकुवत जाहिरात महसुलामुळे मुख्य व्यवसायाच्या मार्जिनवर दबाव कायम राहिल्याने, ब्रोकरेजला FY26-29 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT अनुक्रमे माफक 3 टक्के, 1 टक्का आणि 6 टक्क्यांनी वाढण्याची अपेक्षा आहे. FY29E EBITDA मार्जिन FY27E मधील 51.7 टक्क्यांवरून 49.6 टक्क्यांपर्यंत घसरण्याचा अंदाज आहे.
मूल्यांकन
MOFSL ने नमूद केले की Sun TV Network चा व्यवहार 12.6 times one-year forward P/E वर झाला, जो ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा सुमारे 20 टक्के कमी आहे. त्याची सुधारित Rs 545 लक्ष्य किंमत भागांच्या बेरजेच्या मूल्यांकनावर आधारित आहे.
| व्यवसाय किंवा मालमत्ता | मूल्यांकनाचा आधार |
|---|---|
| SRH | 7 times सप्टेंबर 2028E EV/sales |
| मुख्य दूरचित्रवाणी व्यवसाय | 4 times EV/EBITDA |
| Northern Superchargers | 0.5 times गुंतवणूक मूल्य |
| रोख आणि लाभांश | सुमारे Rs 88 billion च्या रोख आणि लाभांशाचे 1 times |
या मूल्यांकनातून 12 times FY28E P/E सूचित होते.
मुख्य उत्प्रेरक आणि धोके
- संभाव्य सकारात्मक बाबी: मुख्य जाहिरात महसुलातील सातत्यपूर्ण वाढ आणि खर्च नियंत्रण सुरू राहिल्यास गुंतवणूक संकल्पना मजबूत होऊ शकते.
- मुख्य धोका: डिजिटल प्लॅटफॉर्मकडे खर्च वळल्यामुळे जाहिरातीतील सातत्यपूर्ण कमकुवतपणा रेखीय दूरचित्रवाणी प्रसारकांवर आणि Sun TV Network च्या मुख्य व्यवसायाच्या मार्जिनवर दबाव कायम ठेवू शकतो.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
